A股上市公司一季报显示，制造业企业一季度实现净利润总额同比下降超过25%。
而与此同时，企业对于短期贷款的需求逐渐趋稳。目前盈利下行不光有来自内外部需求的压力，从经济转型的角度而言，由于投资难以大规模启动，企业盈利状况的回暖仍然有待时日。
一季度制造业整体利润下滑逾1/4
截至4月26日，沪深两市A股上市公司中共有1916家披露了2012年第一季度财报。按照证监会行业分类，其中有1205家属于制造业。而从一季报的结果来看，制造业的整体盈利情况较去年同期有所下滑。
根据财汇金融平台统计，有可比数据的制造业上市公司有1094家，去年一季度这些公司实现归属母公司所有者的净利润总计达到592亿元，而今年一季度这一数字下降至443亿元，同比下降超过25%。
从细分行业来看，钢铁、机械制造、汽车、水泥建材、有色金属、造纸等都出现了不同程度的盈利下滑甚至亏损。
钢铁行业无疑“拖了后腿”。一季度亏损排名前十的制造业企业中，基本全都是钢铁企业，鞍钢股份亏损18.88亿元，马钢股份亏损4.68亿元，山东钢铁、韶钢松山、*ST广钢、凌钢股份、重庆钢铁、首钢股份一季度的亏损全都在亿元以上。
国家发展和改革委员会25日发布的一季度钢铁产业运行情况显示，2012年一季度，我国钢铁产业市场需求不旺，企业经营状况不佳，效益由盈转亏。“3月末，钢材综合价格指数同比下降7.67%。一季度，全国重点大中型钢铁企业亏损10.34亿元，钢铁主业平均销售利润率-0.12%，钢铁行业已由微利运行进入亏损状态。”
不仅是钢铁行业拖后腿导致整体利润下降，一季度实现盈利上市公司的数量占比也出现了小幅的下滑。目前，制造业企业中共有1036家一季度实现盈利，占到已披露一季报企业的86%，而去年一季度这一数字为89%。
制造业的整体盈利状况同比下滑，实际上也是中国经济增速下滑的一个缩影。一季度我国GDP增速8.1%，不仅比去年四季度下降了0.8个百分点，更是较去年同期9.7%的增速大幅减少。
财政部公布的国企一季度利润数据显示，1-3月，国有企业累计实现利润总额4828.6亿元，同比下降9.1%。
而出现利润同比降幅较大的行业同样集中在了钢铁行业、建材行业、化工行业、有色行业等。
整体盈利状况下滑，但是企业对于信贷的需求却没有下降，特别是对于短期贷款的需求。凸显了目前这一阶段实体经济对于资金的饥渴。
中国人民银行4月25日公布了《2012年一季度金融机构贷款投向统计报告》。报告显示，一季度人民币贷款增速为15.7%，略低于去年四季度的15.8%，但增速已经趋稳。
其中企业贷款增速为14.8%，已经连续两季回升。短期类贷款仍是企业贷款增速回升的主要动力，2012年一季度企业短贷与票据融资余额增速从19.7%升至22.7%;一季度企业中长期贷款增速为8.8%，低于去年年底的9.6%，但降幅已有缩小。
国泰君安首席宏观研究员姜超认为，一季度贷款增速趋稳，从地域看归功于中部地区，从需求看归功于企业部门，尤其是企业短期贷款。
“企业长贷增速的下降主要体现为工业长贷增速下降，其中重工业长贷增速显著下降，而轻工业长贷增速反弹。”
制造业在中国经济中扮演着举足轻重的作用，虽然制造业上市公司只是中国制造业的一个缩影，但是其盈利的整体下滑还是带来了对于实体经济运行的担忧。
不过，在经济学家看来，一些先行经济指标显示中国经济短期已经趋近底部。
日前公布的4月汇丰中国制造业采购经理人指数(PMI)初值升至49.1，高于3月PMI指数48.3的四个月低位，显示中国制造业已经有回升迹象。
汇丰中国首席经济学家屈宏斌认为，4月汇丰中国制造业PMI初值较3月略有回升，前期政策宽松开始见效。
回顾过去十年中A股非金融企业的业绩增速经历了三个周期。前两轮盈利周期的底部出现在2006年一季度以及2009年一季度。
来自华泰联合证券的研究报告认为，对比前两轮盈利下滑周期，目前相同的地方在于出口和消费的下行，而不同的地方在于投资。以往的周期中投资往往作为对冲经济下行的主要方法，在本轮周期中，迫于结构调整投资依然下行，使得需求面的复苏更加举步维艰。
兴业银行首席经济学家鲁政委认为，目前投资大规模启动的迹象依然不明显：首先，建材价格虽有所回升，但回升幅度非常微弱;其次，虽然3月信贷大幅上行，但目前金融机构对于地方平台贷款的投放态度依然审慎，未见明显放松;房地产开发贷款目前批复的依然较少。
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