4月的泰国清迈，全球大的胶商汇聚一堂，其中包括来自中国的橡胶企业代表，会议传递出的信息，胶价仍将继续上涨，由于当时泰国天气异常干燥，国内产量也相当有限，会议传递出来的看涨思路一度影响到国内胶市，作为产胶大国的泰国，作为中国市场的主要出口商，为我们描绘了一个非常美妙的天胶牛市前景，不过作为中国的用胶企业，他们的想法自然要清醒的多，胶价在高位停留的时间不算短，但中国企业真正采购的数量不大，在这次中国消费企业与国外胶商的供求搏奕中，中国企业显然保持了足够的耐心。
这种耐心很显然从目前看来是正确的，随着中国经济宏观调控政策的深入，全球原材料市场价格均已经从高位大幅回落，从前阶段国际市场普遍认可的“做多中国”到近期我们听到的“做空中国”的言论，同样作为工业原料的天然橡胶价格目前下跌的可能性远远大于上涨，中国企业在年初成功在低位采购之后，目前再次等到了较为理想的价位，没有成为高位买单的冤大头，这是中国企业一次明智的选择。
中国经济第一季度的经济增长为国内生产总值增长9.7%，中国经济高速增长的背后出现了非常严重的结构性过热，一季度,制造业投资增长75.8%(其中钢铁、水泥行业投资分别增长107.2%和101.4%，电解铝的投资也达到39.3%)，而第一产业投资只增长0.4%，第三产业(包括房地产)投资增长37.7%。中国政府已经看到了这种结构性的矛盾所在，缩紧银根、控制贷款规模、保证宏观调控政令畅通，中国政府正在全力调控过热的经济，这对于前期暴涨的原材料价格无疑将形成阶段性的压力。
随着中国政府宏观调控力度的加强，原材料价格出现大幅下跌走势，表现最为明显的当属钢材价格，表现在期货市场，农产品期货价格与金属期货价格包括天胶期货价格同样出现普跌走势，特别是五一节前，上海期货交易所出现了3个品种普跌的情形，而且3个期货品种几乎全部连跌3个跌停板，在国内期货的历史重上述首例，这种情形的出现不是偶然的，世界看中国，原材料价格的上涨很大程度上受到中国需求的刺激，同样的道理，原材料价格的下跌正是市场对于中国政府宏观调控的预期，目前原材料价格大幅普跌的背景对于我们研判天胶后期走势有非常好的借鉴意义。
我们先回顾一下金属价格近期走势，伦敦铜3月1日见顶，从最高价3057跌至4月28日的最低点2570，下跌487美元/吨，跌幅为15.93%；上海铜3月2日见顶，从最高价30270跌至4月30日的最低价23460，下跌6810元/吨，跌幅为22.49%。伦敦铝4月20日见顶，从最高价1845跌至4月28日的最低点1635，下跌210美元/吨，跌幅为11%；上海铝同日见顶，从最高价19430跌至4月30日的最低点16660，下跌2770元/吨，跌幅为14.25%；列举金属市场的下跌只是为了说明目前原材料市场整体走势的宏观背景，包括钢材价格的下跌等等，这样的背景下，天然橡胶市场的牛市思维短期应该有所改变。
目前全球商品价格价格下跌的另一个背景来自于美元升值对于价格的压力，反映到天然橡胶市场，主要体现为美元对泰铢的升值，由于东南亚产胶国的出口报价以美元计价，所以国际市场的天然橡胶出口价格受到美元升值影响最为直接。2003年美元贬值导致全球商品价格上涨。美元对泰铢从年初1美元兑43.5泰铢跌至39.3泰铢，贬值9.6%以上。美元持续贬值是去年导致天胶价格持续上涨的重要原因，中国进口的天然橡胶60%以上来自泰国，中国作为进口国必然要承受由于泰铢升值带来的进口成本的提升。近期美元指数从低位强劲反弹，2月18日的低点84.56，4月29日的反弹高点为91.46，反弹幅度达到8%，美元对泰铢的汇率在1月份和2月份同时在38.80获得支撑，日前已经回升至40.25，已经回升了3.7%，美元对泰铢的走强对于以美元报价的泰国天然橡胶出口价格将形成压力。
回顾天然橡胶价格走势，东京胶基准合约价格3月15日见顶，从最高点166.3日元下跌至5月7日的最低点148.4日元，下跌17.9日元，跌幅为10.7%；新加坡RSS3现货合约价格由前期高点1400美金跌至5月7日的1320美金，下跌80美金，跌幅为5.7%；上海期货交易所407合约价格先于国际市场价格见顶，2月25日创出了17485的高点，4月23日创出了13625的低点，下跌3860元/吨，跌幅为22.07%。从下跌时间来看，上海期货交易所天然橡胶期货价格下跌时间最长，从下跌幅度来看，沪胶价格跌幅最深，这也是国内胶市巨量库存形成压力的直接体现，上海橡胶的下跌对应了整体原材料价格下跌的宏观背景，从期货价格的下跌幅度来看，其跌幅与上海铜市场跌幅相当，上海铜与最高价相比跌去了22.49%，如果孤立的看待某一个商品期货价格的下跌，这样的跌幅让人难以接受，但是如果我们把天然橡胶价格的下跌放在整体价格走势的宏观背景下，我们发现这样的下跌其实非常自然，而且对于下跌空间的预测可能我们能够少一点局限，多一点想象空间，价格变动的趋势已经形成，它往往能够走得比我们想象的更远。
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