时隔不到一个月，央行再度降息，关于降息与市场是否就此见底再度成为各方热议的话题。我们认为，降息将带动无风险利率进一步回落，有助于提升股市估值，但对于股市见底非决定性因素，市场能否见底企稳仍取决于经济底部预期的形成。
单从降息对经济体的影响来看，首先，降息直接降低企业贷款利息成本，降低企业负担，提升企业投资意愿。一方面，对于财务杠杆较高、有息负债占比较高的行业和公司（银行部门除外），降息意味着节省大笔的利息支出，其积极意义不言而喻；另一方面，资金成本的下降，同等条件下将提高企业评估投资项目的可行性，提高企业投资回报，有助于提升企业投资意愿和最终的实际投资规模。
其次，降息将刺激利率敏感性行业的需求，带动相关产业的发展。这其中最典型、影响最大的莫过于房地产行业了。降息直接降低购房者贷款成本，提升购房者的实际购买力，刺激购房者加快入市购房。更重要的是再次降息可能彻底扭转购房者的观望情绪，促使新房成交量进一步回升。此举有助于房地产行业加快周转、改善房地产开发企业的资金状况，并带动相关产业产值增长，房地产企业可谓是降息的最大受益者。
再次，降息的积极影响将由直接受益部门向相关产业传导。以房地产为例，房屋销售好转，房地产企业资金状况改善，与房屋建设相关联的装饰、园林、家装材料相关地产建设周期后端需求的业务景气将快速提升，这一变化往往伴随销售好转后一至两个季度即可显现。
另外，随着房地产企业回款改善、周转加快，房地产企业拿地行为将逐渐转向活跃，带动土地一级开发市场景气，工程机械、建筑施工业务景气将逐渐改善。地产商取得土地使用权后项目逐渐进入开工状态，相关建材、建筑、工程机械、能源、材料等诸多领域业务景气将逐渐受益提升，进而进一步向上传导至如钢铁、煤炭、有色、石化等上游原材料的景气回升，一轮经济复苏即开始演绎。当然这一过程是一个渐进传导、缓慢的过程，一般来看，中游约滞后二至三个季度，而上游往往滞后四个季度或以上。
当然降息能否彻底启动新一轮经济周期，仍需考虑外围经济形势（出口需求）、国内非利率敏感型的投资需求潜力（政府投资需求）、消费者信心（消费需求）及库存周期的变化（解决存货问题）。上述提及的每一个因素均是一个复杂的课题，且并不完全取决于利率周期的变化，如海外债务危机、国内政府投资的去杠杆压力、制造业当前普遍存在的存货消耗压力，每个顽疾均对经济触底回升产生重要影响。降息对经济的正面作用是确定的，但降息能否力挽狂澜，彻底扭转经济下滑是一个需要积累的复杂的过程。因此，降息并不意味着经济见底，进而不意味着市场见底。
此前温总理再次强调绝不让房价反弹，让购房者再次陷入困惑和纠结。其实纠结的不仅仅是购房者，未来一段时间整体经济体均是如此。即便这样，我们认为经济体内各产业的传导与联动并非无章可循，获取超额收益的机会仍然存在。
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