中联重科:制造类周期性行业的投资典范

慧聪工程机械网   2008-08-25 08:16   来源:网易

中联重科作为制造业领域的龙头企业,与宏观经济的周期关联度较明显。“它属于那种可以长期投资的企业,但是需要不断对其预期作出修正的品种,绝对不是可以闭着眼持有的股票。”深圳鑫麒麟投资总经理郑炜如此评价中联

中联重科作为制造业领域的龙头企业,与宏观经济的周期关联度较明显。“它属于那种可以长期投资的企业,但是需要不断对其预期作出修正的品种,绝对不是可以闭着眼持有的股票。”深圳鑫麒麟投资总经理郑炜如此评价中联重科。

中联重科的主导产品是混凝土机械、汽车起重机两大产品,这两大产品各自贡献公司销售收入40%左右。市场份额均排名行业第二位,约25%。从产品线看,新产品路面机械、旋挖钻机为代表的桩工机械等作为新增长点逐步开始进入收获期,目前公司的旋挖钻机销售开始放量,排名行业前五位。

中银国际研究员胡文洲称,中联重科目前面临着前所未有的大发展机遇,不但国内市场蓬勃发展,国外巨大的市场也开始向中国企业敞开大门。如果该公司可以有效控制快速扩张带来的相关风险(特别是海外收购),并且抓住机遇优化产品组合、研发新产品和拓展新市场领域,公司将迎来10年左右的黄金发展期。中联重科出口业务增速高于国内业务,2007年出口业务销售收入同比劲增371%,至10.2亿元。出口业务收入占总销售收入的比例从2006年的4.6%,增至11.4%。预计2008、2009年出口收入将分别同比进一步增长100%及70%。今后,出口业务将成为中联重科盈利增长的一大动力。

深圳明达资产管理公司董事长刘明达对记者透露,明达公司主要投资标的是要具备长期债券特征的股票,中联重科是具备这种特征的公司。这对上市公司的遴选要求是:其一,企业具有能够长期持续性经营能力,也就是没有破产风险;其二,企业有持续性的稳定盈利回报,企业还需要保持15%以上的增长率。刘明达称,所谓长期债券特征并非强制要求企业高分红,只要企业是认真利用股东提供的资金,用来作扩张性投资,做到钱能生钱,也是一家好公司。中联重科主导产品在国内外市场的发展空间,以及企业管理团队、股东架构都是刘明达看中它的理由。刘明达也有一个疑虑是中联重科产品技术含量不高,没有较高行业壁垒,今后可能会面临新竞争者加入的局面。

来自私募人士和券商研究员的意见认为,国内业务的持续性发展、国外市场的巨大空间,工程机械龙头企业中联重科在未来若干年将会保持较高成长性,中联重科股票也将成为长期投资的品种。

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