※ 三一国际产品以港口机械和煤炭机械为主。①以港口机械和煤炭机械为主，业务结构较为稳定。截止到2017年，三一国际营收中51.5%来自港口机械，营收中48.5%来自于煤矿机械。②以国内市场为主。2017年三一国际国内市场收入占比为72.4%，海外市场占比为27.6%，公司以国内市场为主。
※2017年营收同比大幅增长，公司整体盈利能力触底回升。①营收同比大幅提升。受益煤炭价格上涨，煤炭机械需求增加与港口机械出口增加，公司2017年港口机械实现营收1279百万元，同比增长14.8%，煤矿设备实现营收1202百万元，同比增长65.1%，总体同比增长34.6%。②公司整体盈利能力触底回升。受到原材料价格上涨影响，(撇除存货减值拨备)2017年公司毛利率为29.7%同比下降2.6个百分点;拨备减值减少，2017年净利率9.27%较2016年净利率-34.7%提升44个百分点。我们认为随着资产减值损失对公司盈利能力影响的逐步消除，公司的盈利能力触底回升，将逐步回升到正常水平。
※煤机在巩固传统优势基础上，打造新增长极，持续性可期。①设备更新期+煤炭企业业绩好转，带动煤机设备投资，煤机行业迎来复苏。②掘进机龙头享行业复苏东风，不断开拓新的应用场景，打开的新的成长空间。掘进机不仅仅应用在煤炭挖掘领域，在矿山、隧道、水利工程等方面同样有着广泛的应用。公司作为掘进机龙头，不断开拓掘进机新的应用场景，打开新的增长空间。②综采设备市占率提升可期。中国煤炭产量维持在高位，综采设备市场空间稳定，经过多年的技术积累，三一国际在综采领域已经有了较好的技术储备，三一国际研发团队通过大量的井下调研，与德国专家合作共同开发了目前世界上综合性能最优的极薄煤层的机械化采煤设备——400B系列采煤机，较好的解决了薄煤层的开采问题。我们认为随着三一国际在综采领域的逐步发力，公司综采设备的市占率将逐步提升，尽享综采设备广阔市场空间。
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