增长有所回调调控预期未变
国家统计局日前发布数据显示，前三季度，我国财政收入比去年同期增长29.5%。1~8月规模以上企业的利润同比增长28.2%，城镇居民人均可支配收入，扣除价格因素以后，前三季度增长7.8%，农村居民人均现金收入扣除价格因素以后增长13.6%，几大主体的收入都在稳步增加。其中，前三季度，我国工业经济利润、销售率、成本占主营业务收入的比重，以及规模以上工业企业增加值，虽然均有所回调，但基本上是在14%左右的速度上下波动，国民经济运行呈现出经济增长平稳、物价高位回落、就业持续增加、效益不断提高、民生继续改善的特点。
尽管国民经济的主要指标出现了小幅回落，但是仍然运行在平稳较快增长区间，表明我国经济增长从政策刺激向自主增长有序转变的态势非常明显。无论是从实体经济，还是从经济增长的动力、协调性，以及增长质量来看，前三季度国民经济运行态势总体良好，继续朝着宏观调控预期方向发展。
但毋庸置疑，由于国际经济环境的变化和国内一些宏观政策，货币政策由原来适度宽松向稳健转变，再加上企业自身的一些问题，目前小微型企业确实出现了一些诸如贷款难、费用成本增加过快等困难。有观点认为，小微型企业出现的困难并不都是由货币政策收紧、流动性收紧所带来的压力引发的，实际上这里面有今年以来原材料价格、人工成本大幅度上涨的原因，还有多年存在的金融系统对中小企业，尤其是小微型企业金融服务不到位等体制上的问题，同时还有小微型企业本身技术含量低、抗风险能力比较弱等问题。
需要关注的是，一个是现在原材料成本以及人工成本上升比较快，挤压了企业的利润空间，所以规模以上企业的利润增长速度适当在放缓，但是28%左右以上的增长速度还是比较快的。另一个是发展不平衡，特别是规模以下的小微型企业目前面临着多种因素的影响，出现了局部的经营困难，也就是经营的压力在加大。
为了全面了解小微型企业的情况，国家统计局在全国抽选了3.8万家的小微型企业进行抽样调查。从调查结果看，虽然目前小微型企业的增长速度、生产收入，还包括其他一些财务指标增速出现了一定回落，但总体运行还是比较正常，在全国范围内并没有出现大面积小微型企业倒闭、关停的情况。
10月12日，国务院专门召开常务会议，就支持小微型企业发展问题进行研究，出台了相关的支持小微型企业的政策。各地抓好支持小微型企业发展政策落实的同时，广大小微型企业利用目前的市场环境以及倒逼机制，正在加快技术创新步伐，加快结构调整和产业升级。
外部环境纷扰内生动力仍足
交通银行金融研究中心发布的《2011年下半年中国宏观经济金融展望》报告认为，受消费刺激政策退出与房地产市场调控的影响，我国GDP增速前两个季度连续放缓。同时，国内制造业PMI数据连续3个月放缓，根据GDP内部分项指标的表现，显示出国内经济增长减速的态势延续到三季度。但经济增速放缓主要是政策主动调控的结果，投资和进口等数据表现仍然强劲，国内经济增长的内生动力仍然充足。
2011年上半年，我国出口虽然受到欧洲债务危机、日本地震、中东北非政局动荡等外部不确定性因素，以及人民币汇率升值、贸易条件恶化等内部不利因素的影响，但我国出口增速却保持了20%以上的快速增长，大大好于市场预期。
从外部环境来看，下半年，虽然欧洲债务危机仍面临较多不确定性，但进一步恶化可能性也不大，美国等发达经济体经济复苏的总体态势明确。从贸易条件来看，由于近期全球大宗商品价格总体处于调整过程中，预计这种趋势将继续延续，这将使2011年下半年我国贸易条件有所改善。同时预计，国内外经济复苏分化的局面仍将持续，导致年内我国出口增速低于进口增速的概率较大，贸易顺差收窄趋势将持续。因此，虽然我国出口增速四季度可能有所放缓，但全年出口增速仍能保持在20%左右，预计进口增速仍将快于出口增速，全年贸易顺差将进一步收窄，净出口对GDP的拉动作用仍将进一步下降。
同时，下半年国内GDP增速虽有所放缓，但至少仍将维持在9.5%左右的较高增速，实际放缓的幅度非常有限，因而国内的进口需求量不会出现大幅度下滑。预计下半年，国际大宗商品仍将维持高位震荡的态势，出现大幅下滑的可能性较小，进口增速可能在27%左右。综合出口和进口同比增速计算，预计全年贸易顺差可能会达到1200亿美元左右。
然而，年内通胀回落幅度将较为有限，物价上涨的长期压力仍然存在。一是国际原油价格的回调尚未形成趋势，未来高位振荡的可能性较大，通胀的输入性压力犹存。二是由于土地和劳动力供应不足导致的食品价格上涨、劳动力成本上升以及资源品价格改革带来的成本上升等物价上涨的长期压力仍然存在。预计全年CPI基本可控制在5.2%左右，通胀失控的风险较小。初步判断，2012~2013年通胀均值在2.5%~4.5%之间，如没有国内外市场的突发因素影响，2012年年中CPI可能回落至3%左右。虽然通胀均值可能较前几年有所抬高，但通胀长期化风险并不明显，未来两年通胀总体可控。
有专家认为，一系列的先行数据可能对四季度和明年的经济形势并不看好，但持续回缓的态势是基本可以保障的。
不定因素尤存经济增速企稳
尽管目前国际经济形势复杂性和经济复苏的艰巨性在增加，国内经济运行中的不稳定、不确定因素也在上升，但是从经济增长的动力来看，四季度我国宏观经济继续保持平稳较快增长的可能性仍然较大。
首先，我国经济增长的动力仍然比较强劲，具有持续性。今年是“十二五”的开局之年，各地加快固定资产投资的积极性比较高。前三季度固定资产投资的增长速度是24.9%，虽然比前两个月有所回落，但是回落的幅度不大，仍在高位运行。从投资的结构来看，民间投资的增速比较高，并且比重在上升。1~9月，民间投资的增长速度是34.2%，这个速度比全社会的固定资产投资的增长速度高出了9个百分点以上。另外在固定资产投资总额中，民间投资所占的比重进一步上升到59%，表明投资的内生动力在增强。从消费的角度来看，目前我国居民正处在一个消费结构升级的转型阶段，所以社会消费品零售总额与居民消费保持在稳定的状态。
其次，我国经济一些先行指标在经过调整以后趋于稳定，回升向好。PMI指数经过前几个月的波动调整以后，最近两个月连续小幅回升，9月份的PMI指数是51.2%。固定资产的新开工项目投资几个月均处于回升的状况，1~9月新开工项目的计划总投资比1~8月回升0.3个百分点，这些先行指标也预示着经济基本走稳。
从经济增长的动力和一些先行指标来看，今后一个时期经济趋向二次探底的可能性非常小。预计在四季度，随着物价涨幅的回落和政策收紧力度的减轻，经济增速将企稳回升。从季度增长率看，预计四季度为9.5%，全年经济增长也应当能保持在9.5%左右。
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