3月5日发布中国重工的研究报告称，中国政府将2013年军费同比提升10.7%,朝鲜宣传进入全面对抗战准备阶段。
国防投入持续加大,军工经济持续高景气。13年国防预算7202亿元基本符合预期,未来10年是国防建设关键时期,国防投入仍继续保持快速增长,不发生大规模突发事件前提下,预计年均增速至少15%。军队信息化投入持续加大,装备及其配套设施建设费用将重中之重。
我国实际军费个位数增长,占比偏低,未来发展潜力空间巨大。13年军费预算增速10.7%,但考虑GDP增速及通货膨胀因素,实际军费增速3.2%不高,但相比前3年处于稳步抬升阶段。我国国防军费总额、人均数额,仍低于主要大国水平,未来发展潜力空间巨大。
军品采购迎来新一轮增长级,海军、空军装备领域加速更新换代进程。我国装备采购约占总预算30%,其他主要国家占比约35%~40%,俄罗斯更高达44.8%,预计此占比将逐年上升,十二五内有望提升到40%。当前周边安全形势不断复杂化,战争模式向信息化、立体化、精确化发展总方针下,下一阶段军品采购又将迎来新增长极,海军和空军装备的更新换代有望加速,现代化率有望较快提升。
军工板块长期看好的大逻辑成立,短期存在交易性机会,给予“强于大市”评级。中国政府对外政策的调整及国防军工资本运作的继续推进将成为2013年军工板块估值提升的两大核心驱动因素。建议重点关注中国重工、航空动力、中航动控和哈飞股份等。重点跟踪中国重工,调整其预测2012年、2013年和2014年EPS为0.32元、0.39元和0.45元,对应动态PE17倍、14倍和12倍,调整至“买入”评级。
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