1、事件
北京时间3月11日14:46分，日本本州岛仙台港以东130公里处发生8.8级大地震。受大地震影响，日本岩手、宫城、福岛三县沿岸遭受特大海啸袭击，造成大量房屋倒塌或被冲毁，失踪和遇难人数已超1600人。
2、我们的分析与判断
我们认为，从短期看，日本大地震后，将迅速开展救灾措施，之后会开展大规模的基础设施重建工作，这将增加日本工程机械需求量，可能增加中国工程机械零部件对日本的出口。从长期看，本次日本大地震将进一步提高中国政府的紧迫意识，加快中国安全应急救灾保障体系建设进程，促进中国安全应急救灾设备的发展。
(一)从短期看可能增加中国工程机械零部件对日本的出口
工程机械是地震救灾的先锋设备和灾后重建的主力设备。在前期救灾中，需要用到大量的挖掘机、推土机、装载机、起重机等工程机械产品。在灾后重建工作中，大量的房屋、公路、桥梁等基础设施需要重新修建，这将带动挖掘机、推土机、起重机、装载机、混凝土机械、桩工机械等工程机械的需求增长。
日本自身是世界工程机械强国，拥有小松、日立建机、石川岛、神钢、竹内、洋马、住友等世界著名的工程机械企业，其工程机械产品质量享誉全球。日本在救灾和重建工作时将主要应用本国产品。
日本是目前中国建筑工程机械制造业最大的出口国。根据国家海关总署的数据，2010年中国建筑工程机械制造业出口总额达到52.5亿美元，其中向日本出口4.2亿美元，占总出口量的8%。中国向日本出口工程机械整机产品很少，主要出口产品为工程机械零部件。我们认为短期内中国工程机械零部件对日本的出口有可能增加。
目前中国主要工程机械企业通常拥有工程机械零部件业务，部分企业零部件出口量较大。如2009年山推股份的工程机械配件业务已经超过推土机业务成为其最大的业务板块，其以履带总成、传动部件为代表的中高端工程机械零部件大量供应日本小松等企业。小松、日立建机等日本工程机械主机企业的需求增长可能带动山推股份等中国工程机械零部件企业的出口增长。
(二)从中长期看将促进中国安全应急救灾设备发展
2008年汶川特大地震、2010年青海玉树地震、2011年云南盈江地震，近年来重大自然灾害频现，迫使中国加快建设安全应急救灾保障体系。本次日本大地震将进一步提高中国政府的紧迫意识，加快中国安全应急救灾保障体系建设进程。安全应急救灾设备是安全应急救灾保障体系中的重要物质保障。从中长期看，随着国家对安全应急救灾物质保障的日益重视，安全应急救灾设备将获得较快发展。
安全应急救灾设备是"十二五"时期中国机械工业的发展重点之一。在中国机械工业联合会草拟的装备制造业"十二五"规划中，高端装备、民生用机械装备被列为"重点发展任务"。其中，安全应急救灾设备是民生用机械装备中的发展重点。我们预计在"十二五"期间，应急保障设备、应急通讯设备、应急工程抢险设备、应急救援设备等安全应急救灾设备将获得良好的发展环境。
3、投资建议
我们认为，从短期内看，日本地震可能增加中国工程机械零部件企业对日本的出口，主要受益公司有山推股份等。从中长期看，将加快中国安全应急救灾保障体系建设，促进救灾设备发展，主要受益公司有徐工机械、三一重工、中联重科、山河智能、瑞凌股份、巨力索具、巨星科技、哈飞股份等。
从估值来看，目前工程机械主要企业市盈率在17-21倍左右，相对机械行业其他企业处于一个较低水平，仍然具有一定的上升空间。我们认为近期可以重点关注徐工机械、山推股份、巨星科技。
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