1月中国制造业采购经理人指数(PMI)为50.4%,低于12年12月的50.6%,低于我们在1月初的预测。
需求改善超越供给。生产指数环比下降0.7%至51.3%,新订单指数上升0.4%至51.6%,需求端改善,需求端超越供给端。
需求端的改善使得本轮经济更有需求端基本面的支撑。
库存回补强烈提升。原材料库存上升2.8%至50.1%。
产成品库存下降应证需求端改善。产成品库存下降2%至47.4%,反映了需求改善的程度超越了生产端。
购进价格有利回升。购进价格指数为57.2%,较12年12月上升3.9%,自12年7月该指数触底以来,虽然在12年11月出现回落,但回升趋势不改。
预测2月PMI将达到49.3%。2月PMI将受到春节效应与季节效应的影响而回落,并非表征本轮复苏的停歇。
宏观无忧期。需求改善,购进价格回升,原材料库存回补,产能利用率回升,上游价格回升积极而下游价格回升温和,制造业产能过剩制约制造业投资,去产能约束下的经济复苏平稳展开,宏观无忧期已至。
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