评论：大股东卖股走人流通盘可能翻倍

慧聪工程机械网 2005-05-11 08:11 来源：北京现代商报作者：凌嘉

专家透视四家试点公司方案广大投资者翘首以盼的股权分置试点方案终于面市了。证监会圈定４家股权分置试点企业，分别是金牛能源（０００９３７）、三一重工（６０００３１）、紫江企业（６００２１０）、清华同方（６

专家透视四家试点公司方案

广大投资者翘首以盼的股权分置试点方案终于面市了。证监会圈定４家股权分置试点企业，分别是金牛能源（０００９３７）、三一重工（６０００３１）、紫江企业（６００２１０）、清华同方（６００１００）。尘埃虽然落定，然而市场的回应却是惨不忍睹的暴跌，昨日股市近６５只股票跌停板，上证指数刷新６年新低，收盘于１１３０．８４点，多达１４００只以上的股票下跌。

上述四家公司按照《关于上市公司股权分置改革试点有关问题的通知》精神，纷纷拟定了全流通的实施方案，并将提交流通股股东表决通过，四家公司的股票从昨日开始停牌。

对于流通股东最关心的补偿问题，四家试点公司均用“送股”的方式补偿投资者，只是“慷慨”程度不同。金牛能源和紫江企业都是“１０送２”，三一重工除了送股还有现金，拟“１０送３派８元”，清华同方最慷慨，干脆“１０送１０”，送股均采用资本公积金转增股本。非流通股股东放弃获得送股的权利。

著名民间分析人士张卫星表示：“由于《通知》没有强制规定应对投资者补偿以及补偿多少，所以第一批试点的企业可能送股送得多一点，而以后试点的企业就难说了。”

著名经济学家、复旦大学博士生导师谢百三教授也认为，继４月２９日出台试点通知之后，昨日又正式推出四家试点公司，有关部门可谓“雷厉风行”，但是有些原则性问题仍然没有规定清楚：如是否所有的国有控股的上市公司都要搞全流通，Ｂ股、Ｈ股流通股东是否也要补偿，如何补偿？等等。在大原则问题没有界定清楚的情况下搞试点，确实是“一步险棋”，昨日市场的走势也证明这一点。

市场人士的担忧是明显的，和讯信息的首席分析师文国庆告诉记者：“送股之后投资者得到了部分补偿，但是非流通股也获得了流通权，流通中的股票成倍增加了，而且非流通股的成本低，肯定要抛售出来，那时候，股价肯定会降低，吃亏的还是流通股东。”

“关键是，中国的上市公司价值取决于控股大股东的实力，一旦控股大股东全流通之后卖股票走人，公司的价值就要打折扣了。比如方正科技（６００６０１）与清华同方（６００１００）是同行业的上市公司，方正科技是全流通的，它现在的股价却只有清华同方的一半，由此我们可以知道全流通之后股价向哪个方向发展了。”

从试点公司名单公布后的市场表现看，投资者对启动试点之后的股市前景是诚惶诚恐，心有余悸的。

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