机械行业内需稳定、外需下滑。2008年中国机械设备收入创出新高，成为世界第一。2009年一季度在国家基建投资刺激下，行业国内收入增长了9％，但出口下降21.4％，导致整体增长4.5％。
下半年基建仍能保大局，出口和地产拉动作用成期待。基建新开工项目较多，基本能保证稳定发展的大局，如果地产投资和出口在下半年复苏，则行业将有超预期的表现。
工程机械部分子行业和铁路装备业在下半年相对确定。工程机械受益于基建程度较大的旋挖钻机、起重机、挖掘机等产品内需稳定，前低后高的增长格局确定。铁路装备前景明确，龙头机会明显。
扩张政策是机遇。机械行业特别是工程机械行业在宏观政策扩张时期上涨概率大，而在经济过热或政策紧缩时则面临风险，下半年机遇大于风险。
关注行业龙头长期成长和并购整合带来的机会。行业在前几年快速扩张后，龙头公司实力和地位更加突出。未来行业增速会放慢，但龙头公司机会变大，下半年资产注入和收购机会值得关注。
给予同步大市评级，看好工程机械龙头和铁路装备：年初至5月25日机械装备龙头公司跑赢沪深300指数4.8个百分点，目前行业整体估值略低于历史平均水平，但高于国际可比公司，考虑成长性，基本合理。重点推荐：综合产品受益程度、长期竞争力和短期空间，我们给予中联重科(000157)“买入”评级，天马股份(002122)、中国南车(601766)、三一重工(600031)、徐工科技、太原重工、柳工、山推股份、安徽合力(600761)“增持”评级。
热门推荐