截至3月中旬，2025年超长期国债已经进行两批次申报，目前正在进行第三批次的申报。2025年1-2月份固定资产投资同比增长4.1%，其中设备工器具投资同比18.0%，高于2024年全年的15.7%。在“两新”之前的2022-2023年，这一指标年度同比增速分别为3.5%和6.6%，两重两新对投资带动作用明显，泓创智胜研究院根据公开资料分析了2024年1万亿超长期特别国债项目特征，以供各地参考。
“两重”项目
其中，7000亿用于两重项目，按照投向领域、前期工作成熟、具备下达条件的标准用于支持沿江高铁、东北高标准农田建设、“双一流”高校、城市地下管网、重点领域节能降碳改造、“三北”工程等十七个细分领域1465个项目建设。
通过2024年超长期特别国债发行使用可以看到：
1、整体项目要求较高，项目通过率较低。2024年两重项目一共只通过1465个项目，大部分地市颗粒无收。
2、单个项目资金支持金额较大，两重项目平均每个项目支持金额为4.78亿元，部分项目最高支持比例为90%，是目前向上资金中单个项目金额和比例最高的。
3、产业类项目整体规模和单个项目支持比例大幅增加，其中产业类单个项目支持最高比例为25%，支持比例较2024年提高了5个百分点，产业支持领域超过10个细分领域。
“两新”项目
其中，3000亿元用于两新项目。1500亿元用于汽车、家电、电动自行车、家装厨卫等4个领域消费品以旧换新，资金分配根据各地区常住人口、GDP、汽车和家电保有量规模采用切块方式分配，分两批次下达，第一次下达比例为60%，第二次为40%，两批次资金于8月底下达完毕。1500亿元超长期特别国债资金，已分2批全部安排到项目，共支持工业设备、用能设备、环境基础设施、营运船舶、营运货车、新能源公交车、农业机械、老旧电梯等11个领域的4600多个项目。
1、从整体规模来看，2024年设备更新资金（超长期国债+政策性金融工具）一共是5500亿元。根据两新工作安排，中国人民银行设立了科技创新和技术改造再贷款，贷款额度5000亿元（其中设备更新再贷款（4000亿元）），国家发改委推送了1.2万个项目给21家金融机构。
2、从投向领域来看，工业领域、用能领域是重要支持领域（2024年用能通过500个项目）。2024年设备更新共支持工业、能源、文化、教育、农业、医疗、交通、建筑、市政基础设施等11大领域65个细分投向。目前下达的通知主要集中在工业领域，2025年及以后设备更新支持的主要领域可能会向产业领域倾斜，相关的规模也会增加。
3、从单个项目通过标准来看，通过项目以大项目为主。根据发改委2024年9月份两新发布会，设备更新2024年额度1500亿元，一共支持了4600多个项目，平均每个项目支持金额为3260万元，平均每个项目投资额为1.74亿元，平均支持比例为18.96%，平均单项目节能约5435吨标准煤。
4、从资金获得区域来看，重点集中在经济大省。设备更新主要集中在制造业大省，全国排名前10的省份是广东、江苏、山东、浙江、福建、河北、安徽、四川、河南和湖北。2024年9月发改委两新发布会，主要汇报省份也是浙江、江苏和湖北。
综合判断
未来一揽子增量政策主要集中在中央财政为代表的超长期特别国债和中央预算内资金，其中超长期特别国债不受赤字率限制是未来增量资金的主要来源。2025年两重额度为8000亿元，申报领域保持与2024年8方面17件大事不变，细分任务有所调整。主要是新增支持大中型引调水及大中型水库大中型灌区建设及改造、都市圈城际通勤效率提升(城际铁路、绕城高速)、高标农田建设拓围、低空经济建设等子领域。2025年要继续发行超长期特别国债并优化投向，加力支持“两重”建设，地方政府可以做好规划、提前谋划、建立国债项目的储备申报机制，从实际需求出发提前准备。
2024年是设备更新实施第一年，从发改公布的效果来看投资带动效应明显，2025年设备更新规模为2000亿元。在 2024年支持工业等11个领域基础上，2025年增加支持建筑和市政建设、重点领域安全改造、有线电视机顶盒3个领域。原由消费品以旧换新资金支持的营运货车客车公交车更新、农机报废更新2个领域拟改由设备更新资金支持。拟安排部分资金用于设备更新贷款贴息。其中重点领域为工业、环境基础设施和医疗。从已申报项目数据看，目前筛选项目主要指标是总投资、节能指标、相关手续，整体来看以大项目为主（单个项目平均投资额1.74亿元），未来还是有很大的空间。申报策略上，建议能打包申报的尽量打包，把项目总投资、节能指标怼上去，比如卫生领域省统筹，地下管廊市统筹等，明显提高了通过率。
热门推荐