国家能源局局长：加快发展核电产业
在同意中国两大核电集团联手打造“华龙一号”核电技术融合方案后，国家能源局局长吴新雄来到了该技术日后将投产的地方：福建福清。他表示：“要严格按照党中央国务院的要求，在最安全的情况下加快发展中国核电产业。”
上述消息是“华龙一号”的打造者之一中核官网在9月22日公布的。消息说，吴新雄在本月19日来到福清核电有限公司调研的。
和以往对发展核电的表述不同，记者注意到，吴新雄这一次用了“加快”一词。
之所以加快发展核电，吴新雄说：“党中央国务院要发展清洁能源，要针对经济下行，调整优化结构，从能够为经济起作用的方面加大投资力度，核电的发展有利于经济结构的优化调整，有利于推动国内装备制造体系的发展。”
早在4月18日召开的国家能源委员会会议就已经强调，发展核电既是稳增长、提高能源保障能力的重要举措，更是调整能源结构、转变发展方式的有效抓手。国家主席习近平和国务院总理李克强也在此前相继表示，要在最安全的前提下“抓紧”发展国内核电。
国内核电企业的人士也向本报表示，需要巨大投资资金的核电项目有利于提振当下下行的国内经济。
不过，尽管中央多次要求启动沿海核电项目，核电企业人士则表示，核电主管部门在这方面的实质性工作上没有明显的迹象，并抱怨核电主管部门发展核电的决心不大。
值得注意的是，吴新雄还特别对“华龙一号”下一步工作开展提出要求，希望中核加强对“华龙一号”技术路线的安全性分析，认真做好建设工期和经济效益分析，严格按照国家能源局、国家核安全局的安排，围绕项目申请核准、建造许可证申领、设计、设备采购、施工现场准备五个方面科学严谨地推动各项工作。
“华龙一号”核电技术融合方案获得通过，是国家能源局和国家核安全局在8月21至22日牵头举办的“华龙一号”总体技术方案审查会议上作出的。该技术由中核的ACP1000和中广核的ACPR1000+两项技术融合而成。
此前，两个核电企业对该技术的融合方案存在诸多分歧，导致该融合方案迟迟没有得到通过。“的确有争议，但争议恰恰证明了我们对技术安全性的重视。”一位核电人士对本报说，“现在双方都达成了共识。”
受访的核电企业人士此前对本报说，在融合方案通过后，如果“华龙一号”最后得到批准，那么核电主管部门在选择核电技术时将多一个选择，同时为核电“走出去”提供依托。该技术被赋予打开国外核电市场的使命。
没有意外的话，届时福建福清和广西防城港各自上马1个“华龙一号”示范工程，共4台机组。(第一财经日报)
核电重启吹响集结号 三大投资主题渐升温
核电重启吹响集结号三大投资主题渐升温
日前，国家核安全局完成了对辽宁红沿河核电厂三号机组首次装料的审评工作，并颁发《辽宁红沿河核电厂三号机组首次装料批准书》，批准辽宁红沿河核电厂三号机组首次装料活动。对此，分析人士表示，红沿河二期采用的ACPR1000技术争议最小，而且技术相对成熟，红沿河二期获批标志着沿海核电重启已吹响集结号。
目前，A股市场中的核电概念股主要有：中核科技(行情，问诊)、上海电气(行情，问诊)、东方电气(行情，问诊)、中国一重(行情，问诊)、盾安环境(行情，问诊)、中电环保(行情，问诊)、南风股份(行情，问诊)、沃尔核材(行情，问诊)等。
管理层对核电发展的支持态度也是十分明确。9月9日，国家能源局在京组织召开核电重大专项“十三五”规划编制工作启动会，部署“十三五”核电重大专项规划编制工作。国家发展改革委副主任、国家能源局局长吴新雄指出，做好核电重大专项“十三五”规划，是能源领域落实创新驱动发展战略，推动技术革命的需要。9月11日，国家发改委副主任解振华在达沃斯会议期间表示，中国一定要发展核能，且要确保安全。
除此之外，值得注意的是，近日，中国广核集团有限公司旗下两家公司中国广核电力股份有限公司和中国广核美亚电力控股有限公司已经向港交所递交了上市申请。中核集团旗下中国核能电力股份有限公司也进入了A股IPO申报企业名单，此外，我国国防军工工程重要承包商之一的中核工业建设也在名单中。
市场预计，核电项目重启后，后续核电装机规划的调整以及项目核准及开工的节奏直接影响核电板块相关投资标的的选择以及空间判断。2014年和2015年为已开工核电项目投入商业运营以及新开工项目数量的第一高峰期，“十三五”期间内陆核电的放开将打开成长空间且迎来第二高峰。
在概念股布局方面，中金公司表示，在核电产业链上，基于核电站的建造时间，主要设备制造商、关键零部件和原材料供应商、辅机设备生产商三方面将依次受益。主要设备供应商将最先受益核电项目恢复审批，如东方电气、上海电气，因为这些制造商按照完工进度确认收入，预计自2015年年底开始这两家公司核电设备业务将录得快速增长。关键零部件和原材料制造将是第二批受益者，因为这些产品将用于核电主设备制造，预计自2016年起开始确认收入，包括江苏神通(行情，问诊)(核电阀门市场领导者)、丹甫股份(行情，问诊)(核岛主管道供应商，市占率40%至50%)、中核科技(中国核工业集团公司旗下核电阀门市场领导者)、久利特材(核电增发器U 型管双寡头之一)、东方锆业(行情，问诊)(中国核工业集团公司旗下核级海绵锆生产商)。关键配套设备于最后阶段安装，因此相关生产商将最后受益，有望自2017年开始确认收入，包括南风股份(核岛HVAC系统设备领导企业)和奥特迅(行情，问诊)(国内惟一生产核电UPS的厂商).(证券日报)
发改委：在确保安全下适当发展核电
国务院新闻办公室于9月19日举行新闻发布会，发改委副主任解振华介绍了《中国应对气候变化规划(2014-2020年)》的有关情况。
能源和低碳是比较复杂的问题，解振华表示，能源方面最大的问题，还是尽快调整能源的结构。但是在调整结构当中确实有很多困难，比如发展核电，核电有一个安全问题，国外对这个争议还是非常大，我们还是下决心在确保安全的前提下还是要适当发展核电。开发水电有一个移民和生态问题，面临着既要发展可再生能源，又要解决生态问题，需要处理好。发展风电和光伏发电也有一个电网改造问题，这里有一个技术合作、技术转让、技术开发的问题。所以，在能源问题上我们提出要在能源领域要搞生产和消费的革命。真正在这个领域，要搞技术创新，通过技术创新、技术革命来解决在能源发展当中遇到的实际困难和问题。
核电建设刺激原材料价格 中国布局非洲铀矿
[ 国内铀矿品位相对较差，而国际贸易往往受到市场牵制，因此，“到海外开发铀矿是一个不错的选择” ]
国际原子能机构和经济合作与发展组织最近公布的一项联合报告显示，尽管2011年3月发生的日本福岛核事故后出现了市场价格下降和全球经济危机导致电力需求下降，对核电站需要的原材料铀的需求在可预见的未来将仍然会继续增长。
而在中国，核电集团内部人士向记者表示，中国未来几年将上马更多核电项目，国内核电集团已在世界其他国家开发铀矿，确保铀资源供应的稳定，避免铀矿价格上升时付出更高的成本。
铀矿价格进入上升周期?
上述报告称，2010年至2012年间，全球铀的生产继续出现增长。报告说，铀矿勘探和矿山开发增长了23%，达到19.2亿美元。过去两年，所勘探出的铀矿资源又增加了7%，使现有可供开采的铀矿资源周期又增加了10年。
铀是一种稀有的放射性金属元素，在地壳中的平均含量仅为百万分之二，其形成可工业利用矿床的几率比其他金属元素要小得多。铀矿这种核工业的基本原料对于拥有核电站的国家来说都具有战略价值。
尽管福岛核事故迫使一些发达国家修改了本国的政策，但东亚和欧洲大陆上的非欧盟国家的核电装机容量的预测将继续增长。报告预计，2035年之前，世界核能发电量的增长范围将为7%至82%。
报告说，目前全球共有20多个国家生产铀，其中哈萨克斯坦、加拿大和澳大利亚所占比重最大，相当于世界生产总量的63%。近两年铀生产的增长主要受到哈萨克斯坦增产的驱动，同时澳大利亚、巴西、中国、马拉维、纳米比亚、尼日尔、乌克兰和美国也都有小幅增长。
福岛核事故重挫了全球铀价。事故发生后，铀矿价格从2011年的70美元/磅暴跌至30美元/磅。一些铀矿公司甚至不得不选择终止或推迟在建项目。
现在，全球核电市场正在增速。其中，中国和其他新兴国家打算推进核电站的建设，从而推动铀资源需求的上升。
路透社在六月份引用法国最大的国有核电公司阿海珐核能集团一位高管的话说，低迷的铀价将很快出现反弹，但并不确定铀价反弹的具体时点。如果铀价出现升势，将会进入快速上涨期，其中的主要驱动因素就是核电站的建设。
中国布局世界铀矿
记者此前从中国广核集团(下称“中广核”)获悉，该公司在位于非洲南部的纳米比亚湖山铀矿项目已经在5月份正式进入采矿生产阶段。
据中广核介绍，湖山铀矿项目是中国在非洲最大的实业投资项目，是中国与非洲经贸合作的标志性工程。项目达产后年产量约为6500吨八氧化三铀，有望使纳米比亚成为世界第二大天然铀生产国和出口国。
中广核表示，湖山铀矿储量达产后，可满足20台百万千瓦级核电机组近40年的天然铀需求，其建成投产对提高中国天然铀的供应保障能力具有重要意义。
为保障中国核电发展所需的铀资源供应，过去几年，核电集团已经在海外到场寻找铀矿，并获得了进展。
比如，今年7月，中国核工业集团(下称“中核”) 在蒙古国的首个铀矿项目已经通过了由蒙古国方面对其经济技术可行性研究报告进行的评审，为它在该国开发铀矿奠定了基础。年初，该公司地矿事业部所属中国国核海外铀业有限公司也参股了澳大利亚帕拉丁公司LH项目。
目前，中核和中广核已先后成立了铀业公司，专门负责铀的开发和贸易。多位核电人士向本报表示，中国长期以来是一个铀矿资源比较短缺的国家，如何保障铀矿资源的持续供给很是关键。按照规划，中国未来几年内还有28台核电机组投产，其数量是目前21台在运核电机组的一倍还多。
中核一位内部人士向本报表示，和其他国家一样，国内核电站获得的铀资源主要有3个途径：国际贸易、海外开发和国内开发。他说，国内铀矿品位相对较差，而国际贸易往往受到市场牵制，因此，“到海外开发铀矿是一个不错的选择”。(第一财经日报)
国金证券：核电重启在即
行业策略:海外核电回暖，中国核电重启之势如箭在弦。核电投资巨大，重启将带来巨大投资与市场增量，拉动相关有色材料需求。
推荐组合: 我们重点关注应用于核电的钛、锆材及控制棒等有色金属材料，如宝钛股份(行情，问诊)、西部材料(行情，问诊)和东方锆业。
行业观点
海外核电回暖，中国核电即将重启:福岛核危机冲击之下，全球核电陷入低迷，然而能源需求持续增长，节能减排压力大，高效、清洁的核能仍受到许多国家的青睐。海外核电呈现回暖势头，在建、计划建设的核电机组有增无减;国内核电重启呼声正隆，高层表态与筹建项目进展积极，核电有望成为政府保增长、调整能源结构的有力手段。预计，我国将从2014年开始批准新建核电项目，此后每年新获批开工的机组数约为7个。到2020年我国将投运约41个机组。
有色金属材料广泛应用于核电设备当中，需求受以下因素推动，料将放量:一是，国内外核电重启，市场需求回升;二是核电用有色金属材料国产化率上升;三是国内核电运营商开拓海外市场，有助于国产核用有色金属材料，进入到海外市场。
锆材:锆材主要用作核燃料组件的包套材料和结构材料，每百万千瓦核电机组，新建时需消耗锆材30-35吨，运行时每年消耗锆材10-12吨。海外锆产业链主要在欧美俄等国，我国锆材产业链初成，但锆合金环节仍存在瓶颈。核电重启，及核电站在2015，2016年密集投运，我国核电海绵锆需求将从2014年的不到500吨，提升至2017年的1250吨。
投资标的，东方锆业。东方锆业大股东为中核集团(国内唯一核燃料供应商，拥有完整的锆材产业链)，在锆材产业链中负责核级锆的供应。公司拥有国内唯一一条具有全面自主知识产权的核级锆生产线，产能150吨，1000吨在建。按核级锆全部国产、东方锆业50%的市场占有率测算，东方锆业核级锆业务的EPS贡献为2015年0.06元，2016年0.07元。
控制棒:其是堆芯组件的关键元件，用于控制反应堆的启停与功率，银铟镉控制棒最为普遍。大亚湾核电站的控制模式和系统共采用1080根控制棒，Ap1000需1464根控制棒。
投资标的:西部材料。银铟镉控制棒技术与进入门槛高，公司是国内银铟镉控制棒的独家供应商，与国外企业比性价比优势突出，已占领国产核电机组市场，并可能进入Ap1000供货体系。公司产量可达1万支/年，可满足每年6-7座机组的控制棒需求。在满产情况下，公司银铟镉控制棒业务可贡献EPS0.17元。
钛材:主要用于核电机组常规岛的凝汽器等，每1000MW机组需用 150吨以上的钛材，约250吨钛钢复合板。每年我国需大量进口钛材及钛带材满足核电等行业的钛焊管需求。2013年我国实现了钛焊管的国产化。
投资标的:宝钛股份。其参股的宝钛焊管是实现核电用钛焊管国产化的首家企业，并获得了田湾3、4号各220吨钛材的订单。同时，宝钛股份的5000吨钛带生产线投产，为钛焊管提供原材料，也能间接受益。
风险提示 。
核电重启进程慢于预期，每年获批机组与核电用材国产化率低于预期。(国金证券)
核电板块12只概念股价值解析
个股点评：
宝钛股份:水穷处等云起
类别：公司研究 机构：方正证券(行情，问诊)股份有限公司 研究员：杨诚笑 日期：2014-08-27
投资要点
※我们有别于市场的观点:钛行业底部已现，此时点宝钛股份的弹性巨大。钛价上涨其将充分受益，同时军工航空航天产业的放量也将带动公司业务结构改善，高利润的航空航天钛材比重提升。中长期来看，买入宝钛股份静待上述两点发生是个不错的选择。
1、上半年扭亏持平:上半年公司收入12.47亿元，同比增加1.08%，净利润217.9万，同比增加71.84%，扣非后净利润15.9万元，去年同期亏损1727.7万元。折合EPS 0.005元。
2、海绵钛价格蠢蠢欲动:由于库存高企，海绵钛价格维持在4.2-4.5万元左右，按照目前价格公司华神钛业略有亏损，业内大多成本在5万以上，海绵钛价格持续倒挂已使行业内小厂多数停产，而大厂的开工率持续低位导致供给出现大幅下降。而其上游四氯化钛以及钛原料报价均由于供给紧张连续上调价格，而公司目前有18.47亿元存货，粗略估计折合约4万余吨海绵钛，弹性巨大。
3、充分受益于军机大发展:公司是国内军机最大的钛材供应商，其具备年产3000-4000吨航空钛棒材的能力，也是公司产品中利润最高的产品。之前由于订单萎缩，导致开工下降，来自军品的订单我们估计持续不足2000吨。随着歼10B、歼11系列、歼15、运20等一系列军机的陆续量产和定型，预计军机每年用钛量有望增加3000吨，公司的军品订单有望爆发。
4、核电用钛焊接管国产化打破国外垄断:公司参股40%子公司宝钛美特法力诺承担的国内首台百万千瓦核电机组国产化冷凝器用钛焊接管项目正式开工生产，拉开了国产化的序幕，成为国内首家获得核电钛焊接管生产资质企业。一台百万千瓦核电机组大约需要220吨钛焊接管，截至8月，我国在建核电机组28台，计划总装机容量30606兆瓦，约需要6000吨钛焊接管。
盈利预测与投资建议
5、假设2014-2016年海绵钛不含税均价为3.9万元/吨、4.4万元/吨、5万元/吨，总钛产品销量为18000、20000、22000吨，2014-2016年预计i宝钛股份EPS为 0.03元、0.08元、0.16元。目前来看估值，但考虑到公司大量的存货、军工核电订单爆发的可能性、公司较高的管理费用占比，公司业绩超出我们预估的可能性很高，建议密切关注，维持增持评级。
风险
需求长时间萎靡
西部材料:国储钛锭三季报继续盈利
类别：公司研究 机构：海通证券(行情，问诊)股份有限公司 研究员：施毅，钟奇，刘博 日期：2014-09-01
事件:公司公布半年报，2014 年上半年，公司实现营业收入6.74 亿元，同比减少3.49%，归属于上市公司股东的净利润为188.35 万元，同比增长145.69%，对应的EPS 为0.01 元。而扣除非经常性损益的净利润为-465 万元。
点评:
1. 钛材价格低迷，金属纤维及制品为高毛利产品。钛材疲弱导致主业钛制品盈利受限，公司高毛利产品集中在金属纤维及制品和难熔金属制品，二者毛利率均在25%以上。
2. 主要投资企业经营状况正常。2014 年上半年西部材料主要子公司、参股公司总体盈利能力正常，未出现亏损。
3. 定增引入战略合作者，主营股权投资。公司于7 月发布定增预案:拟发行3758 万股，其中和怡兆恒认购3059 万股，开源基金认购699 万股，以现金认购。锁定3 年，定增价在11.44 元/股。在扣除相关发行费用后，将用于偿还约20000万元银行贷款，剩余部分将用于补充流动资金。假设定增顺利，母公司口径资产负债率将从54.69%下降到39.26%，若以一年期贷款基准利率6%测算，公司每年可节约利息费用约2193 万元(未考虑发行费用，按15%税率考虑所得税影响)。
4. 2014 年盈利为大概率事件。中报显示，1-9 月份的净利润为0-500 万元，盈利主要是上半年执行国储钛锭合同增加净利润。全年看，中报显示2014 年度经营目标为:实现营业总收入15 亿元，归属于上市公司股东净利润1500 万元。如果不考虑引入定增资金降低财务费用，全年实现扭亏为大概率事件。
5. 盈利预测及评级。 公司是稀有金属新材料行业的领先者，是由科研院所转制设立并上市的高新技术企业。成立十多年来，形成了钛产业、金属复合材料产业、金属过滤材料产业、稀贵金属材料产业、难熔金属材料产业和稀有装备制造产业等六大业务领域。强大的技术背景成为公司发展的坚实基础。公司产品大多为新兴产业，假设目前主营保持每年15%左右的同比增速，此次定增所减少的利息支出直接增厚利润。按照定增后约2.1 亿股计算，预计2014-16 年EPS 分别为0.13、0.17 和0.20 元。
估值方面，募集资金后，公司拟继续加强在国家支持的新能源、节能环保、高端装备制造、低碳技术和绿色经济所需新材料的研发投入。由于产品主要应用于化工、环保、军工、电力、航天、医药等新兴领域，享有较高估值，给予22 元目标价，对应2014-16 年PE 分别为170、132 和110 倍估值，增持评级。
6. 风险提示:产学结合进展低于预期。
东方锆业投资逻辑:核电重启在即，看好东方锆业
类别：公司研究 机构：浙商证券股份有限公司 研究员：林建 日期：2014-09-04
投资建议:积极关注东方锆业(未评级)。
核电重启在即，2020年前核电产业将维持年均10%以上的复合增长，东方锆业将受益于核电的重启以及核电产业的高景气度，公司有望成为中核集团核级锆产业链的重要一环，完整的锆产业链及丰富的锆资源也将利于东方锆业在竞争中胜出，建议积极关注东方锆业的投资机会。
中核科技2014半年报点评:主营稳定增长，核电阀门业务回暖
类别：公司研究 机构：国联证券股份有限公司 研究员：皮斌 日期：2014-08-26
事件:
公司公布2014半年报，报告期内公司实现营业收入5.37亿元，同比增长10.26%，归属于上市公司股东的净利润3207万元，同比增长11.25%，实现基本每股收益0.095元，去年同期为0.082元，同比增长16.07%。公司业绩符合我们的预期。
国联点评:
主营业务稳定增长，核电、核化工及水道阀门多点开花。报告期内，公司阀门及毛坯制造业务实现了稳定增长，分产品来看:核电、核化工以及水道阀门同比增速分别达到48.90%、442.11%和31.55%，但主营结构中占比最高的其他特阀(石油、石化、电力等)营业收入同比下降7.55%。随着公司不断加快核电站主蒸汽隔离阀、AP1000 爆破阀、CAP1400 系列关键阀门、核化工专用阀门等一系列关键阀门国产化技术研发及产业化应用进度，我们认为公司在核电、核化工等领域将维持高增长。
综合毛利率同比有所下降，而期间费用率同比下降幅度相当，公司销量净利率维持稳定。综合毛利率同比有所下降，分产品来看:核电阀门和其它特阀毛利率下滑幅度较大，而核化工阀门毛利率同比有所上升，水道阀门毛利率同比略有提高。期间费用率较去年同期下降3.5 个百分点，主要是销售费用率同比下降所致。总体来看，公司销售净利率维持稳定，盈利能力较强。
加大投入确保高端阀门竞争优势。公司将继续加大对高温高压加氢装置以及电力行业发电机组超超临界等关键阀门技术攻关和市场推广，同时确保公司在核能项目中关键阀门的市场竞争优势。
公司在三代核电高端阀门市场占据优势，随着募投项目核电关键阀门及锻件产能释放，公司业绩增长值得期待。我们预测:2014-2016 年公司实现EPS 分别为0.20 元、0.24 元和0.29 元，当前股价对应2015 年动态PE62X，首次给予“谨慎推荐”评级。
风险提示。核电重启低于预期;募投产能释放不达预期等。
上海电气:新能源趋势向上，火电订单超预期
类别：公司研究 机构：海通证券股份有限公司 研究员：牛品，房青 日期：2014-04-02
事件:2013年营收同比上升2.77%，净利润同比下降9.48%。2013年公司实现营业收入792.15亿元，同比上升2.77%;归属于上市公司股东的净利润24.63亿元，同比下降9.48%。稀释每股收益0.19元。公司拟每10股派0.75元(含税)。
点评:
收入平稳，净利润略降。2013年公司收入体量平稳，各项业务收入同比变动幅度不超过约10个百分点。净利润下滑主要原因是:(1)资产减值损失12.57亿元，同比增29.84%。资产减值损失增长主要来自于存货跌价损失计提8.29亿元，同比增长87.85%。(2)投资收益8.61亿元，同比下降5.61%。
高效清洁能源收入、毛利率略降，燃气轮机进展显著。2013年公司高效清洁能源设备收入328.65亿元，同比降8.6个百分点;毛利率20.2%，同比略降0.3个百分点。其中，输配电业务收入同比增7.6%，电站设备业务收入同比降12.7%。公司高效清洁能源业务亮点有二:(1)火电新增订单超250 亿元，同比增幅显著。(2)燃气轮机方面取得显著进展，公司基本具备E、F级燃气轮机制造技术，月产能达一台。同时积极引进H级技术。随着各地区“煤改气”政策的逐步推行，燃气发电市场将迎来需求增长，公司该项业务将受益。
新能源:风电收入、核电订单增长较快。2013年公司新能源业务收入58.89亿元，同比降10.9%;毛利率9.4%，同比降2.8个百分点。其中，风电产品营业收入同比增长14.1%，核电核岛营业收入同比减少26.6%;毛利率下滑主要源于铸锻件产品市场需求低迷，价格持续降低。公司新能源业务亮点有二:(1)风电收入同比增14.1%，主要原因为国内风电市场回暖，且订单价格回升。(2)核电核岛设备订单超16亿元，同比增幅明显，将在未来数年逐步确认为收入。
工业装备收入稳定增长。2013年公司工业装备收入254.67亿元，同比增7.2%;毛利率21.8%，同比增0.9个百分点。其中电梯业务收入同比增29%。预计未来几年国内电梯产业增速10-15%，公司该业务亦将稳定增长。
现代服务业积极拓展业务模式。2013年公司现代服务业收入203.49亿元，同比增3.8%;毛利率10.8%，同比增0.3个百分点。公司积极拓展业务模式，于上海自贸区内设立融资租赁公司，使得租赁业务步入新一轮发展。
期间费率稳定。2013年公司期间费率12.94%，同比增0.44个百分点。各项费用率同比增幅不超过0.4个百分点。
未来预判。(1)新能源:2014年开始公司AP1000产品陆续交货，公司核岛在手订单220亿元以上，我们预计每年核岛收入40亿元左右;考虑到风电每年30多亿的销售收入，公司新能源板块年收入70亿元左右。风电产品价格逐步回升，预计该板块毛利率逐渐回升。(2)高效清洁能源:2013年国内火电招标量同比大幅增长，但中标价格有继续下降趋势;燃气发电需求旺盛，公司是少数能够成套化生产燃气发电设备的企业。预计未来两年高效清洁能源板块收入稳定增长，毛利率维持稳定。(3)工业装备 :考虑到国内电梯行业需求稳定，预计工业装备产品稳定增长。
盈利预测与投资建议。预计公司 2014-2016 年净利润分别同比增长8.22%、10.44%、11.35%，每股收益分别达到 0.21元、0.23元、0.26元。公司受益于核电重启、煤改气、上海国资改革等多项政策，结合公司的成长性，我们认为公司合理估值为2014年18-22 倍市盈率，对应股价为 3.78-4.62元，维持公司“增持”的投资评级。
主要不确定因素。电源投资下降风险，毛利率下降风险，汇率风险。
东方电气:业绩低于预期毛利率下滑，产量订单复苏明显
类别：公司研究 机构：海通证券股份有限公司 研究员：张浩 日期：2014-05-06
公司于2014年4月30日发布2014年一季报。2014年一季度实现营业收入82.60亿元，同比下降1.04%;营业利润4.94亿元，同比下降6.41%;归属于上市公司股东的净利润4.18亿元，同比下降11.92%;扣非净利润3.99亿元，同比下降9.96%，每股收益0.21元，低于预期。
盈利预测与投资建议。我们暂维持2014-2015年EPS1.36元、1.58元的盈利预测，综合考虑公司燃机市场的领先地位以及核电新项目开闸的影响，按照2014年12倍PE，对应目标价16.32元，维持“增持”评级。
风险提示。火电、风电业务的持续下滑;海外市场开拓低于预期;核电新项目招标进展。
丹甫股份:转型核电，扶摇直上
类别：公司研究 机构：光大证券(行情，问诊)股份有限公司 研究员：刘晓波 日期：2014-09-03
事件背景:
丹甫股份与台海核电的所有股东签署了《重大资产重组框架协议》。根据该协议，台海核电将实现100%借壳上市，而丹甫股份原有压缩机业务资产将被臵出。此外，公司还将向台海核电的大股东台海集团定向发行股票募集资金3亿元。并且承诺2014-2016年扣非后净利润将不低于2亿元、3亿元、5亿元。
公司情况:
公司是目前我国唯一能同时生产二代半堆型和三代AP1000、ACP1000堆型核电站一回路主管道的制造商，也是全球唯一一家具备三代核电主管道全流程生产能力的制造商。公司主要业务为主管道、其他核电设备和锻造加工。其中公司在二代半堆型主管道市占率约为50%;三代市场占有率约为40%，是行业的领跑者。
公司看法:
1)从行业发展角度来说，2011-2014年间，核电行业及核电装备制造行业出现了重大政策转变，从“暂停”到“恢复”再至“加紧建设”。预计未来7年国内核电设备制造商将分享超过3000亿元的市场，即7年平均每年核电设备制造市场将高达400亿元以上。公司年均至少可以获得5-7台机组主管道订单，即核电主管道收入每年不低于3-5亿元。
2)公司凭借其独特的材料优势、工艺优势等核心竞争力，在核电高端装备制造行业中具备较高的市场地位，同时其材料优势和工艺优势在非核电领域具备外延扩张的能力。
3)公司具备武器装备制造许可资质和相应的技术储备，并已与相关单位开展合作，预计军工主管道产品订单每年至少保有2-5亿元。
估值与评级
核电与军工同属于战略性行业，这是我们看好公司突破估值边际的前提。因此，我们给予公司2015年45倍市盈率。预测2014-2016年EPS为0.49/0.75/1.16元(资产重组后)，首次覆盖给予买入评级，目标价33.75元。
风险提示:核电行业未能加快建设的风险、重组方案未能通过的风险。
盾安环境:上半年主营业务盈利能力恢复
类别：公司研究 机构：浙商证券股份有限公司 研究员：刘迟到 日期：2014-08-28
报告导读.
去年上半年投资收益达到2.66亿元，从而导致今年上半年净利润下降幅度较大，虽然短期合同能源管理业务下降，长期仍可期待。
投资要点.
上半年业绩符合预期.
2014年1-6月份，营业收入33.21亿元，同比增长15.89%，营业利润0.99亿元，同比下降67.32%，归属于母公司所有者净利润1.01亿元，同比下降62.46%，扣除非经常损益后，公司上半年净利润0.82亿元，同比增长278%，每股收益0.12元。
传统业务回暖合同能源管理业务继续调整.
上半年我国空调行业稳定运行，空调产销量分别为6823万台、6893万台，同比分别增长9.91%、5.72%，公司传统阀门业务持续回暖，上半年制冷配件业务收入达到23.11亿元，同比增长21.16%，其中估计截止阀、四通阀的销量同比增长15%-20%，电子膨胀阀的销量达到500万只左右，远超去年全年产量;制冷设备业务收入同比下降9.52%，达到4.35亿元，合同能源管理业务仍在持续整理中，继续深化和加强运营管理能力，收入为1.77亿元，同比下降30.38%，天津节能子公司以及鹤壁、莱阳等项目子公司合计亏损728万元。预计下半年传统空调阀门将伴随行业稳定增长，电子膨胀阀的销量或将突破800万只以上，合同能源管理业务收入将继续收缩，但是收入将主要以供热收入为主。
长期发展仍看合同能源管理核电等多点开花.
虽然短期公司合同能源管理业务发展受阻，但是通过近两年的调整，运营模式成熟后，由于该项业务发展前景广阔，公司又是国内合同能源管理行业领军企业之一，该项业务仍是公司主要发展看点。公司是国内具有核电HVAC暖通总包能力少数企业之一，估计上半年核电收入约4000万元左右，随着核电重启预期增强，凭借较强的研发和设计制造能力，核电业务将持续获得订单。
盈利预测及估值.
预计公司2014年、2015年公司的每股收益分别为0.27元、0.34元，对应的动态市盈率分别为31倍、25倍，维持公司“买入”评级。
通达股份(行情，问诊)深度分析报告:子行业小龙头大发展
类别：公司研究 机构：中原证券股份有限公司 研究员：潘杭钧 日期：2013-04-07
投资评级:“增持”。预测公司2013、2014年EPS分别为0.57、0.64元，估值处于平均水平。公司有特高压概念和高铁建设概念，可能有阶段性的市场机会，维持“增持”的投资评级。
长园集团(行情，问诊):竞争对手沃尔核材董事长及一致行动人在二级市场买入公司股票超过5%
类别：公司研究 机构：中银国际证券有限责任公司 研究员：中银国际研究所 日期：2014-05-28
长园集团今日公告:沃尔核材董事长周和平先生及其一致行动人在二级市场累计买入公司股票超过5%;另外，周和平先生及其一致行动人有意向在未来12 个月内继续增加其在长园集团中拥有权益的股份。其中，通过公告的交易信息，我们判断周和平先生的持股成本大约在10 元左右。
沃尔核材源于长园集团，长园集团源于长春应化所。沃尔核材系公司在辐照功能材料领域的竞争对手，沃尔核材董事长周和平先生1991-1995 年期间在长园集团工作，1995 年后离开长园集团，1998 年创办沃尔核材。
长园集团在辐照功能材料基础研发和先进制造方面的竞争能力已经大幅领先与沃尔核材。经过20 年的发展，长园集团与沃尔核材已经在辐照功能材料领域形成了差异化的发展格局，长园集团多品牌战略，直销和分销并重，沃尔核材基本以分销为主;坚持研发创新和管理精细，长园集团已经再辐照功能领域的竞争力显著领先与沃尔核材，长园集团已顺利进入了汽车、核电、高铁等高端市场领域，并完成了新的辐照功能材料研发中心和制造基地的建设投产工作。
沃尔核材董事长周和平先生及其一致行动人在二级市场买入长园集团超过 5%的股份，并且后续还将持续买入，我们认为这也许说明周和平先生非常认同公司的企业能力和潜在价值，才会在10 元左右的价格买入公司股票，我们认为产业资本的定价能力可能更加会准确。
长园集团管理层通过定向增发实现对公司持股比例的大幅提升，由于竞争对手直接在二级市场买入公司股票，我们认为一场关于控股权的竞争会持续展开!值得关注的是，长园集团和沃尔核材在消费电子领域的热缩材料竞争是否因为周和平先生同时持有长园集团和沃尔核材的股权而有望变的趋缓，我们认为这也许会对盈利能力产生极其正面的影响。目前，在消费电子领域的热缩材料市场，长园集团和沃尔核材占据了80%的市场份额，我们认为双方的合作将在该领域具有极强的定价权。历史来看，10 年前1 米长的电子套管单价为1.08 元(毛利率估计50%)，而目前大概为0.08 元(毛利率估计35%)，在如此激烈的竞争环境下，两家企业的产业化能力都得到了巨大的提升，并成功在低端市场将外资品牌的份额分掉!继续建议买入长园集团，维持目标价15 元。我们一直认为市场对长园集团的认识不够，尤其是科技创新能力，并购整合能力认识不够，本次沃尔核材董事长周和平先生及其一致行动人在二级市场大量买入长园集团股票，已经说明产业资本对长园集团的发展潜力极其看好!我们预计长园集团2014-2016 年的每股收益为0.46、0.67 和0.87 元。
南风股份:传统核电业务拐点显现，工业级3d打印突破在即
类别：公司研究 机构：安信证券股份有限公司 研究员：邹润芳，王书伟 日期：2014-06-13
HVAC 技术总包龙头，核电行业明年将迎来大年
南风股份是华南地区规模最大的专业从事通风与空气处理系统设计和产品开发、制造与销售的企业，技术领先，在核电领域市占率较高，我们判断公司传统业务拐点已经显现，近期李克强总理表态“适时在东部沿海地区启动新的核电重点项目建设”，预计15年将是核电行业大年，南风股份将显著受益。
工业级3D 打印设备进入安装调试，或带来业务跨越式增长
南风股份与王华明教授合资的南方增材，经过3年开发了国际首创高性能、短流程、低成本电熔精密成型(3D 打印)新工艺，该技术与传统锻造技术相比有革命性变化。目前该3D 打印设备已经进入安装调试阶段，首先期望核电领域拓展。我国高端铸锻件市场规模约200-300亿/年。核岛部分的高端铸锻件每年市场份额约20亿。我们预计该技术今年突破是大概率事件，能够为公司带来跨越式增长。
收购中兴装备获批，南方丽特克进展顺利
5月23日公司收购中兴装备正式获得证监会批复，中兴装备主营业务是为石化、核电、新兴化工、煤制油化工等能源工程重要装臵提供特种管件产品，与南风股份现有业务结合，将产生协同效应。子公司南方丽特克从事设计、制造和销售有关PM2.5空气质量控制的静电除尘设备(ESP)，进展顺利，有望成为业绩新增长点。
投资建议:买入-A 投资评级，6个月目标价45元。我们预计公司2014年-2016年的收入增速分别为200.3%、21.9%、16%，EPS 分别为0.9元(备考)、1.11元、1. 3元，成长性突出;给予买入-A 的投资评级，6个月目标价为45元。
风险提示:
3D 产业化进程失败，核电建设低于预期
吉电股份(行情，问诊):新能源转型顺利推进，经营拐点即将到来
类别：公司研究 机构：国信证券股份有限公司 研究员：陈青青，徐强 日期：2014-07-22
东北地区“窝电”拖累公司业绩，热、电业务经营环境正在改善
东北地区电源装机过剩，使得公司机组利用小时数被限制在3500小时左右的低位，但是我们认为目前公司的热电业务盈利能力正在逐渐好转:1)公司初步具备精细化管理煤炭贸易商的能力，通过竞价采购等手段，燃料成本已经出现下降;2)国家制定“北电南用”和“西电东送”电力输送战略，未来东北地区富余电力存在南送环渤海经济圈的可能性，公司机组利用小时数有望提升;3)吉林省逐步推进供热按量计价改革，市政供热价格存在提升预期。
公司装机结构不断改善，15-16年将迎来新能源项目达产高峰
目前公司电源结构仍以火电为主，新能源占比仅为20%，未来随着在手项目逐渐达产，公司的电源结构将逐渐优化。至“十二五”末期，公司风电和光伏装机将提升至104万千瓦和32万千瓦，新能源装机占比提升至30%;按照公司已经达成意向的新能源项目计算，至“十三五”初期，公司新能源装机规模将达到290万千瓦，占比提升至49%，初步达成电源结构转型的目标。
首次收购中电投风电资产，带来打造新能源平台的想象空间
公司于4月22日公告，将收购中电投持有的江西风电项目至少51%股权，此次收购一方面推进公司电源结构调整;另一方面创造了进一步收购大股东新能源资产的想象空间。中电投旗下5个A股上市公司的战略定位各不相同，而公司战略定位正在由东北地区电力投资平台向全国性新能源投资平台转换，未来进一步获得大股东新能源资产注入的可能性较大。目前中电投获批风电项目总装机已经超过400万千瓦，待公司完成江西项目收购，后续行动值得期待。
盈利预测与投资评级
我们预计公司2014-2016年EPS 分别为0.07元(扣除非经常性损益后0.16元)、0.21元和0.28元，目前股价对应动态市盈率分别是44倍(扣非后19倍)、15倍和11倍。我们考虑到:1)公司现有火电资产的经营低谷正在过去，吉电外送+供热调价有望扭转火电业务盈利能力;2)电源结构快速向新能源转换，风电+光伏装机占比将超过50%，作为A 股市场上难得的弹性明显的新能源电企，经营拐点将至;3)公司收购大股东中电投江西风电资产，带来持续收购想象空间;4)公司管理层优秀，精细管理能够保障业绩落实。基于上述原因，我首次给予公司“谨慎推荐”的投资评级。
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