三一重工欲走还留
枉买“剩宴”单
都说湘人剽悍，可惜悍不过二级市场。8月26日三一重工半年报出台，两大看点引起了人们关注。
一是报告期内公允价值变动损益同比减少2．32亿元，投资收益同比减少1．82亿元；截至6月30日，三一重工持股9只（见表1），初始投资金额2．24亿元，报告期末账面金额为1．43亿元，浮亏0．81亿元。
二是早在今年4月24日公司披露的2007年年报中曾表示，将在8月底前全部退出二级市场股票投资，人们因此预期今年上半年公司将逐步出清去年年末持股。然而一季报、半年报显示，三一重工一季度虽清仓了中国石油（601857）、中国平安（601318）、ST北亚，却买入了深发展、安阳钢铁（600569）、长电科技（600584）和飞乐音响（600651）。而二季度在抛空中国铝业H股、贵州茅台（600519）、安阳钢铁、长电科技和飞乐音响的同时，又拾回了中国石油、中国平安、ST北亚，买入万科A。截至6月底，除停牌的ST北亚外，公司在另3只个股上合计亏损达1611.46万元，实乃有心恋战，无力回天。
Wind资讯显示，三一重工从2007年半年报开始披露股票投资上的详细信息。此前的投资情况只能笼统从财务数据上反映。2006年公司短期投资收益为9276.09万元，而2005年同项收益仅为213.60万元。
2007年二季度末时，三一重工投资A股22只，投资额为11470万元，账面浮盈逾1亿元。三季度公司更是大显身手，除A股外，还腾挪巨资于港股市场。截至9月30日，公司持有A股20只，投资额约16156万元；持有H股10只，投资额约23171万元。对比两个季度报告，三一重工的操作以中线为主，二季度末所持22只A股，在三季度仅剔除了其中4只，操作风格不算激进。
随着股市10月见顶回落，四季度公司适时大幅减仓，到年末A股投资总额下降为5381.66万元，仅持A股8只及H股2只。2007年报显示，公司实现投资收益4．45亿元，其中3．76亿元是当年出售证券投资获得的收益，是名副其实的炒股大赢家。
从去年年末，A股总投资额为5381.66万元，到今年一季度投资额激增至12118万元，二季度为11281万元，三一重工对于二级市场着实恋恋不舍。从承诺退出的时间上看，公司似有心最后豪赌一把“奥运行情”，可惜人算不如天算，落个晚节不保。难怪公司执行总裁向文波在接受媒体采访时曾无奈表示：“没想到大盘会这样跌！”依据二级市场表现，公司所持筹码在6～8月间加剧浮亏，这使公司陷入两难之境：若不兑现承诺，失信于众；若兑现承诺，如何忍受地板价上割肉的痛楚？
长城证券分析师徐星月认为，由于市场对上市公司在股票投资上的得失看法相歧，三一重工如果在投资方面牵涉精力过多，易给人留下喧宾夺主的不良印象。三一重工退出后，投资这块将主要由三一集团来运作，而集团资金也相对更为充裕。
“三一系”：从潜渊到翔天
由掌门人梁稳根掌舵的三一集团所领衔的“三一系”湘军在市场上的异军突起，始于股改，这或许也与三一重工“股改排头兵”的特殊身份不无关联。但其实“三一”早已在此前悄悄试水资本市场。海虹控股（000503）2004年半年报显示，上海高利科技投资有限公司以85.84万股的持股数成为第9大流通股股东，并在三季度退出10大流通股股东名单。从其时海虹控股的走势分析，上海高利很可能是为了博取当时公司实施的“10送转10”，但该股股价除权后一路盘整，至当年9月下旬方有所起色，如果三季度沽清持仓，上海高利获利出局的可能性非常小。
据三一重工2005年年报披露，上海高利是三一重工于2004年3月成立的控股子公司，注册资本为8800万元，其中三一重工出资8360万元，占出资额的95％。记者推测，这也很可能就是公司投资者关系部方面所称的充当上市公司“操盘手”的上海分公司。
在“三一”亮出自己的品牌前，上海高利是其在二级市场上的先行者。哈空调（600202）2005年一季报显示，上海高利以持股70.40万股位列第9大流通股股东，并在随后的二季度增仓至79.27万股，升至第8大流通股股东。从该股走势来看，上海高利如在当年三季度出局，应有薄利落袋。同期，上海高利转战承德露露（000848），以持股75.76万股成为第6大股东，此后一年逐步加仓至2006年三季度的188.84万股。此后可能因不在十大流通股股东之列而未能显现，从三一重工至2008年二季度仍持有承德露露来看，“三一系”前后运作长达3年，其运作间该股从最低不足4元升至2007年6月的34元，“三一系”在此股上收获巨丰。
2005年6月股改启动后，在政策的支持下，“三一系”开始大举进军资本市场，包括三一集团、三一路面机械有限公司、三一汽车制造有限公司、三一重机有限公司、三一客车有限公司以及三一重工，甚至梁稳根本人，还有“老手”上海高利，从此信马由缰。2006年重点介入深深宝、深天马、中联重科（000157）、山推股份（000680）、厦工股份（600815）及华北高速（000916），运作以中长期为主。“三一系”一度极为偏好与三一重工同类的工程机械公司，除中联重科、山推股份、厦工股份外，还曾重仓持有常林股份（600710）、徐工科技（000425）等，2006年年末甚至占据了厦工股份十大流通股股东的前三席，一度引发市场并购联想。但事实上如三一重工执行总裁向文波解释的那样，只是做财务投资。
而当时三一重工董秘赵想章曾表示三一集团只投资工程机械行业，其他没有涉及。此言半实半虚。综观“三一系”出入路径，在工程机械板块上的运作时间，还不如在食品饮料上的深深宝、承德露露持久。去年一季度在其他板块的投资更为明显，三一集团入股华芳纺织（600273），而三一路面以持股96.32万股成为S*ST生化第七大股东，至三季度，“三一系”更是大举介入ST，在ST南方（000716）、ST金果，ST金化（600722）及ST红阳（现为红阳能源（600758））上均能见其身影。
从“三一系”投资风格分析，抄底股改行情、2007年三季度在港股上的巨额投资等都显出了前瞻性和勇气，尤其在2006年至2007年上半年以中长线运作一、二线绩优股为主，在去年三季度大盘趋顶阶段则转投重组概念的怀抱，时点与品种把握均可圈可点，但惜乎在ST南方、ST金化上未能及时抽身，兑现盈利，以至深套其中。而三一重工欲退还留，晚节不保，更是惜哉！
另外值得一书的是“三一系”增减持三一重工的时段及手法。2005年6月～2006年6月，为给股改保驾护航，“三一系”率先增持自家公司股份。而在2007年春节前的20个交易日内，“三一系”通过统筹安排，旗下公司分开减持，在既不违反信披规定，也避免了对股价产生冲击的两全下，套现超5亿元，一举获得超过300％的收益率。
而如今，同样在跌市中，6月18日三一集团承诺自愿继续锁定所持已解禁的三一重工股份两年，且两年内若三一重工股价低于2008年6月16日收盘价两倍，三一集团将不通过二级市场减持所持股份。而7月赵想章在接受媒体采访时，表示“如果股价出现这种长时间非理性的波动，肯定会考虑增持”。
热门推荐