2007年报显示，安徽合力公司全年实现主营业务收入33.97亿元，同比增长33.82%；营业利润4.24亿元，同比增长26.88%；归属母公司所有者净利润3.21亿元，同比增长29.14%；摊薄EPS0.90元；分配预案每10股派2元(含税)。
叉车销量稳步增长。07年集团累计生产叉车36992台，公司累计生产叉车33300台，同比增长28%，电动叉车占叉车总销量的15%左右。叉车实现销售收入24.87亿元，同比增长32.36%，占总销售收入的74.1%。由于原材料成本的不断上涨，叉车的毛利率下降1.17个百分点。从05年宏观调控可以看出，叉车在各种工程机械产品中抵抗宏观调控的能力最强，加之物流行业仍然保持快速发展的势头，我们预计公司08年内燃叉车销量能达到25%的增速，根据节能环保的发展趋势，电瓶叉车未来在叉车销量中占比有望不断上升，08年销量有望达到30%的增速。
装载机毛利率有所提升，达到盈亏平衡仍需时日。07年公司装载机销售250台左右，实现销售收入5150万元，毛利率为-27.8%，比上年同期提高了2.87个百分点。由于装载机行业是公司新进行业，生产暂时未能实现规模化，零部件仍然需要外购，未来有望通过零部件自制和生产规模化来降低成本和提升毛利率，从而达到盈亏平衡。
重装出击，成为新的利润增长点。07年公司5-8层集装箱堆高机和45吨正面吊已经开始少量生产，大吨位叉车07年销售35台左右，全部实现出口。未来重装将成为拉动公司稳步发展的三驾马车之一。
08年增发继续打造产业园。公司2006年定向增发募集资金净额5.21亿元，用于兴建合力工业园大型装运产品建设项目、桥箱事业部建设项目、重型装备事业部一期项目。截止07年末募集资金的使用已经达到了80%，所投资项目大部分已陆续完工并逐步释放产能。公司预计08年全年项目建设和技改资金需求约3.8亿元，拟以公开增发形式募集资金10亿元，投入5个项目的建设中，包括宝鸡渭滨的大吨位叉车和特种车辆、衡阳力尔美、西区铸造厂、门架事业部和叉车覆盖件。
我们预计08年公司净利润同比增长31.25%，EPS1.18元；09年EPS1.50元；以30倍动态PE(按08年EPS)进行估值，目标价35.4元；维持“增持”投资评级。
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