山推作为推土机行业的龙头企业，具有超过40%的是市场占有率。2009年中报显示，零部件业务首次超过公司整机业务销售额，成为公司利润重要的支柱之一，其主要产品履带市场占有率更是超过70%，国内挖掘机履带占有率超过80%。
整机业务中由于国家大量开工高速公路、高速铁路等基础设施，公司国内销售呈现稳步增长态势，压路机销量环比增长超过150%，也说明本次工程机械拉动主要来源于高速公路、高铁等项目的增长。
公司投资的小松山推销售出现恢复性增长，上半年小松山推销量达到4700余台，同时，小松系挖掘机的毛利水平逐步恢复。
预计下半年投资收益环比上半年还会呈现一定增长。
公司的推土机产品中大马力销售数量减少，整体毛利率水平出现一定程度下降，短期内仍将维持在18%左右较低的水平，待出口复苏，中大马力销售增加，毛利率将呈现一定的恢复。
公司目前已经开始建立融资租赁的销售模式，虽然此种营销模式可能会给公司带来一定的金融风险，但是作为工程机械国际上主流的销售模式，公司的此种尝试同时也为拓展市场提供了更大的可能。
我们预计公司2009、2010、2011年的营业收入分别为66.4亿元、74.6亿元、82.1亿元。EPS分别为0.63元、0.71元、0.75元。基于对公司未来发展的预期和对未来行业的判断，给予公司“推荐”的评级。
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