网易财经联合22家知名券商机构对CPI、信贷、进出口等数据进行了预测。调查显示，10月CPI与9月持平，为1.9%，继续低位徘徊。PPI预测均值为-2.8%，停止了35个月以来的下跌趋势，开始企稳回升。由于银行指导窗口趋严，10月份新增贷款或低于9月份，预测均值为5468为亿。出口小幅回落，很难延续9月来的高增长。
10月CPI同比增长预期均值1.9% PPI同比增长-2.8%
调查显示，10月CPI将停留在1时代，将继续在低位徘徊。自今年3月份以来，CPI一路下行，7月份CPI更是达到近3年来的低点，在经过小幅的反弹后，10月继续保持低位。预测均值为1.9%%，最小值为1.6%，最大值为2.1%，预测均值持平于9月统计局公布的1.9%的通胀率。
机构预计10月CPI为1.9% 与9月持平 继续低位徘徊
根据商务部、农业部和国家统计局监测数据，10月份以来，由于节日因素影响结束，加上天气良好，各地蔬菜供应充分，使得蔬菜价格持续回落。10月份非食品价格将回到前期平稳运行的态势，预计同比涨幅相比上月将有小幅回落。
交通银行认为本月CPI翘尾因素比上月将继续回落0.1个百分点。预计本月CPI同比与上月可能基本持平，维持在1.9%左右，继续在低位徘徊。
招商证券认为四季度的食品价格较为温和，消费需求相对平稳。此前上涨较多的国际大宗农产品玉米和大豆的价格，随着美国收割工作接近完成，以及收割率高于往年同期，压力有所缓解，但预计未来的供应依然偏紧，因此，粮食和食用油的价格也会维持稳中有升的格局。通胀在7 月见底后，第四季度略有回升。预计全年CPI 同比增长2.7%，四季度为2.2%。
兴业银行认为菜价持续下跌可能带动10月食品CPI 环比回落至-0.6%附近，非食品环比可能小幅回落至 0.3%附近。根据食品价格和非食品价格信息，推算10 月CPI 环比可能在0 附近，由于本月翘尾与上月相比回落0~0.1 个百分点，同比将落入1.7~1.9%的区间内，
中值1.8%，较上月回落0.1 个百分点。
至于未来的CPI走势，交通银行认为考虑到货币环境略松背景下经济复苏迹象与信心日益明显、猪肉价格企稳略升、资源品价格上涨与租房价格回暖带来非食品价格新涨价因素上升等因素，11、12月份国内物价涨幅将较高，预计四季度CPI同比上涨2.3%，全年CPI同比上涨2.7%左右，年内物价肯定能控制在4%的年初目标之内。但根据物价运行规律，明年物价涨幅可能又将进入新的一轮上升周期，虽然仍处上行初期，上涨幅度会较为平缓;但也不排除若出现大规模货币冲击或输入型因素的影响，明年通胀形势将超出预期。尤其是如果出现投资过热和资本流入过快，明年的物价上涨就可能演变成新一轮通货膨胀风险，这需要市场提前关注，加以警惕。
PPI预测均值-2.7% 开始触底回升
调查显示，10月PPI机构预测均值为-2.7%，最小值为-3.4%，最大值为-2.4%。预测均值高于9月统计局公布的-3.6%，停止了35个月以来的下跌趋势，开始企稳回升。
机构预计10月PPI为-2.7% 较上月大幅回升
商务部公布的10月前三周生产资料价格指数环比上升0.1%，结束连续五个月的跌势。10月中上旬的生产资料价格承接9月的涨势，不过第三周又再次出现了下降，第四周可能会继续盘整。
国家统计局服务业调查中心与中国物流与采购联合会联合发布10月份中国制造业PMI数据，数据显示PMI升至50.2%，比上月上升0.4个百分点，创四个月新高，三个月来首次重回50%荣枯线上方。
中信证券认为从10月PMI购进价格推断，10月PPI将环比小幅回升，同比增速在-2.8%左右。
本月国际大宗商品期货价格指数出现回调，布伦特和WTI 原油价格降幅超过5%，但在美欧量化宽松政策使美元阶段性小幅走弱，对大宗商品价格的影响会持续存在。招商证券认为随着国内经济筑底企稳，汇丰PMI 连续三个月回升，国内的钢铁和煤炭价格稳中略升，领先指标PMI 中购进价格指数连续三个月回升，所以，预计10 月PPI 环比正增长0.1%，同比为-2.8%。
兴业银行认为由于前期价格上涨，10月PPI 环比可能回升至0.3%附近，6 个月内首次转正。加之去年同期基数为-0.7%，基数较低将令同比大幅上行。PPI 同比预计会落入-2.8~-2.4%区间内，中值-2.6%，较上月回升1.0 个百分点。
四季度PPI环比有望正增长
交通银行认为在国际大宗商品价格略有回落、前期稳增长政策以及市场流动性有所改善的背景下，国内生产需求企稳并显现回升迹象，这将带来PPI触底回升，不过反转趋势的形成需要国内整体经济恢复的进一步确认。我们预计四季度PPI将回升，全年PPI同比预计在-1.7%左右。
华泰联合持类似观点，认为10月份，矿产品、橡胶、黑色金属以及能源类产品价格环比都出现了明显的反弹，预计PPI环比为0.2%。未来几个月来看，PPI同比低点应已过去。
招商证券表示在全球经济需求偏弱，三季度环比持续负增长，四季度环比有望继续正增长，同比持续回升，但幅度有限。
多数机构认为11月份利率和存款准备金率保持不变
参与调查的多数机构如美林美银、渣打银行、交通银行、兴业银行、银河证券、浙商证券等认为11月央行不会降息，美林美银则认为年底前都不会降息。多数机构也认为年底内央行不会下调存款准备金率，美林美银认为年底前央行最多下调一次存款准备金率。
兴业银行认为宏观政策无论在10月份是否做调整，11月份利率、准备金率都不会进行任何调整。但是，在美国大选投票结束、中国“十八大”之后，仍然期待年内推出进一步扩大人民币兑美元浮动区间(从目前的1%扩大到2.5%)。
交通银行认为明年可能进入新一轮物价上涨周期，中长期通胀压力依然存在，加之担忧房价大幅反弹，11月基准利率保持稳定的可能性较大。
兴业证券认为经济低位企稳，同时4季度通胀回升，降息概率回落。资金流出放缓，公开市场流动性适度宽松，降准概率下降。
东北证券认为生产企稳,政策放松的力度难以加码。降准的概率下降，预计未来央行仍是运用逆回购来对冲。
央行在10月30日的3950亿元天量逆回购过后，11月1日继续在公开市场开展大手笔逆回购操作，使得本周逆回购规模达到创纪录的5680亿元，净投放规模则高达3790亿元，为公开市场操作历史上单周最高水平。据交易员分析，央行单日施展3950亿元逆回购，流动性释放规模接近一次降准。
10月新增贷款料回落至5559亿元 M2增速为14.4%
调查显示，10月新增贷款预测均值为5559亿元，最小值为4800亿元，最大值为6500亿元。预测均值低于9月统计局公布的6232亿元。M2预测均值为14.4%，最小值为12.9%，最大值为15.5%，高于央行公布的9月14.8%的增速。
招商证券认为季末后第一个月存款会再度大幅流出银行表内资产负债表，金融脱媒的结构性问题依然存在，从社会融资规模中的银行表外融资规模上升较快可见一斑。10 月财政存款季节性增加，预计在4000 亿元，这会降低M2 的增速水平;截至10 月23 日，从招商外汇供求强弱指标来看，预计10 月外汇占款继续正增长，新增规模有可能会超过9 月。
兴业银行表示从季节性看，10月新增信贷往往较9月少增，2000年以来的12年中，仅2010年出现过例外。同时，去年第四季度至今年上半年，季末月份新增信贷均高于非季末月份，因此10 月新增信贷回落的可能性更大。
同时，从票据市场看，10 月中旬开始，票据卖出机构持续增加，买断利率开始上扬，间接可看出仍存在规模调控。综上情况，预计10 月信贷投放可能落在5500~6500 亿之间，中6000亿;信贷增速为16.1%，较上月减速0.2 个百分点。
中信证券认为10月新增贷款保持较高增长，预计新增贷款额在6000亿左右，整体社会融资总量继续保持较高，考虑到季节因素， 10月M2增速略有回落，预期同比上升14.4%左右。
华泰联合认为稳增长政策将延续，需要保证重点项目投资的推进，进而对提升信贷需求有所促进，我们判断4季度新增贷款月均5600亿;随着银行季末冲点的结束及去年高的基数，预计10月的M1和M2增速将有所回落。
10月工业增加值同比增速预测均值：9.4%
调查显示，10月工业增加值同比增速预测均值为9.4%，最小值为9.0%，最大值为9.9%。预测均值高于9月工业增加值增速9.2%。
多数机构认为10月工业增速小幅回升
中信证券认为工业增加值将小幅回升。10月PMI工业生产分项指数较9月上升0.8个百分点，显著好于去年和历史均值，涨幅同2010年同期相当。从10月的PMI其他分项指数看，出口订单、新订单、产成品库存、原材料库存、企业新订单-库存缺口等分项指数均较上月有所上升，这反映需求端的改善支撑了工业生产的回升。考虑去年同期基数较低，预期今年10月增速将提升至9.6%左右。
招商证券与中信证券的看法较一致，同样认为10月工业增加值会回升。从领先指标看，10月汇丰PMI 预览值为49.1%，环比回升1.3%，显示10 月制造业生产活动应进一步回暖。从主要工业品生产情况看，10 月发电量较9月继续回升，而钢材、水泥等受基建投资影响，销量和价格均得到改善，10 月上旬粗钢产量有较大幅度反弹。综上，在逆周期政策刺激下，10 月工业增速应进一步回升，预计增速约为9.6%。
然而对于工业增加值走势的看法存在分歧，兴业银行认为10月工业增加值较上月小幅回落。首先，从季节性看，10月工业增加值同比往往会减速，2004年以来仅2009年9月出现过例外，也主要是因上年同期基数较低所致。其次，虽然10 月上旬钢材、水泥产量均继续反弹，但重卡、工程机械销量依然偏弱，汽车生产继续回落，节后出口货量恢复缓慢，这都将拖累生产下行。另外，10月汇丰PMI初值中，与新订单大幅回升的2.4 个百分点相比，产出分项回升的幅度并不大。
至于未来工业增速的额走势，华泰联合认为工业回稳的趋势仍然延续。钢铁、煤炭、水泥等主要工业投入品基本维持量价齐升的趋势，说明基建投资的拉动作用继续见效。出口表征的外需也在改善。内外需求的改善将驱动工业生产继续回稳，随着价格反弹和需求面的改善，以及较低的基数效应，四季度产出将小幅回暖。
10月出口、进口同比增速预测均值：9.5% 4.4%
9月出口同比增长9.9%，单月出口规模创历史新高，这无疑相当于给持续低迷的出口注入兴奋剂，市场也预期今后出口形势会好转。然而商务部发言人认为今年外贸形势比较复杂，很难从9月份单月的数据就判断出口好转。调查显示，10月份出口难以延续9月份的好势头，10月份出口增速小幅下降，同比增9.6%。
出口小幅回落 难以延续9月高增速
调查显示，10月出口同比增速预测均值为9.5%，最小值为6.2%，最大值为14.3%。预测均值低于9月商务部公布的9.9%。
中信证券预计出口增速小幅回落。10月，西班牙申援预期落空，欧盟峰会并无新的利好出现，欧元区制造业PMI意外下落，需求改善步伐有所放缓。但在欧美节日消费需求和基数效应的支撑下，出口增速回调的幅度不会太大，预计10月出口增速为7.5%。
招商证券认为临近西方传统节日，外需将季节性好转，但广交会成交额同比下降，显示外需好转相当有限，故四季度出口增速将略低于10%。
华泰联合认为十月份受到季节因素影响，出口总体规模或将出现较大幅度下降，而增速也将小幅回落，但近期出口形势已有好转，PMI新出口订单在8月份企稳之后，9月出现较大幅度反弹。
交通银行同样认为10月出口将回落。整体看10月欧洲经济将继续衰退，美国经济还将是温和复苏态势，预计在外部需求弱复苏的格局下，10月出口同比仍将处于个位数增长。其次，从汇丰制造业PMI预览值看，10月预览值进一步升至49.1，前期外贸稳增长政策的逐渐落实将推动10出口继续增长。预计10月份中国对新兴市场的出口增速将维持当前水平，对美国以及香港的转口贸易继续回升，对欧出口低迷，10月的出口增速略降至8.9%。
整体来看，虽然受前期欧美联手量化宽松推动，全球经济系统性风险暂时得到缓解，传统的欧美圣诞消费旺季也在一定程度上推动了需求的回升;但从欧美的景气领先指标来看，这种季节性的弱复苏格局并不稳固。世界范围内有效需求的整体不振，将在很长一段时间制约中国出口的进一步反弹。其次，我们认为汇率问题从来就是个政治问题，美国大选前后人民币的阶段性升值难以避免，这也将在一定程度上削弱中国出口产品的竞争力。
进口增速延续上月反弹态势
调查显示，10月进口同比增速预测均值为4.4%，最小值为-1.7%，最大值为10.0%。预测均值高于9月统计局公布的-2.4%的增长率。
从领先指标看，9月份中国官方PMI进口细分项进一步回升至47.7，预示10月进口同比增速将延续上月的反弹回升态势。
其次，稳增长政策促使投资增速逐步回升，整体拉动10月进口需求增速继续反弹。内需的企稳有利于进口增速触底回升。
最后，微观企业主动补库存行为将加大进口需求。9月份PMI产成品库存指数继续收缩，但原材料库存指数却有所回升，基于以往历时约15个月的去库存周期经验判断，交通银行预计企业可能陆续进入新一轮补库存周期，10月进口金额同比继续反弹。
兴业银行亦认为进口可能继续回升。9 月中下旬以来，波罗的海干散货运价指数持续回升，10 月均值较9 月均值大幅回升29.3%。季调后的进口环比走势与BDI 指数环比走势正相关，显示10 月进口成交有所回升。
贸易顺差收窄
10月的贸易顺差预测均值低于9月的贸易顺差额，调查显示，10月贸易顺差为255亿美元，最小值为200亿美元，最大值为334亿美元。关于未来贸易的走势，方正证券认为外贸将继续低位运行。交通银行认为全年10%的出口增速很可能难以实现;不过稳外需《意见》的及时出台，将很大程度上利于市场信心的恢复。
1-10月固定资产投资同比增速预测均值：20.6%
前10月固定资产投资的预测均值是20.7%，高于9月份。调查显示，1-10月固定资产投资增速预测均值为20.7%，最小值为20.3%，最大值为21.0%。
招商证券预计四季度固定资产投不会出现较大变动。1-9 月中央基建投资已经下达全年预算指标的97%，较去年同期增速提高9%。这一方面显示中央稳投资政策意图明显，故近期基建投资表现积极;另一方面，由于下达指标已接近100%，四季度内中央基建投资预算空间相当有限，所以四季度城镇固定资产投资增速不会出现较大变动。
中信证券固定资产投资增速继续回升。随着财政、信贷资金的陆续到位，基建投资明显加快，抵消房地产与制造业投资下滑影响，预计整体投资增速将小幅回升，1-10月固定资产投资增长20.7%。
华泰联合预计10月固定资产投资延续反弹态势。基建投资仍为拉动投资的主要因素。四季度铁路投资还有2858亿元的空间，考虑到财政支出仍有较大余地以及债券信托的快速增长，基建投资的资金来源有所保障，因此四季度基建投资仍有望保持快速增长。房地产投资尽管面临政策约束增长空间有限，但增速回稳的趋势基本确立。
兴业银行的看法则相对悲观，预计固定资产投资累计同比较上月回落0.2 个百分点。一方面，存在带动投资加速的因素以及投资加速的迹象，发改委陆续批准了新项目，且从9月社会融资总量看，相关配套资金亦在跟进;但另一方面，存在拖累 10 月投资减速的因素。去年同期基数较高将制约同比读数回升。其次，调研反映，因温度下降，东北、西北地区项目开工率下降，天气因素可能制约户外基建项目大规模开工。另外，钢铁、建材价格自中旬开始走弱;而重卡、工程机械销量依然偏弱。
10月社会消费品零售总额累计同比增速预测均值：14.0%
10月社会消费品零售总额同比增速预测均值持平于前值，调查显示，9月社会消费品零售总额同比增速预测均值为14.0%，最小值为13.7%，最大值为14.8%。
中信证券认为消费增速小幅回落。随着房地产销售回暖，可选消费品零售将逐步企稳，考虑到去年四季度基数相对较高，预期10月社会消费品零售总额增速在13.8%左右，较9月小幅回落。
华泰联合持类似的观点，预计10月消费同比增长14%，较上月略有下滑。黄金周的数据显示今年无论是零售、餐饮，还是旅游收入的增长都较为乐观。同时，汽车销售年末“冲关”行为今年有所提前。但去年的高基数影响不仅体现为消费量，亦有价格的因素。
兴业银行认为从历史数据看，最近4年，10月社会消费品零售总额往往减速。预计10月全社会消费品零售累计同比增速可能回落至13.4~14.0%的区间内，中值13.7%，较9月回落0.5 个百分点。
交通银行表示虽然9月份消费者信心指数与预期指数继续回升，均处临界值上方，居民短期消费意愿有所恢复，然而，未来要实现消费的持续增长仍面临较多不确定性：一是经济增速面临阶段性下台阶，这可能会影响居民收入增速;二是物价涨幅即将进入新一轮上行周期，宽松的国际货币环境也将加大未来国内通胀压力，可能抑制居民消费支出;三是国内资本市场持续弱势，负的财富效应不利于居民增加消费。即便年内出台收入分配改革方案，对消费的促进作用也可能需要一定时滞才显现。总体判断，年内社会消费品零售总额增速基本企稳在14.5%左右。
热门推荐