统计显示，9月以来汽车板块整体上涨3.55%，跑赢上证指数4.25个百分点。同时，今年中秋与国庆双节期间，7座及以下的小客车高速公路免费通行，这对汽车租赁与销售市场带来明显提振。此外，数据显示，数亿大单近期潜伏汽车股，或有一番作为。以下是精选10只汽车股，仅供参考。
今年中秋与国庆双节期间，7座及以下的小客车高速公路免费通行，这对汽车租赁与销售市场带来明显提振。同时，股票市场中汽车整体(申万一级)也出现集体走强态势，9月以来整体上涨3.55%，跑赢上证指数4.25个百分点。
市场分析人士，由于8月数据显示乘用车行业在零售、价格、库存三方面均出现改善，同时9月份旺季特征可能会有所显现，加强了投资者对“金九银十”的良好预期，针对乘用车行业悲观预期可能逐步扭转，预计乘用车板块存在估值修复的空间，相对大盘具备超额收益。
3.3亿资金流入汽车相关股
9月6日至7日，交通运输部接连发出通知，要求落实高速路免费政策，汽车与汽车租赁类上市公司受到大单资金的关注。据《证券日报》市场研究中心IFIND统计，9月6日以来，汽车整体板块中，有10只个股受到3.33亿元大单资金的追捧，其中，大单资金流入过1000万元的分别为：上汽集团(10616.68万元)、力帆股份(6419.23万元)、江淮汽车(4998.47万元)、长安汽车(4756.43万元)、安凯客车(2993.38万元)、江铃汽车(1219.93万元)、长城汽车(1122.38万元)。另外，涉足汽车租赁的龙江交易也有122.3万元的大单资金净流入。
从市场表现来看，9月6日以来，汽车整车流通市值加权平均上涨2.12%，其中上涨的个股有8只，分别为：安凯客车(21.68%)、长城汽车(12.71%)、江淮汽车(9.84%)、ST宝龙(7.90%)、力帆股份(6.10%)、上汽集团(5.59%)、长安汽车(3.50%)、中国重汽(1.26%)，另外，涉外汽车租赁的强生控股区间也上涨达1.28%。
从估值角度来看，汽车整车板块动态市盈率(TTM)仅14.63倍，整体估值处于低位。其中，上汽集团(6.62倍)、悦达投资(6.64倍)、福田汽车(7.27倍)、江铃汽车(7.33倍)、广汽集团(8.42倍)、金龙汽车(10.91倍)、宇通客车(12.30倍)、长城汽车(13.12倍)、江淮汽车(14.28倍)等9只个股估值低于行业平均水平，投资价值显著。
值得一提的是，上汽集团中报每股收益高达0.978元，每股净资产9.928元，主营收入同比增长10.13%，净利润同比增长5.08，净资产收益率10.08，各项财务指标向好，同时，1-8月汽车产量289.99万辆，同比增长14.41%，其中，8月37.4万辆，显示出三季度业绩仍有较为稳定的增长势头，股价仅为12.46元，属绩优蓝筹。
经营性现金流获改善
从中报看，汽车行业中报盈利出现下滑，但经营性现金流大幅改善。2012上半年行业上市公司收入同比增长5.8%，净利润同比下降5%，而经营性现金同比增长131.66%。经营性现金流与净利润比值也明显上升，全行业整体由去年同期的30.9%上升之92.5%。
统计显示，汽车行业上半年资本支出增速以回落至7%，2012年上半年全行业固定资产1728.80亿元，同比增长24.5%，增速有所回落但仍保持较快增长。
中汽协发布8月汽车销量数据显示，8月销售149.52万辆，同比增长8.3%;1-8月份累计销售1247.47万辆，累计同比增长4.1%。其中乘用车同比增长11.8%，商用车同比下降3.4%。SUV增速为24.5%，继续领跑乘用车各细分车型，轿车、MPV和交叉型乘用车增速分别为11.2%、7.1%和1.4%。客车和货车销量均有所增长，其中客车增长11.1%，货车小幅增长1.6%。
对此，市场人士指出，三季报行情渐行渐近，上市公司经营现金流改善反弹可期。尽管二季度行业景气度仍在下滑，但现金流现金流状况得到改善，对外投资正在收缩，行业整体的下滑速度正在趋缓。如乘用车行业在9月、10月销售旺季能够较好改善库存状况，四季度或明年一季度景气度将有望开始回升，而中重卡下游需求仍旧处于降低不反弹的状况，能否转好需要观察基建与房地产的情况，大中型客车仍然是稳健的防御性品种，汽贸明年业绩能否改善则需观察四季度的去库存情况。
租赁价上涨提升盈利能力
相对于汽车租赁市场，今年车市鼓励政策纷纷退出后，汽车租赁被越来越多的消费者所关注。而受限购政策影响的北京，汽车租赁业呈现出了爆发式增长。据初步统计，目前从事汽车租赁服务的企业将近3000家，不过，拥有超过300辆租赁车辆的企业却仅有20家，租赁车辆总数也仅有4万辆左右。
相关统计数据显示，今年上半年北京租车市场的租用量较去年有了五成左右的增长，下半年势头更猛，市场发展将更火爆。据媒体报道，国庆节汽车租赁价格出现上涨，在北京，标志207的租赁价格平日租价为每天88元，长假期间为每天258元;别克英朗自动挡车型平日租价为每天200元左右，长假期间为460元，平均价格上涨了一倍多。目前，A股市场中，涉及租赁业务的上市公司仅7家，这些公司分别为南京中北、大众交通、锦江投资、强生控股、海博股份、龙江交通和力帆股份，长假汽车租赁价格大幅上升促进此类公司的盈利能力。
分析人士指出，随着消费者生活观念的转变，节假日租辆车出去购物或兜风，正逐渐成为一种生活新时尚，相信不久后中国汽车租赁行业也会像国外同行业一样蓬勃发展，成为人们出行的重要交通方式。为此，随着汽车租赁不断发展，涉及汽车租赁业务的上市公司未来有广阔的发展空间。
关注绩优龙头品种
银河证券维持行业“推荐”评级。汽车市场库存压力减缓，旺季汽车需求将继续回升，汽车行业将迎来旺季反弹行情，行业估值水平将进一步回升。乘用车将继续结构性增长，看好B、C级乘用车及对应的零部件配套企业。首选大盘蓝筹股上汽、华域，股息收益率和PE/PB都有绝对价值，攻守兼备。成长股：京威、豪迈。主题投资：一汽轿车、一汽夏利。重卡反弹机会：潍柴动力、威孚高科。
中原证券认为，一方面三季度开始汽车零售有改善，另一方面国内中高级乘用车降价压力尚未完全释放，维持行业“同步大市”评级。建议关注具有技术优势和产品优势并受益于节能补贴政策的相关企业，重点关注上市公司长安汽车、上汽集团等。
信达证券表示，汽车产销回升，累计增速继续提高;乘用车产销增长明显;商用车产销比上月回升，但低于上年同期水平;自主品牌乘用车市场份额继续下降;汽车出口回升明显;市场集中度继续提升。暂不调整行业“中性”的评级，静寂中等待黎明。提高板块投资评级依赖于两个条件，即或者是行业复苏有实际客观数据支持，或是行业和板块调整维持一定的时间积累。建议提前布局业绩增长预期较大的龙头类公司如长安汽车、福田汽车等，其潜在收益已大于持有的时间成本。同时可关注低估值的东风汽车等。(证券日报)
一汽轿车:自主品牌依然困难，希望仍在整体上市
一汽轿车 000800 汽车和汽车零部件行业
研究机构：招商证券 分析师：汪刘胜，唐楠 撰写日期：2012-08-28
2012年上半年自主品牌及马自达销量均出现下滑。1-6月份，马自达销量仅仅超过5万辆，下降17%;奔腾品牌销售4.2万辆，下降接近40%。马自达产品销量下滑主要为新产品系列较少有关，奔腾销量下降与今年自主品牌普遍遭遇困境有关，同时，两个品牌产品在价格体系上并没有形成互补，也是导致两类产品销售不佳的主要因素之一。在产品的定位上，马自达与奔腾仍然需要更好的调剂。
短期内经营方面难以出现有效转机。
1)一方面宏观环境不景气会到导致中低端产品销量需求的下降，预计下半年自主品牌整体情况依然糟糕，一汽轿车依靠目前的相对老化的产品系列，很难在低迷的市场形成有效的突破;2)马自达汽车在中国市场的犹疑不决，导致在一汽集团方面产品投放并不积极同时车型相对较少，短期内也难出现较好的转机;3)从公司的投资规划，包括超过40亿元庞大的新能源汽车投资开发计划来看，未来公司新增折旧及开办开发费用将会持续增加。
投资建议。我们预计2012、2013年公司很难实现利润的增长，一方面缘于市场自身结构的调整，一方面缘于公司的产品推进。预估2012、2013年EPS分别为-0.12、-0.11元，从自身业绩角度来看，未来两年对于一汽轿车仍然处于艰难的调整期。但我们判断有利的是，一方面，自主品牌将成为政府采购的选择，红旗品牌的价值会提升;另一方面，一汽轿车2013年依然亏损，连续两年亏损的趋势利于集团整体上市的推动。维持“审慎推荐-A”投资评级。
风险提示:整体上市并无具体时间表。
一汽夏利:本部亏损加剧，丰田有望复苏
一汽夏利 000927 汽车和汽车零部件行业
研究机构：华泰证券 分析师：陈亮 撰写日期：2012-04-22
公司2011年销售夏利、威志、威乐和威姿系列轿车共25.30万辆，同比增长1%。公司2011年实现营业收入99.54亿元，同比增长1%，其中轿车销售81.62亿元，同比下降2%;由于轿车业务毛利率同比下降0.78个百分点至2.68%，公司2011年综合毛利率下降0.97个百分点至4.52%。由于研发费用、折旧费用、职工薪酬上升较快公司2011年管理费用率同比增加了1.06个百分点至7.20%;这带动了公司期间费用率上升了0.98个百分点至13.62%。
公司持股30%的天津一汽丰田2011年销售整车49.90万辆，同比增长3%;实现营业收入670.60亿元，同比下降2%;实现净利润44.07亿元，同比下降4%。受此影响，公司2011年实现投资收益12.32亿元，同比下降5%。
2011年公司本部(即扣除投资收益部分)亏损11.23亿元，比2010年多亏1.31亿元。由于本部亏损加剧公司2011年实现净利润1.09亿元，同比下降64%，合每股0.07元。公司拟每10股派现金0..20元。
2012年一季度公司本部整车销量和收入同比分别下降30%和32%，毛利率同比下降2.72个百分点至2.30%;一季度本部亏损3.32亿元。由于天津一汽丰田复苏，公司2012年一季度实现投资收益3.87亿元，同比增长46%，合每股0.24元。公司2012年一季度实现EPS为0.03元。目前公司和一汽轿车控股股东已经变为一汽股份。我们将天津一汽丰田股权和公司本部资产分开估值，公司合理价格应在8元以上，给予“推荐”评级。
潍柴动力调研简报:四季度产销有望好转
潍柴动力 000338 机械行业
研究机构：国都证券 分析师：肖世俊 撰写日期：2012-09-19
事件:
我们上周调研了潍柴动力，与投资者关系经理等管理人员进行了交流。
主要观点:
压力来自于行业，毛利率基本稳定。作为重卡和装载机的主要发动机配套商，公司经营具有强周期特点，固定资产投资呈收缩状态导致终端求受抑，主机厂排产谨慎，公司发动机销量萎缩。值得一提的是，行业景气低迷背景下公司仍然拥有较强的议价能力，上半年毛利率同比下滑2.4个百分点，主要原因是产能利用率的下降，而产品销售本身并没有太多的降价行为，显示公司在产业链中的强大话语权。
阵地还在，只等号角再次吹响。上半年，国内重卡销量和5吨装载机销量分别同比下滑32.0%和33.3%，公司在总质量14吨以上重卡市场配套占有率为34.0%，基本保持稳定;工程机械方面，公司在载重5吨装载机的市场占有率下滑至62.3%，幅度较大，主要原因为上半年装载机销量部分来自于去年的存货，公司在装载机发动机领域的市场表现有所失真，实质上，公司无论在重卡领域，还是装载机领域，依然保持着绝对优势，行业基本面好转有望带来公司的强势反弹。
海外收购行为长期看好，短期持谨慎态度。公司7.38亿欧元收购凯傲公司25%的股权和林德液压70%的股权，寄希望于形成两个协同:扬柴发动机+林德液压+凯傲叉车，及潍柴发动机+林德液压+山东重机， 公司通过液压进入工程机械领域，看好长期市场空间。但短期内凯傲公司财务压力较大，公司需要持续输血直到其恢复健康经营，另外，无论是凯傲，还是林德液压，关于国内业务的开展方面还存在较大的不确定性，对业绩的贡献来自于远景预期，短期应持谨慎态度。
投资建议:不考虑收购行为的影响，预计公司今年收入为437.4亿元， 同比下降27.1%，净利润为31.0亿元，同比下滑44.6%，2012~2014年EPS 分别为1.86元，2.23元和2.65元，对应动态PE 分别为10.3X， 8.6X 和7.2X。由于三季度属于重卡销售传统淡季，行业景气度将继续下行，四季度作为备货期，情况有望好转，总体而言，公司下半年压力仍然较大，估值回落至历史低点，股价下跌空间有限，看好公司在重卡产业链的绝对优势地位，以及林德液压蕴含的估值提升潜力，经济复苏后公司业绩向上修复的弹性较大，维持“推荐_A”的评级。
风险提示:宏观经济持续低迷，新购业务的运营存在风险。
威孚高科:轿柴提升长期关注价值，耐心等待短期买点的到来
威孚高科 000581 机械行业
研究机构：广发证券 分析师：张乐 撰写日期：2012-08-31
上半年利润下滑30.8%，符合预期
上半年实现营业收入26.2亿元，同比下滑20.0%;归属于上市公司股东净利润4.5亿元，同比下滑30.8%，全面摊薄后实现每股收益约0.66元。
投资收益拖累公司利润大幅下滑
公司净利润下滑幅度远高于收入下滑速度，主要是公司的投资收益从2.9个亿下降到1.6个亿，导致营业利润从7.7个亿下降到5.3个亿，若不包含投资收益，则营业利润下降幅度20.8%。
技术含量高并不能避免行业的压制
博世汽柴今年以来不仅受到重卡行业大幅下降的影响，其份额也继续下降，所幸轻型共轨系统因为福田康明斯发动机出口业务大幅增加，博世汽柴收入降幅才好于重卡行业，但轻型共轨盈利能力较弱，盈利大降六成。联合电子由于日系车比重回升、自主品牌轿车份额下降导致份额略跌，售价又受到行业竞争加剧压力，整体盈利能力向下走。
轿柴提升长期关注价值
我们认为柴油乘用车如果获得鼓励，弹性最大、首先受益的细分领域是微客，投资标的首选零部件供应商。上柴3月份公告的小型柴油机主要给乘用车配套，公司参与了上柴股份的定增，一定程度上建立了资本纽带，有望分享这一盛宴。不过，政策短期内出台的可能性不大，而一项产品的成熟需要较长的时间，公司股价短期内的走势与中重卡行业的趋势关联度更大。
盈利预测与风险提示
我们预计2012年公司全面摊薄后的EPS大约1.3元，净利润较去年同期下降27%，考虑到短期行业整体趋势性机会不明显，我们给予“持有”评级。
投资风险主要来自行业长期低迷或景气度进一步下滑。
预测及评估
长安汽车8月销量数据点评:福特8月销量创新高，长安下半年形势大好
长安汽车 000625 汽车和汽车零部件行业
研究机构：东兴证券 分析师：王明德 撰写日期：2012-09-10
观点:
1.福特在华8月销量创同期新高，发力中国市场的态势尽显。
福特品牌乘用车在国内8月销量达到33640辆，同比大增65%，创下8月单月销量的历史最高纪录，福特发力中国市场的态势尽显。
福克斯和蒙迪欧两大拳头产品加速增长，预计可带来业绩快于收入的增长。福克斯合计销量达25627辆， 销量同比实现翻番。其中新福克斯销量达14150辆，占比过半。蒙迪欧销量4594辆，同比增幅达44%。
2.长安增长面和幅度均明显提升。
爆发趋势确立。长安汽车8月合计月销量达118774辆。同比增速达32.62%，较7月的11.94%大幅提升20.68个百分点，创2011年以来新高，销量爆发趋势已经确立。
增长面扩大。长安的分支公司中除本部、长福马、江铃保持正增长外，河北长安和南京长安也加入增长行列， 同比增速分别为41.85%和7.13%，仅长安铃木负增长，增长趋势由福特向整个长安扩散。本部、河北长安、南京长安作为微车的主要生产基地，合计实现销量47728辆，同比增长46.86%，较上月提升近40%，微车业务已先破茧重生之势。
增长幅度提升给力。本部、河北长安、南京长安、长福马、长安铃木，增速分别较上月提升10.97、47.37、35.7、21.86和43.73个百分点，增速均大幅提升。
3.持续发力叠加低基数，下半年增长无忧。
我们判断公司半年高增长无忧，这主要来自于看得着的持续发力因素和去年极低的基数。
发力点主要有:①新福克斯仍在爬坡，而去年没有这一因素;②SUV 首次国产，翼虎预计于11月投产;③ 长福马分拆已经获批，内部管理层面变革的红利有望显现;④微车在重庆鼓励政策和新车型的推动下已经开始全面摆脱颓势。
去年整个下半年基数均较低。去年下半年月销量一直维持负增长，其中8、10、11三个月销量均下滑超过20%。
结论:
综上所述，长安的增长在面和幅度两个维度实现提升，昭示了长安爆发增长期的开始。而新福克斯上量、翼虎投产、长福马分拆、微车摆脱颓势已经构成了公司的多个发力点，再叠加去年下半年大幅下滑的低基数， 下半年形势将一片大好。
预计公司2011年-2013年EPS 分别为0.26、0.48和0.75元，对应PE 分别为19倍、11倍和7倍，维持“强烈推荐”的投资评级。
上汽集团:上海通用下半年销量和业绩或超预期
上汽集团 600104 汽车和汽车零部件行业
研究机构：华泰证券 分析师：姚宏光，陈亮 撰写日期：2012-09-14
公司8月销量表现优秀。公司公布的8月产销快报显示，8月上海大众销售10.53万辆，同比增长10.5%，环比增长12%;上海通用8月销售11.81万辆，同比增长15.0%，环比增长13.2%。2012年1-8月上海大众销售83.61万辆，同比增长11.6%;上海通用销售89.38万辆，同比增长10.5%。
迈瑞宝发力。8月份迈瑞宝降价换量，效果显著。8月份迈瑞宝销售6443辆，是上市以来最高销量，一个月销量超过了二季度总销量。迈瑞宝全系官方降价2~2.5万元，实际经销商降价为0.5~1万元，估计整车厂承受部分为0.4~0.6万元，降价影响毛利率3个百分点左右。我们认为如果销量提升，规模效应将完全可以对冲这一部分降价影响，厂商在这一款车型上的毛利率将是上升的。
上海通用8月销量含金量高。上海通用新君威、新君越8月销量也表现不错。上海通用B级车主力车型(新君威+新君越+迈瑞宝)8月共销售20446辆，为今年以来最高水平，超过3月份高点14%。上海通用下半年销量和业绩或可超预期。
维持“买入”评级。我们维持对公司2012~2014年EPS分别为1.90、1.97、2.15元的预测，维持“买入”评级。
福田汽车:非经常性收益带来盈利大幅增长
福田汽车 600166 汽车和汽车零部件行业
研究机构：中银国际证券 分析师：王玉笙，胡文洲，楼佳 撰写日期：2012-08-31
福田汽车上半年实现整车总销量33.2万台，同比下降7.3%;实现销售收入26.2亿元，同比下滑14.7%;实现归属母公司净利润18.4亿，合每股收益0.65元，同比大幅增长159.9%，主要由于期内戴姆勒合资事项产生的资产评估增值等营业外收入(扣税后约16亿元)所致。扣非后归属母公司净利润约2.1亿元，同比下滑约67.7%。全年来看，考虑到非经常性收入，我们预计公司每股收益0.89元(其中扣非后约0.14元)。由于目前重卡板块复苏状况尚不明朗，我们将公司评级下调至持有，将目标价下调至6.04元，相当于1.5倍2012年市净率。
中报要点
上半年，中重卡销售4.8万台，同比下滑28%，略好于重卡行业32%的降幅;轻卡销售26.8万台，同比小幅下滑1.9%，低于行业6.5%的下滑幅度。发动机方面，上半年共销售7.4万台，同比增长24.8%，其中福康系列受益于出口拉动，销量大幅增长71.2%至3.76万台。
上半年，公司综合毛利率同比上升1.1个百分点至10.4%，其中中重卡毛利率受益于原材料价格的回落，同比上升2.2个百分点;轻卡毛利率同比略降0.7个百分点;大中客由于去年底新增的二工厂产能利用不足，导致上半年毛利率大幅萎缩6个百分点。
费用方面，由于市场不景气，在收入下滑的情况下，公司各项费用均有所增加。其中销售费用和管理费用分别同比增长17.2%和14.3%，相应费率分别上升1.2和1个百分点;财务费用率由于有息负债等的增加同比上升0.4个百分点。
上半年实现投资收益3，435余万元，而去年同期净亏损约1，032万元。
我们认为主要由于:1)上半年新成立的戴姆勒合资公司当期产生收益约2，157万元;2)康明斯发动机受益于销量大幅增长，上半年扭亏为盈，贡献收益约1，231万元。
估值
由于欧曼二工厂的资产转让已于今年6月底基本完成，从下半年开始公司的中重卡业务将从合并范围转入投资收益核算，因此我们预计今明两年公司销售收入将呈现一定幅度下滑。考虑到资产评估增值等非经常性收入的确认，我们预计公司今年每股收益0.89元，其中经常性每股盈利约0.14元。由于目前重卡板块需求回暖尚不明朗，我们将公司评级由买入下调至持有。基于2012年1.5倍市净率，我们将公司目标价由8.50元下调至6.04元。
东风汽车:产品销量及投资收益下降导致业绩下滑
东风汽车 600006 汽车和汽车零部件行业
研究机构：浙商证券 分析师：马春霞 撰写日期：2012-08-22
业绩下降符合预期2012年上半年，公司实现归属于上市公司股东的净利润9567万元，同比降67.22%，实现EPS0.05元，符合预期。2012年第2季度，公司实现归属于上市公司股东的净利润4239万元，同比降59%，环比降19%。实现EPS0.02元。
产品销售及投资收益下降导致业绩下滑2012年上半年公司业绩下滑源于汽车销量同比下降10.8%及上半年投资收益仅1.82亿元，同比减少1.27亿元，其中，东风康明斯公司贡献给上市公司的净利润为1.76亿元，同比下降1.29亿元，但仍占上市公司净利润的比重184.07%。
新品投放是看点:2012年下半年，公司战略性新产品东风御风、俊风CV03以及东风力拓将逐步上市，这些产品将提升公司品质形象和盈利能力;另外公司以提高轻卡产品结构方式提升轻卡产品盈利能力，适当调整主要轻卡产品价格，力争减少本部轻卡业务亏损。
估值与投资建议:预计公司12-14年EPS为0.14/0.23/0.39元，考虑重卡市场的回升预期，以及东风康明斯的多元化及独立第三方战略将是驱动盈利增长的关键因素;另外公司新产品、新项目增强了企业发展后劲，给予公司股票“增持”的投资评级。
安凯客车调研报告:出口+新能源“双引擎”驱动业绩增长
安凯客车 000868 汽车和汽车零部件行业
研究机构：天相投资 分析师：张雷 撰写日期：2012-06-07
盈利预测和评级
我们预计公司2012-2014年的EPS分别为0.34元、0.43元和0.51元，以最新收盘价计算，对应的动态市盈率分别是29、23和19倍，考虑到公司新能源汽车的技术优势以及出口业务的快速拓展，公司未来几年可保持高速增长态势，维持公司“增持”的投资评级。
风险提示
宏观经济下滑引发的系统性风险;价格战恶化风险;销量不达预期风险
长城汽车调研报告:务实稳健，内外兼修
长城汽车 601633 汽车和汽车零部件行业
研究机构：国泰君安证券 分析师：白晓兰 撰写日期：2012-09-18
投资要点:
长城汽车的出口今年以来增速42%，成为市场关注热点。我们将在本篇报告中深度解析长城汽车出口业务的特点，认为长城汽车在出口市场的深耕细作将带来更大的出口市场空间。
首先，长城汽车开拓海外市场早，历史长、经验足，目前是国内汽车出口排名第二的企业。
其次，长城汽车对出口市场进行了有针对性的开拓与开发，使得公司的产品与当地的需求一致，提升产品销量;同时公司积极开拓高端市场，一方面促使公司不断提升产品品质以符合严格的认证，另一方面公司产品也通过在中高端市场的销售提升产品的市场认同度。
再次，长城汽车在经营模式上实行生产、销售、售后的一体化运营以提升品牌的认同度。生产方面，目前公司在海外有12家KD工厂，计划到2015年海外KD工厂达24家，设计年产能50万辆，设立当地KD工厂既可以规避贸易壁垒，又可以提升产品的当地认同度。销售方面，公司强调做市场做品牌，强化服务意识，维护品牌形象，如公司在英国提供20公里以内免费送车服务，2011年公司在澳大利亚召回液压刹车管存在安全隐患的X240(即H3)，今年6月石棉事件公司也积极应对，及时提供解决方案，这些积极的行动将有助公司在海外走得更远。
我们认为长城汽车是汽车板块中业绩增长最为确定也最高的公司，预计12~14年的EPS为1.57、1.8、2.08元，增速39%、15%、15%，维持18.7元的目标价，对应PE12倍，维持增持评级。
风险提示:地方性政府再度出台限购政策导致需求恶化，公司发生产品质量问题，宏观经济进一步恶化影响整体需求市场等。
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