机械行业是与宏观经济发展密切相关的重要行业,在行业需求的引领下,其全年增速呈现出"前高后低"的态势,但整体仍将增长。细分子行业不乏闪光之处,其中各细分行业龙头上市公司的年报业绩最值得投资者期待。
行业需求扩大
机械行业的需求与宏观经济发展密切相关。2004年我国国内生产总值全年增幅可达9.1%左右,对机械产品的需求出现大幅增长,为机械板块年报业绩增长打下了基础。
数据显示,截至2004年9月31日,我国GDP增速比上年同期加快0.6个百分点。其中,第一产业增加值12561亿元,增长5.5%；第二产业增加值51631亿元,增长10.9%；第三产业增加值28953亿元,增长8.5%,我们注意到,对机械行业需求拉动最大的第二产业在整个经济格局当中增长速度最快,将显著带动机械行业的需求增长。从经济成分上看,目前我国经济民营成分远远高于国有,其比例为28万亿比13万亿。在一定程度上说,前者受政策调控的影响相对较小,也更为灵活。2004年以来投资增长从1月的53%经过宏观调控滑落到5月的18.3%之后,6月份又回升至22.7%,7月则攀升到31.4%,这说明当前在建规模仍很大,新开工项目很多,各地投资积极性依然高涨。因此虽然受国家宏观调控影响,拉动市场需求的整体支持因素并没有变,机械行业年报业绩仍有望增长。
增速前高后低
综观2004年的业绩波动,机械行业增长速度呈现"前高后低"的格局,但全年增速仍有望超过20%,为机械板块的年报业绩埋下了伏笔。从时间序列分析我们发现,上半年机械行业实现销售收入3739366万元,利润总额268514万元,分别同比增长31.05%、20.72%。而2004年1-7月份,机械行业收入、利润总额分别同比增长20.92%、10.6%,增速较上半年分别出现了一定程度的下降,挖掘机、装载机、推土机、平地机、压路机、摊铺机、起重机、叉车等大宗机械产品在去年前七个月仍然取得了显著增长。我们注意到,在10月份宏观调控有所放松之后,与机械行业相关的总投资并没有下降,机械行业全年稳健增长依然值得期待。如国家对铁路、公路建设的重视是空前的,交通部规划2030年以前要建成国家级高速公路8万多公里,各省计划报送总里数为13万公里。在这些项目中,骨架工程和农村工程、发达地区的公路养护抢修、省级公路及国道改造工程、乡乡通工程都需要采用大量的机械产品。由于行业2004年的增长要到2005年初上市公司公布年报才会体现出来,因此机械板块2004年业绩增幅将保持平稳。
精密模具成为亮点
模具是工业生产的基础工艺设备,也是机械行业的重点细分产品之一,随着高科技浪潮的到来,精密模具发展速度进一步加快,成为机械行业当中的亮点,也将成为其年报业绩当中的闪光点所在。按照国际机械行业标准来衡量,模具生产的工艺水平及科技含量是一个国家科技与产品制造水平的衡量标志。全世界模具年产值约为600亿美元,近年来发展迅速,我国模具年产值超过300亿元人民币,但还不能适应经济发展需要,发展空间十分巨大。华东和华南是国内模具生产基地,目前生产企业已经超过8000家,产值超100亿元人民币,占了全国1/2的江山。由于引入了国外先进技术,我国模具逐渐向高精尖方向发展,特别是家电、电子、汽车等模具,面临爆炸性发展的态势。模具行业的赚钱效应也在迅速发酵,不少境外大公司均纷纷设立世界性的模具加工基地,行业技术进一步提高。在这背景下,主营精密模具的三佳科技等公司年报有望出现一定程度的增长,部分公司年报业绩增速有可能高于全行业平均增速。
龙头业绩值得期待
由于机械行业存在明显的规模效应,各细分子行业的龙头公司更有望取得优良的年报业绩。
1、中联重科(000157):工程机械行业龙头,公司运用光、机、电、液一体化的高新技术进行产品开发制造,是目前全国大型基础设施重大装备的研究、制造基地之一。公司目前已经拥有十大系列一百多个品种的工程机械产品,产品类别的数量远超过国内同行。由于公司技术开发能力在国内同行中遥遥领先,将有利于与国际工程设备巨头的合作,从而进一步提升市场竞争力,巩固在细分行业中的龙头地位。目前,公司去年三季度每股收益已高达0.676元,同比增幅更是超过50%,业绩的跳跃性增长令人关注。我们注意到,公司已经连续三年保持50%以上的高速增长态势,其湖南机床厂、中标实业有限公司、湖南浦沅工程机械公司相关经营性资产,将给公司2004年带来新的利润增长,年报业绩最值得投资者期待。
2、振华港机(600320):港口机械行业龙头,公司是全球最大的港口集装箱起重机制造商,产品绝大多数销往国际市场,出口收入达全部销售收入的90%以上。公司已经与新加坡国际港务集团(PSA)签订的大额集装箱起重机械供货合同,金额约为12000万新加坡元,折算人民币约58000万元,上述订单均应于2005年底前交付PSA使用。同时,公司所投项目长兴岛二期完成后,主导产品岸桥年产能扩大50%,达到150 台,进一步巩固全球行业龙头地位。同时,公司定单充足,预计近两年将完成9 亿和13 亿美元。考虑到提价效应(6%-10%),从四季度开始毛利率稳中有升,增发后公司财务指标和成长基础更趋稳健。为世界有一定知名度的港口机械制造商,公司产品具有相当强的竞争力,具有比较强的产品定价能力,扣除增发因素后,其年报业绩将稳中有升。
3、安徽合力(600761):我国叉车机械的龙头,连续13年行业排名第一,正向"世界叉车制造业十强"挺进。目前我国叉车的市场需求量在4.3万台左右,并长时间保持在20%左右的增长速度,而亚洲市场近5年以来一直保持了30%至40%的增长速度,我国的叉车市场还具有极大的发展潜力,公司的新一轮发展机遇已经来临。公司可转债资金主要用于合力工业园的建设,将提高公司规模化生产能力,扩大关键零部件的生产规模和配套领域,使公司成为集搬运机械、仓储设备研发、生产、出口于一体的综合性企业集团。在巩固和提高原有叉车业务的同时,公司还加强了新型电动车辆、ZL50装载机、牵引车等新产品的研发、试制和推广力度,这些新项目将给公司带来新的利润增长点,其业绩也将呈现稳健增长格局。
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