中国制造业PMI指数已有一年多时间徘徊在50±1%的水平,其振幅远小于前几年;而PMI在50左右也表明制造业扩张速度放缓;
在经历近两年的下滑后,机械产品呈现低基数水平上的温和好转,部分企业经过调整,已重回增长的轨道。
投资周期仍处下行阶段
我国城镇固定资产投资增速保持在20%左右,但在缓慢下行。从行业构成看,房地产投资增速有所提升,而制造业、采矿业投资增速下行明显;
考虑到政府公共财政收入增速明显放缓,而当前支出已属历史较高水平,基建投资增速提高难度很大;
2013年上半年,一线城市的土地市场活跃起来,但新开工数据近几个月有所反复,体现尚不明显,只有新开工面积增速出现明显提高(两位数以上),受益于此的工程机械行业才可能面临投资机会。
向着成长的未来
受益国家能源开发战略、并积极开拓国际市场的油气和海工企业;
立足中高端泵市场,向水资源解决装备方向延伸的泵业;
为新型城镇化提供高效经济解决方案(现代有轨电车)的轨道交通装备业;
解决产业升级和劳动力短缺问题的提供自动化装备业;“美丽”中国需要的节能、高效动力设备业。
机械投资组合:海油工程、南方泵业、新界泵业、安徽合力、中国北车、巨星科技、机器人等。密切关注:博实股份、长荣股份、开山股份、富瑞特装、新筑股份等。
军工行业投资逻辑
一是重组预期,例如中航电子、航天电子、中国卫星、中航精机等公司;
二是产业政策重点支持的领域如航空发动机、北斗导航、通用航空等;
三是寻找能较快受益于技术提升和武器装备需求带来盈利提升的公司。
风险提示:宏观经济变化导致机械产品需求波动;原材料价格上升压制机械企业盈利能力;
铁路设备招标推迟导致相关企业排产不足;国防军工领域证券化进程的不确定性等。
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