厦工股份可转债配售价骤降原方案将流产
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为何当初提出的配售2元会在一年后变为0.85元，厦工股份(6.58,0.00,0.00%)的解释是经公司董事会讨论后决定对方案进行修改。
8月18日，厦工股份(600815)发布公告称发行6亿可转债申请获证监会核准，公司将在未来6个月的许可有效期内尽快实施发行。
公开资料显示，厦工股份此次可转债募集资金6亿，期限为5年。募集资金主要用于厦工北方(焦作)工业基地的建设，计划4.2亿元投入厦工北方(焦作)装备制造基地项目，7700万元用于厦工北方(焦作)装备制造基地桥箱配套项目，3500万元用于海外营销网络建设项目，剩余6800万元用做补充流动资金。
可转债配售2元变为0.85元
去年9月22日，厦工股东大会通过发行可转债方案，同意公司发行6亿元可转债，每股配售2元。今年7月20日可转债发行获证监会发审委通过，5天后的7月25日公司发布公告称将配售额由每股2元修改为每股0.85元。
为何当初提出的配售2元会在一年后变为0.85元，厦工股份的解释是“根据上海证券交易所交易规则的相关规定，同时也为确保公司原股东可以足额优先配售本次发行的可转换公司债，经公司董事会讨论后决定对方案进行修改。”
公开资料显示，自2008年7月3日股本转增后，至今厦工股份总股本一直为近7亿股未有变动。如果按每股配售2元的话，厦工募集资金将达14亿元，大大超过拟募集资金6亿元。
有业内人士指出，可能大股东原来自己并不想掏出真金白银来配，所以才会有每股配售2元的方案。
公开资料显示，厦工自去年9月提出配售可转债至今，公司实际控制人厦门机电集团一直直接与间接持有公司60%的股权，持有4.2亿股。按2008年股东大会确定的每股配售2元，7亿股扣除大股东股份余下2.8亿股，若按此股数配，刚好近6亿元。
对此，厦工股份董秘王智勇表示，厦工大股东一直支持厦工的发展，不会因为这个股市行情的变化影响其配售情况，厦工大股东与广大投资者一样享有优先配售权。但对于为何募集资金项目只需要6亿元左右而原方按却作出14亿的配售方案来王智勇没有正面回答。
业绩下滑的考验
厦工今年发布的半年度业绩快报预计，09年上半年营业收入为24.6亿，营业利润为4721万元，净利润为5021万元，同比分别下降37.04%、70.95%、64.48%。环比看，公司二季度营业收入比一季度增长32.37%，净利润增长313.92%。公司2008年度的营业收入为58.9亿，同比增长16.14%，利润总额2.16亿，同比下滑11%，净利润1.68亿，同比下滑15.46%。
厦工股份表示业绩的下滑是因为金融危机的影响，我国经济增长放缓，机械产品需求减少，而公司的营运成本增加。厦工在07年年报中计划08年营业收入达70亿、并提出向10年100亿的主营收入目标前进。08年实际的营业收入为58.9亿，实现预期目标84%，不知10年的目标能否如期实现。
无疑，厦工是没有预期到经济周期的影响，因而在可转债的5年期限内，厦工的经营业绩是否还将受存在不确定的宏观经济的影响，可转债转股的希望与其说是对投资者的考验，不如说是对宏观经济与厦工未来经营业绩的考验。
在同行业中，09年1季度，厦工的净资产收益率为0.55%，三一重工(30.35,0.00%)与振华港机(10.61,0.00%)的净资产收益率分别为3.9%、2.86%；08年、07年度厦工的净资产收益率分别为10.6%、13%，三一重工净资产收益率分别为21.11%、33.95%，振华港机净资产收益率分别为16.65%、18.04%。不难看出，厦工的盈利能力明显弱于同行的三一重工与振华港机。
公司的可转债议案显示，此次募集的4.2亿元投入厦工北方(焦作)制造基地的建设，计划形成年产1万台装载机的制造能力，7700万用于北方基地的桥箱配套项目，3500万投入海外市场营销。
厦工北方基地总投资6.2亿元，计划生产1万台装载机，总资产55.6亿的厦门总部生产总量却不足3万台。对此，董秘表示，这是因为厦门总部与北方基地在资产结构与产品种类上存在差别。
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