机构预测9月份CPI继续走高 最高或达3.9%

慧聪工程机械网   2010-10-08 08:40   来源:经济参考报

中国棉花价格指数突破2万元/吨大关,刷新了10年来的最高纪录;茅台、五粮液等高端白酒在中秋前后再度涨价,53度飞天茅台终端售价已过千元……就在国庆假期来临之前,各种涨价的消息惹人关注。

中国棉花价格指数突破2万元/吨大关,刷新了10年来的最高纪录;茅台、五粮液等高端白酒在中秋前后再度涨价,53度飞天茅台终端售价已过千元……就在国庆假期来临之前,各种涨价的消息惹人关注。

与之相对应的是,根据金融机构最新出炉的预测报告,9月份我国居民消费价格指数(CPI)很可能在8月份的同比上涨3.5%之后继续走高。但是与8月份CPI公布时不同的是,经济学者们对近期央行可能加息的预期在逐步减弱。

增幅

机构最高预测3.9%

根据已经发布的预测,上海证券对9月份CPI的预测最高,达到了3.9%。上海证券宏观经济首席分析师胡月晓在其发布的报告《通货膨胀或再创新高———2010年9月份宏观经济数据预测》中表示:截至9月19日,商务部在全国36个大中城市重点监测的食用农产品(21.30,0.39,1.87%)市场价格指数和生产资料价格指数分别为129.56和135.82,均比上月末(8月29日)上涨了1.23%;其中食用农产品价格已经连续13周上涨;生产资料价格虽有波动,但上涨趋势也没有改变。

东方证券则预计9月CPI环比在0.5%至0.6%区间,同比增长3.7%。该机构发布的报告称,未来数月蔬菜价格以降为主;考虑到秋粮长势总体较好,粮价将维持小幅上涨态势;中秋、国庆双节临近使得猪肉需求增加,猪价有望延续上涨态势。

其他机构也普遍认为9月份CPI的同比涨幅至少不会低于8月份。如兴业银行资深经济学家鲁政委就预测,9月CPI环比可能在0.2%至0.6%之间,中值0.4%;同比落入3.3%至3.7%的区间内,中值3.5%,与上月持平。

鲁政委对记者说,统计局50个城市主要食品旬度价格变动数据显示,9月上旬食品环比将延续8月的上涨态势:一方面,粮食和猪肉价格继续小幅上涨;另一方面蔬菜价格有所走软,但是回落幅度较小。因此从部委数据来看,9月食品CPI环比将继续为正。从历史数据看,1995年以来,除2008年外,9月食品环比均为正。综合以上信息,预计9月食品环比在1.1%至1.5%之间,中值1.3%。同样,自1995年有数据以来,9月的非食品CPI均高于8月,呈现明显的季节性特征。与此同时,整体来看,9月非食品有向0靠拢的趋势。预计9月非食品环比将在-0.2%至0.2%之间,中值为0。

莫尼塔(上海)投资发展有限公司发布的报告则称,从商务部公布的前20天数据来看,9月份CPI同比增速将在3.6%左右,较8月份略有上升。

另外,国泰君安预测9月CPI同比增长3.5%。平安证券首席宏观经济研究员孙方红预测9月CPI同比增长3.3%至3.5%。

判断

CPI三季度难见顶

虽然多数机构都认为9月份的CPI可能继续走高,但是对未来的判断却有很大分歧。一派认为CPI的同比涨幅将在三季度见顶,随后逐步回落;另一派则认为未来通货膨胀趋势将愈演愈烈。

其实这两派分歧去年底到今年初就已经存在。但是认为物价会见顶回落的观点基本上判断7月份是CPI涨幅的最高点。不过随着国家统计局公布的数据显示,8月份CPI再创新高,该派观点认为今年出现了天气异常等突发因素,因此CPI见顶时间延迟到三季度。

如国泰君安最新发布的报告就称,今年三季度应为CPI顶点。判断CPI即将见顶的理由有二:一为工业同比增速在一季度见顶,二为M1同比增速在一季度见顶。摩根大通中国首席经济学家王黔也对记者表示,中国生产者物价指数近几个月的显著放缓显示,潜在的非食品通胀压力大体受到控制。预期消费物价指数将在三季度见顶,明年初将在3%附近逐步靠稳。

但是,未来几个月物价真的会回落么?

“基于季节性价格变动趋势和过多货币推动的趋势性因素影响,未来通货膨胀高企的态势基本已成定局,年内CPI月度同比涨幅难以回落到3%以下。对于工业品生产价格指数,我们认为,价格继续上涨的惯性已经形成。流动性的长期宽裕,早晚要引起通货膨胀,货币迟早会由‘蜜’变‘水’。当采用货币作为反危机的手段时,一旦经济企稳,过度宽松的货币政策如果不及时回收,必然引起通货膨胀。我们调整全年价格风险不大的判断,认为未来价格风险已转化为现实压力,资本市场需谨防通胀激发政策调整。”胡月晓称。

光大证券发布的报告也表示,尽管经济处于下行的过程中,但由于货币的宽松环境,导致就当前而言,未来短期物价压力仍然较大。理由是:

其一,今年国内外的自然灾害,加剧了食品价格上涨的压力。国内洪涝灾害,直接加剧了粮食价格、蔬菜价格和肉类价格上涨的压力,海外俄罗斯的火灾,导致俄罗斯对小麦出口的禁止(俄罗斯是全球第三大小麦出口国),加剧了国际粮食价格上涨的压力。

其二,2008年上半年粮食价格暴涨之后,全球耕地大量增加,导致2009年至今年上半年国际粮价市场一直低迷,这挫伤了全球农民种粮的积极性,导致供给减少,进而使未来农产品价格将步入另一个上升周期。今年灾害的发生将成为导火索,近期国际豆类价格的大幅上涨,将加剧国内粮油价格上涨的压力。

其三,全球宽松的货币政策必然会使货币流向商品领域,形成囤积、哄抬等炒高商品价格的现象,通胀的输入压力仍将很大。

预期

短期加息呼声渐远

在8月份CPI数据公布的前后数天,央行将加息的传言甚嚣尘上。但是到了如今,经济学者们对央行加息的可能预期已经降低。普遍的观点是:年内可能会加息,但是短期可能性不大。

银河证券首席经济学家左晓蕾认为,中国当前的通胀结构决定了物价的上涨很难通过加息消除,银行加息反而可能导致房地产泡沫被快速捅破。

她在接受记者专访时表示,当前中国经济增速确实回落了一些,但只要一有政策刺激经济就可能过热,通货膨胀的速度也会起来。但是这并不意味着要加息。加息与否关键要分析当前导致通胀的因素。今年中国CPI涨幅扩大,主要是两个原因———翘尾因素和自然灾害引发的农产品价格上涨,显然这两方面都不是通过加息能够解决的。而且由于中国目前的经济体制状况,居民对负利率并不是特别敏感,所以加息对回收居民手中的货币作用也不显著。

左晓蕾表示,有人提出加息是为了抑制需求,害怕不加息房价很难降下来。但是要看到,现在央行如果贸然加息,尤其是连续加息,很可能导致房地产泡沫现在就被捅破,将未来半年或一年后发生的事情提前,导致中国经济硬着陆。

华宝证券发布的报告则认为,热钱流入降低了加息的概率。报告称,9月中旬公布的《金融机构人民币信贷收支表》显示,8月份外汇占款达2430亿元,由此算得疑似热钱的部分为553亿元。而此前三个月该部分一直为负。自从6月22日人民币突然启动升值以来,我国热钱流出的步伐显著放缓,直至8月份再度转为净流入。由于11月份美国国会中期选举的临近,短期看人民币快速升值的压力大于加息。伴随着热钱转向流入,则当前加息将会引来更多热钱,并使得加息的效果大打折扣,这可能会打击央行的加息热情。

汇丰银行宏观经济分析师孙君玮也对记者说,汇丰预计中国GDP增速将由上半年的11.1%回落至下半年的9%左右;与此同时,外需不确定性增加,8月份出口也出现了七个月以来第一次环比负增长。当经济低于潜在增长率时,通胀的风险也随之大大降低,中国经济年内加息的可能性很小。

不过山西证券持相反看法。该券商近日发布的报告称,当前通胀预期在逐步提高,并且有继续强化的趋势。下一阶段价格的行政管制将成为短期管理层治理通胀的主要手段,在外部经济平稳的情况下,未来两个月内存在小幅加息的可能。

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