工程机械行业景气度不减，终端需求预期转向有望带来估值提升。2018年1-4月工程机械行业挖掘机销量86622台，同比去年增长57.9%，其中4月份挖掘机销售26561台，同比去年增长84.5%，整个工程机械行业景气度不减，2018全年预计挖掘机销售18万台，同比去年增长28.3%。其他工程机械保持增长。装载机累计销售44121台，同比去年增长38%，全年预计销售11万台，同比去年增长13%；汽车起重机累计销售10439台，同比去年增长84.9%，全年预计销售2.93万台，同比去年增长44%。
从多个品种的销售情况来看，工程机械行业景气度不减，全年增长无忧。宏观经济依然保持韧性，中央首提扩大内需，未来市场对宏观经济终端需求的预期转向，有望带来工程机械板块估值的提升。
工程机械龙头多项产品优势突出，资产负债表持续修复
徐工机械作为国内工程机械的龙头企业，其在起重机、平地机、压路机等多项产品市场占有率排名第一。2018年1-4月份其汽车起重机销售4865台，同比去年增长72.4%，市场占有率46.6%。履带起重机销售274台，同比去年增长94.3%，市场占有率47.8%。随车起重机销售3030台，同比去年增长49.3%，市场占有率60.9%。压路机销售2320台，同比去年增长26.6%，市场占有率30.0%。平地机销售640台，同比去年增长13.1%，市场占有率29.7%。
在行业增长下，公司销量持续保持增长。终端需求景气和公司加强自身管控，公司的资产负债表持续修复，2017年资产负债率51.67%，同比下降1.76%；应收账款同比下降6.02%，经营性现金流31.53亿元。公司的利润弹性显现，2017年净利率3.53%，同比上升2.25%；2018年一季度净利率进一步上升到4.86%。未来随着销量的平稳，资产负债表有望持续修复，公司的净利率有望持续上升。
定增扩充新产业，助力公司新动能
徐工机械将定增募集41.56亿元，目前定增项目已经获得证监会通过。共投向包括智能化地下空间施工装备制造、高空作业平台智能制造、智能化物流装备制造、智能化压缩站、大型桩工机械产业化升级技改工程、印度工程机械生产制造基地、徐工机械工业互联网化提升7个项目。本次定增项目将进一步丰富公司的高端装备产品线，实施环境装备制造，助力公司的转型升级和国际化布局，持续为徐工注入新动能。
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