黄浦江畔，聚势远航。2024年11月25日，万众瞩目的“CMIIC 2024工程机械产业大会”在上海宝马展同期盛大举行。作为大会特邀专家——中国首席经济学家论坛理事长、广开首席产业研究院院长兼首席经济学家连平发表《当前国内外宏观经济形势分析》主题报告，从宏观经济视角深入剖析了国内经济政策形势及影响、中美贸易挑战，以及破局发展的建议，令在场观众受益匪浅。
一直以来，宏观经济与政策形势对工程机械行业的运行发展有着重要影响。尤其在工程机械企业扎堆出海浪潮下，中美贸易变化对中国企业的出海战略产生深远影响。对此，在全球经济经历着复杂多变的格局，以及中美贸易壁垒等复杂环境下，工程机械作为国民经济的重要支柱产业，如何把握国内经济政策总体脉搏和发展趋势?市场机遇和挑战在哪?已成为行业同仁关心的重要课题。
中国首席经济学家论坛理事长、广开首席产业研究院院长兼首席经济学家 连平
一、特朗普政策对中国经济的挑战
随着美国大选结束，奉行美国优先策略的“特朗普2.0”，无疑对中美经贸关系带来重要的影响。连平认为，“美国优先”的对抗政策，可能会导致中美在经济和政治上出现更为激烈的冲突，甚至带来全球供应链的进一步分裂。
未来四年，对于复苏中的中国经济而言，“美国政策的高度不确定”，可能进一步加码中美贸易竞争和对抗，这一系列贸易举措，可能对中国经济、科技创新和产业升级带来诸多挑战和压力。
连平指出，特朗普上台，给中国经济带来的挑战有四个方面：
第一，中美经贸关系不确定风险上升。从特朗普首个任期，对华政策的短视性、局部性、突发性、对抗性、振荡性等表现可以预测出。
第二，对华加征高额关税。特朗普在竞选中重点提出针对中国加征60%-100%的高额关税，上台后有可能对中国商品实施全面和较大力度的加征关税措施。
第三、人民币汇率出现阶段性波动。特朗普执政可能推动美元走强，导致人民币等货币汇率集体波动，甚至贬值。
第四、中美供应链脱钩风险。特朗普政策奉行贸易和科技保护主义，以及排斥清洁能源应用。可能限制高附加值产品出口，如在新能源、半导体、高端制造业、人工智能(AI)等领域，使得中美科技合作受到明显限制，甚至造成贸易“脱钩”。
面对外部这些不确定性政策对中国经济的冲击，连平认为，对冲外部风险最主要的办法就是国内通过出台多套政策组合拳，来扩大内循环，真正释放内需;加快制造业出海步伐，拓展出口贸易多元化，优化国际营商环境等，才是破局的关键。
二、政策组合拳力促中国经济稳中有升
今年以来，国家多部门出台了宏观经济政策组合拳，力度超出市场预期，传递出稳预期、稳增长、激发经营主体活力等积极信号，既为我国宏观经济回稳向好创造了宽松适宜的环境，也有助于提振市场信心，引导更多资金投向制造业等实体经济。
1、宏观政策组合拳，营造宽松金融环境
要想促进经济稳中求进，需要充分发挥宏观政策组合拳的逆周期调节作用，如完善货币政策传导机制、保持市场流动性合理充裕、增强银行信贷投放能力、大规模发行政府债券向市场精准注入流动性、优化两大资产市场投资环境、针对性举措防范化解重点领域风险。通过积极财政政策加码和稳货币政策的精准发力，激发经营主体发展活力，促进房地产市场止跌回稳，进一步释放经济增长潜力。
二加快内外增长动能，培育新增长级
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基建投资增速加快
四季度，投资基建投资增速将重新加快，制造业投资维持强势。基建投资和制造业投资双管齐下，继续发挥“稳投资、促增长”作用。
当前，仍约有2.5万亿的财政资金尚未使用，为完成全年广义财政支出目标，四季度专项债和特别国债的发行速度将会加快。
在财政支持力度加大、项目建设速度加快、重大项目保持充沛和较低基数的共同推动下，四季度基建投资有望重新加快。而近期，财政部将出台的支持地方化解债务风险政策，将大大减轻地方化债压力，使其可以腾出更多的资金投入基建等领域，将加快改善基建资金面;大规模设备更新政策实施效果显现，技改投资需求持续释放，拉动设备投资增长。
2、制造业投资保持强势
今年前三季度制造业投资仍将保持较快增长，其投资贡献的主要来源有：一是，大规模设备更新政策实施效果显现，技改投资需求持续释放，拉动效应加大;二是，结构不断优化，以高端化、智能化、绿色化为特点的高技术产业投资将持续为制造业投资提供新动能;三是，金融支持保持强度，融资成本有所下降，今年以来，金融业对制造业投资始终保持较大支持力度。预计全年固定资产投资增长4.0%，其中制造业投资增长9.6%，基建投资增长5%。
展望明年，大规模刺激政策主体效应将对基建投资形成持续支撑作用。而制造业投资仍将保持强势，继续成为投资增长的最大贡献力量。
3、刺激政策改善需求不足
近期出台的一揽子增量刺激政策将有力改善有效需求不足的问题，推动消费增长提速，消费在经济增长中的第一拉动力地位将不断巩固。
一揽子政策的出台在短时间内起到一些立竿见影的效果，其中资本市场明显改善。资本市场的回暖无论对于居民财产性收入的恢复还是对于前景预期的改观均有积极作用，有助于消费意愿和能力提升。在此次促消费增量政策中，加大了对特定群体的支持力度。如对困难群众发放一次性生活补助，推动降低助学贷款利率等。作为传统消费旺季，各地促消费政策的力度有望加大，从而带动消费效果。
4、以旧换新推动作用显著
以旧换新推动作用显著。近几个月，消费品以旧换新政策对汽车和家电等大件耐用消费品的提振作用效果较为显著。尤其对汽车消费、家电消费增长带动明显。一揽子政策仍有望继续对“以旧换新”补充政策推出。这将进一步激发消费市场活力和增长潜力，推动消费升级，带来较为可观的消费增量。
预计四季度社会消费品零售增长4.0%，全年增长4.0%。
5、出口增长仍有韧性
在复杂的国际环境下，当前经济运行虽然存在不确定性和不稳定性。但内生优势叠加增量刺激政策，有助理改善出口增长。一方面，全产业链、出口商品结构改善、贸易伙伴多元化战略和跨境电商蓬勃发展的四大内生优势对出口形成支撑;另一方面，出台的一揽子增量政策也从多方面助力出口。一是向外部释放中国经济稳定健康发展的积极信号，稳定市场情绪和预期。二是对民营企业、中小企业实行更大力度的帮扶政策，推动民营企业经营状况持续改善。
三、精准施策，房地产市场逐步回稳
9·26”政治局会议提出“要促进房地产市场止跌回稳”，划出了政策底线。下一个阶段，住房支持政策将从降低购房门槛激活需求、降低购房门槛激活需求、化解存量房地产市场风险三个方面施策。
乐观情形下，房地产市场有望边际改善：
一是四季度，房地产市场可能跌势有所收敛，并可能于明年逐步向实际止跌企稳的阶段迈进。当前住房需求主要集中在一线城市及周边三线城市和重点二线城市，在支持政策的持续推动下，此前处于观望状态的部分购房需求得以释放，帮助全国房地产销售边际改善。预计2025年销售面积跌幅收窄至10%左右。而销售边际改善有助于更多大城市房价止跌企稳。
二是当前房地产市场属于弱周期下的复苏阶段，土地市场仍将聚焦于大城市及其周边区域。由于中小房企自身经营困难、融资能力欠缺和偿债压力较大，土地市场可能维持当前收缩态势。如果土储专项债顺利发行，房企流动性持续改善，2025年土地购置费规模或与2024年持平。
三是房企流动性状况有望得到明显改观。受益于房企多年压降存量债务，2025年房地产开发商还本付息压力进一步减轻。经测算，全年债务到期和利息支出规模合计约2.8万亿元，较2024年少偿债1万亿元以上。在各项住房金融政策的大力支持下，预计2025年开发贷余额有望净增1.05万亿元，同比增长7.7%，占金融机构贷款比例为5.4%，均较2024年底小幅提升。
四是投资较快下滑得以遏制。受益于房产销售和房企流动性边际改善，下一个阶段工程建设进一步加大跌势的状况有望得到较大改观。综合测算，结合拿地情况，预计2025年房地产开发投资完成额为9.5万亿元左右，同比下跌6%左右，跌幅较2024年收窄约4个百分点。
四、实现全年既定增长目标仍需努力
前三季度GDP增长逐季放缓，三驾马车对经济贡献率显著降低。三季度，消费和投资对GDP贡献率分别为29.3%和27.8%，出口贡献率为42.9%。但9月经济运行在积极政策推动下，呈现出一系列积极变化。
连平表示，对于2024年中国经济实现既定的增长目标，还是有信心的。但是现在国际环境错综复杂，对于未来增长的预期、投资的预期又会发生新的变化。因此，要稳定实现今年的目标，还是需要付出更大努力，在基建投资，消费等方面进一步加以促进和推动。
全年经济实现既定增长目标，仍需加码政策支持和已出台政策的加快落地。伴随着一揽子政策的逐步兑现，就业改善、服务消费较快增长、促消费政策力度加大和以旧换新政策的持续推进有望推动消费加快增长。基建投资增速加快，制造业投资维持强势和房地产投资筑底企稳将共同推动投资发挥“稳增长”作用。外部需求整体稳定、内部四个优势叠加低基数推动出口继续保持较快增长。预计四季度GDP增长将明显回升，达到5.3%左右，全年GDP约为5.0%左右。
五、政策进一步发力的八点建议
有关当前的中国经济政策的发力方向与重心，连平提出八点建议：
一、增加1万亿元政策性开发性金融工具，有效拉动基建投资扩张。
二、每年发行3000-4000亿元特别国债，专门用于支持城镇化建设，拉动房地产相关消费投资近万亿元。
三、加快推进农村土地制度改革，每年为农民新增1-2万亿元财产性收入，大幅提升农村消费能力。
四、追加2000-3000亿元地方专项债额度，专项支持地方政府注资中小银行，提升其服务实体经济和防风险能力。
五、对即将到期的碳减排支持工具、普惠小微贷款支持工具、普惠养老专项再贷款等结构性货币政策工具追加新额度。
六、安排住房支持再贷款规模8000亿元，推动个人房贷基准利率进一步下调，有效激活居民住房需求。
七、设立万亿级全国性房地产稳定基金，缓释房地产市场风险，针对性地支持房地产行业。
八、成立股票市场稳定基金，初期为3万亿元，由中央财政、央行和金融机构出资。
面对当前的经济发展形势与挑战，连平认为，中国这样大的一个经济体，不大可能在一系列的冲击下就此出现了剧烈的波动，甚至于大幅度的下滑。但是出现一定幅度的波动是正常的。在一揽子政策的支持下，我们认为经济平稳增长的可能性有。预计明年经济增长的目标有可能会定在4.5%～5%。总的来说，2025年会遇到许多新的冲击，我们一定会不断加以应对，通过实施力度更大的政策，来进行推动和刺激内需，来抵消和对冲外部对中国经济产生的负面影响。
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