国家发展和改革委员会投资研究所所长张汉亚11月5日下午在中国经济前瞻论坛上说，根据对投资要素的供应状况和在建项目对未来市场的冲击两项进行的分析，目前还不能说投资过热。而且，有五项因素还将促进2004年的投资，使之保持快速增长。
张汉亚认为，评判投资是否过热，要看两个方面。一是从总体上看投资增长是否引起 投资要素的供应紧缺，即看资金、物资和建设队伍的供求情况。资金方面，目前我国金融系统从账面上看，存大于贷4.5万亿元，扣除准备金、国债和其他科目的占款2万亿元左右，即使日前的贷款利率很低，仍然还有2万亿元左右空闲，如果再加上金融机构超过1万亿元的资本金，则空闲资金达到3万亿元左右，这些闲置的储蓄资金是投资的扩展空间。物资方面，用于建设的钢材、水泥、机器设备等等，近几年一直是开工不足的行业，即使去年和今年有些投资品开始变得有些紧俏，仍远没有达到供不应求的地步。建设队伍方面，上世纪90年代中期我国的建设队伍超过4000万人，目前国家统计在册的只有2000多万人，去年和今年虽然投资总量有大的增长，仍然还有许多建设队伍没吃饱，甚至没活干。
二是看目前建设的项目对未来市场的冲击情况，即目前的投资是否会使未来市场发生较严重的供大于求。这需要在对未来的需求和供给预测的基础上进行判断。去年我国钢的产量在1.8亿吨左右，消费超过2亿吨，目前在建的生产能力超过5000万吨甚至更多。有人认为在目前比较紧俏时大上钢铁，可能没有几年又会出现上世纪90年代后期钢铁生产能力大量积压的现象。但是我国经济近几年的调整和加入WTO，使我国经济发展进入新的阶段，大量消耗钢的汽车工业和房地产业正在成为支柱产业，加入WTO之后，也是耗钢大户的机械工业已成为我国经济发展和出口的重要产业，出口量达到我国出口总额的一半以上，并仍处于增长趋势。
张汉亚认为，目前还存在以下五个主要因素促使2004年投资保持快速增长：一是经济发展的政策环境继续改善。随着我国投资体制改革的深入，加入WTO条款的逐步落实，国家和各地政府对民营企业投资限制的真正解除，将吸引更多的外资和民间资金进入投资领域。
二是投资发展的硬环境继续改善。前几年国家发行国债建设的基础设施，绝大部分已在近年竣工，为各地区，特别是为中西部地区的产业发展和各类企业的投资和生产提供了更良好的硬件。国家连续几年加大企业技术改造的投资力度，有力地促进了企业技术结构和产品结构的调整，2003年和2004年都将有—批技术含量高、工艺水平新、质量有较大改进的新产品投入市场，为我国的企业生产和投资、居民消费提供新的热点。
三是企业整体效益大大提高。近几年，国家重点调整的行业在增盈方面都取得很大的成效，煤炭、化工、冶金、机械、纺织和轻工等行业在2003年的投资大幅度增长，表明国有企业的投资能力在近几年内有很大的提高，国家重点调整行业的国有企业在2004年盈利的增长，增强了其在2004年投资的能力。
其四，各地政府的促进作用。新换届的各地领导人对2004年及今后一个时期本地经济和投资的增长更加关心，并采取实际措施加大本地投资的规模。
其五，2003年开工项目奠定的基础。今年前9个月新开工项目82256个，比上年同期增加12588个，增幅为18.1%；新开工项目计划总投资比上年同期增长63.7%，由于项目建设的大部分投资是在项目建设的第二年投入，预示着2004年的投资仍将快速增长。
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