机械行业无疑是今年上半年以来的明星，受4万亿经济刺激计划的推动，今年1~5月份，机械行业产值同比增长33.2%，工业增加值同比增长20%。其中工程机械、机床工具和其他民用机械等产值更是保持40%以上增长。
公开数据显示，今年前5个月，机械子行业工程机械销量延续去年4季度以来的旺销局面，加上去年年初的较低基数，主要重点企业产品累计销量均取得大幅增长。其中挖掘机销售增长高达101.8%，叉车增长94%，推土机增速为81.4%，装载机增长72%，汽车起重机增长48.1%。这一连串的数字，让这个在机械行业中市值最大的子行业板块脱颖而出。
中报业绩一片向好
从工程机械行业公司中期业绩来看，上半年相关公司的业绩是十分喜人的。如徐工机械（000425，收盘价34.75元）上半年实现净利润13.82亿元，同比增长57.36%；厦工股份（600815，收盘价11.24元）上半年实现净利润4.02亿元，同比增长702.24%；常林股份（600710，收盘价10.23元）上半年实现净利润2.01亿元，同比增长832.71%。
对于超预期的成绩单，平安证券认为，2008年末以来刺激政策的效果，从2009年三季度才得以体现，2010年一季度开始就持续着上年的产销两旺的境况，工程机械各类产品持续旺销，供不应求，所以业绩表现亮丽。其次，2008年下半年以来，随着钢材价格的大幅下跌，工程机械产品毛利率逐渐提升，也是原因之一。
面对当前的经济形势，多数工程机械公司对下半年和未来中长期都还是相对乐观，主要是基于保障性住房投资增加，以及大型项目下半年复苏等因素。
徐工机械一位工作人员表示，公司发展迅猛，在上半年基本没有受到调控的影响。下半年保障性住房投资增加，政策对于保障性住房、廉租房、棚户区改造的支持会保证房地产新开工面积维持高位。
柳工董秘办王先生认为，上半年国家重点项目主要是高铁，其他客户比较少。下半年随着国家重点项目如化工、水电、钢厂、电厂等节能降耗工程启动，将成为公司业务拓展的市场基础。该人士认为，公司多元化的发展方向使得公司综合竞争力较强，国家的一些经济结构调整对公司影响力不大。中国作为全世界最大的工程机械市场，未来5~10年内都将保持高速的发展。
此外，从市场上看，机械替代人工是一个必然的趋势。商品混凝土将逐渐从一线、二线城市，推广到发达地区的三线城市，市场非常广阔。从数据来看，如美国的每百万吨商品混凝土机械使用数量是76台，中国则是21台，差距还很大。
超预期景气引发扩产潮
不过，在这种超预期的行业景气下，盲目投资产能恐有过剩忧虑。
数据显示，2002年以来的8年时间里，中国工程机械行业的销售规模增长了近4倍，从2002年的773亿元到2009年的3100亿，年均增长率约为24.4%。其中，2003年同比增长率高达38%，2007年同比增长37.2%。正是工程机械行业的快速增长和巨大的赚钱效应使得企业一直在加大投资。
这从企业间紧锣密鼓的募资就可见一斑。2009年4月，中联重科披露了非公开发行预案，拟募资55.72亿元，投资大吨位起重机产业化项目。同年7月，中工国际也公告称，公司拟向控股股东中国机械工业集团有限公司非公开发行不超过3600万股，购买其持有的中国工程与农业机械进出口有限公司100%的股权。2009年9月，三一重工公告，证监会有条件审核通过了公司向特定对象发行股份购买资产暨关联交易事宜。同年12月，徐工集团则公告拟募集资金50亿元，投向研发平台扩建项目、大吨位全面起重机等9大项目，且该预案也于今年8月获批。就在8月20日，柳工也正拟融资30亿元，用于产能拓展以及技术研发的投资。
下半年工程机械需求或回落
但为赚钱效应而来的新进者，以及国外厂商的入驻和产业链上游对利润的挤压，这一切都将大大加剧行业间的竞争，甚至部分工程机械产品已进入了“微利时代”。
华安证券的张兆伟告诉记者，虽然工程机械在固定资产投资中直接受益最大，但行业细分产品经过连续几年的高速增长，产能过剩问题日益突出。如果工程机械行业产能过度扩张的势头得不到合理控制，产品供求关系的矛盾得不到很好解决，工程机械企业最终或将尝到盲目投资的苦果。当然，这种忧虑短期内还只在市场心里层面上。
其次，房地产调控的影响或将在下半年开始显现。
今年以来严厉的地产调控将降低地产商的开工意愿，虽然保障性住房的建设仍然能够拉动部分机械产品需求，但无法和商品房建设相比，这将在短期内直接抑制到一些工程机械产品的需求。更重要的是，地产新政将减少地方政府土地出让金收入，从而导致计划开工的基建项目面临资金短缺。
中投证券李勤表示，在4万亿投资项目中，地方投资为2.82万亿，占70%，房地产调控所导致的卖地不畅有可能使得基建投资力度较去年出现较大回落，从而进一步抑制工程机械产品需求。
其实，在6月的数据中，就已可看到一些苗头。根据机械工业联合会数据，工程机械今年以来一直处于高增长中，除混凝土机械外，铲运机械、工程起重机、叉车、挖掘机增幅均超过50%。但是，6月增速48%，已环比回落超过10个百分点，开始反映楼市调控的影响。
民族证券认为，风险主要来自于两方面：一是宏观调控政策转向可能导致市场的判断过于悲观，二是市场经历了前期的大幅反弹后，可能出现系统性下跌风险，进而使一些基本面尚可的公司也受到波及。预计下半年市场的需求将延续6月份的回落态势，而全年来看，将呈现先高后低的态势，全年工程机械销售产值增长预计将会在25%左右。
需把握投资脉络
如果市场需求有所回调的话，投资者的选择又该怎样呢？方正证券的研究似乎给出了答案。
方正证券彭民指出，其实从全行业产值同比增速变化趋势来看，1~2月至1~6月增速分别为45.49%、42.35%、40.43%、38.93%、36.94%，基本月均回落2个百分点，是比较有序的，这说明行业是前高后低逐步回归正常的状态，而且从历史经验来看，调控的影响都有一个滞后性，至少在今年下半年影响是不会太明显的，所以投资者对于回落的数据也不用过分看空。
工程机械下半年虽然会受到需求回落影响而涨幅收窄，但上半年基本已确定了全年的增长，整个行业还是处在一个上涨通道中的，所以工程机械个股仍然有投资机会。
另外，机床产品数据显示，1~6月该行业完成总产值2749.34亿元，同比增长42.14%，增速大幅高于去年同期水平。该行业较好的成长性下，一些优质企业也将逐渐浮出水面。此外，铁路设备上半年也实现了快速增长，整体势头良好。
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