1、事件
4月28家主要挖掘机厂家共销售挖掘机16257台,环比-25%,同比6%,累计同比 -17%。其中,三一重工2419台,环比-21%,同比20%,累计同比-20%;柳工668台,环比-13%,同比-20%,累计同比-22%;厦工 277台,环比-22%,同比-56%,累计同比-45%;中联重科394台,环比53%,同比8%,累计同比-35%。
2、我们的分析与判断
(1)行业同比转正,三一改善较为明显
4月份挖掘机行业销量情况继续改善,同比增长6%,结束连续两年同比负增长态势。上市公司中,三一改善较为明显,三一同比增幅20%,环比下跌21%。厦工、柳工销量仍未摆脱低迷。
(2)国产品牌市场份额企稳,三一继续领跑市场
4 月份,国产品牌市场份额44%,与上月持平;日系品牌市占率为23%,小幅回落,韩系品牌市占率16%,略有上升;欧美品牌市占率14%。三一、柳工、厦工、中联4月份市占率分别为15%、4%、2%、2%,较上月变化不大,1-4月份累计市占率分别为15%、4%、2%、2%。
(3)大挖需求跌幅企稳,出口小幅回升,依旧萎靡
从市场需求结构分析,4月小挖、中挖、大挖占比分别47%、45%、8%,大挖需求与上月持平,较1月下降4个百分点。从区域销量分析,东部、中部、西部4 月份市占率分别为30%、29%、36%,较前几月变化不大。自1月份出口占比大幅下滑以后,4月份小幅回升,但销量依旧萎靡,出口787台,同比 -8%,环比-19%。
3、投资建议
从挖掘机主要下游数据分析,铁路基建投资、采掘业投资、公路投资、房屋新开工、水利投资一季度同比数据分别为28%、3%、-0.2%、-2.7%和35%,除了铁路基建、水利投资,其他三个主要下游投资增速较为低迷,开工情况不是很乐观,也导致了一季度中大挖需求疲弱的原因。今年开工时间较往年晚,4月份设备利用小时数回升力度显著,预计2季度将持续改善,但回升力度和持续性仍需观察。我们认为行业仅存结构性机会。
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