【财经观点】
1.天成自控是司机座椅的龙头企业。
下游客户主要集中在工程机械、商用车和农机。在国内压路机、推土机细分市场市场占有率超过50%。公司挖掘机座椅直接配套全球知名工程机械制造商卡特彼勒,2014年对其供货超过2335万元,远超国内同行业竞争者。
公司掌握核心研发技术,参与多项国家工程机械座椅行业标准制定,产品覆盖范围延伸至全球。近三年综合毛利率稳定在30%以上。
2.预计今年工程机械座椅收入水平与去年持平,商用车座椅及农机座椅保持稳定的增长率。
3.在原三大主营系列产品外,公司积极拓展乘用车座椅、飞机座椅、高铁座椅、儿童安全座椅市场。
目前在乘用车座椅市场上,公司已与新大洋取得联系,实现了小批量供货;在飞机座椅市场布局上,与北京大学签了联合研发的意向书;在高铁座椅市场上,公司与南车时代电动有联系,目前为南车时代电动的汽车提供座椅,积极向高铁座椅市场延伸;在儿童安全座椅市场上处于探讨期。
4.盈利预测:
预计供公司2015-16年EPS为0.4、0.48、0.51元,对应PE为98X、82X、78X,首次覆盖,建议关注。风险提示乘用车座椅市场拓展不达预期。
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