中国主要经济指标在三季度开局看起来并不乐观，8月1日中国官方公布制造业指数，投资者对中国经济成长的忧虑加重。此外，国务院强调的经济运行下限——稳增长和保就业指数均创近一年新低，而这也加强了近期可能会出台温和刺激政策的市场预期。
分析人士预计,中国官方将制造业指数有可能跌落50%荣枯线下方,上月该数值已回落至50.1%。业内人士分析，新订单指数、产出指数回落和就业指数的下滑有望成为拖累整体PMI指出回落的主要因素。
本周公布的汇丰7月PMI初值萎缩为47.7%,创下11个月新低,显示中国制造业状况未见改善。尽管从历史数据来看,7月汇丰PMI与中采PMI关联度不强,但对经济增速下滑的担忧拖累市场对中采PMI的预期。
27日统计局公布6月工业经济效益月度报告。6月规模以上工业企业利润同比增6.3%，前值增15.5%。1-6月规模以上工业企业利润同比增11.1%，前值增12.3%，增速比1-5月份回落1.2个百分点。
广州证券认为，6月份工业企业利润的回落，与PMI、工业增加值的走势相符,表明制造业在结构调整期间的承压继续加剧。从具体数据看，煤炭开采、金属冶炼等产能过剩行业利润下降幅度最高，也是此次整改的重点。在阵痛转型期，主动去产能将成为工业利润增长的最大束缚；而近期受到整顿工作的影响，原计划的投资订单被迫后延，加剧了制造业的库存去化压力。分析认为在三中全会后，随着地方政府城镇化的推进以及“政策年”投资订单的落实，四季度工业或将重启复苏态势。
6月中下旬以来,一些兼顾稳增长与调结构的政策接连出台。市场人士判断,未来这种“以点代面”的刺激政策将继续出台,以维持必要的投资增速和经济增长。
信贷方面,分析人士预计,考虑到今年6月信贷较往年同期少增以及7月银行间市场流动性明显缓解,预计在恢复性增长的带动下,7月信贷可能新增9000亿元,高于去年同期。
7月制造业萎缩温和刺激政策预期增强
中国主要经济指标在三季度开局看起来并不乐观，国务院强调的经济运行下限——稳增长和保就业指数均创近一年新低，而这也加强了近期可能会出台温和刺激政策的市场预期。
据北京商报报道，日前，汇丰银行发布7月中国制造业PMI预览值为47.7%，创11个月最低水平，这也是该指数连续3个月处于50%枯荣分水岭以下，表明制造业持续处于萎缩状态。从分项指数来看，7月汇丰制造业PMI就业指数初值降至47.3%，为2009年3月以来的最低。此外，在其他分项数据中，产出、新订单、新出口订单等项目持续萎缩。不过库存也同时下滑，显示制造业去库存速度正在加快。
汇丰中国首席经济学家屈宏斌（财苑）认为，制造业延续放缓态势会增加劳动力市场压力。鉴于决策层最近强调增长的“下限”是稳增长保就业，PMI初值增强了进一步政策微调以稳定经济增长的必要。
“政策层近期释放的稳增长信号无疑有助稳定市场预期。”屈宏斌表示，一方面明确调结构的同时今年要达到7.5%的GDP和低于3.5%的通胀目标，另一方面确定经济增长的底线为7%。就稳增长的具体领域国务院总理日前也有明确表述。铁路建设投资、节能及信息基础设施、棚户区改造等都将加大投入，此外对于中小企业的政策支持也会有所增加。这些政策措施的落实有助于降低未来几个季度经济继续下行的风险。
有分析指出，制造业PMI数据表明未来制造业将经历一个优胜劣汰去产能的过程，但同时带来的就业压力凸显稳增长的必要。
在英大证券研究所所长李大霄（财苑）看来，数据偏弱是客观事实，稳增长的举措会加快出台，支持出口，鼓励消费，稳定投资的相关政策会加大力度，稳增长的政策对股票市场的稳定也会起到支持作用，现在市场明显出现了淡化利空的迹象，市场有希望转为强势，无需悲观。
国家信息中心首席经济师范剑平（财苑）则表示：“需要稳增长措施，但稳增长不会用旧方法，没有一揽子，重心是要与调结构结合，别指望下半年很快见效，反正下半年也不会速度太低。”
7月汇丰中国PMI初值创11个月新低
汇丰银行日前公布的7月中国制造业采购经理人指数初值降至47.7,创下11个月来最低。其中,就业指数更是创下四年多来的新低,制造业产出指数48.2亦为9个月以来最低。
据期货日报报道，这一消息给大宗商品市场带来短时压力,但利空很快被市场所消化,昨日午后市场整体企稳反弹。从昨日收盘时的情况看,有色金属整体盘整,铜、锌微涨。能化类产品中,橡胶、玻璃收涨,PTA和焦煤则小幅下跌。农产品方面,棉花、白糖小幅上涨,豆类跌幅相对较大。
“汇丰PMI指数连续下滑,显示当前经济依旧低迷。”中期研究院宏观策略分析师李莉（财苑）向期货日报记者表示,汇丰PMI就业分类数连续4个月下行,更加值得关注。
李莉认为,自中央持续进行经济结构调整以来,实体经济去库存及虚拟经济去杠杆,已经给经济发展带来了实质性影响。尽管经济增速放缓尚处于决策层容忍限度之内,去除过剩产能的改革思路可能将延续,但这一切都会有底线,其中就业稳定与否将是重要参考指标。“尽管目前出台大规模刺激计划的可能性较低,但并不排除出台小规模、温和的刺激措施,以抚平经济可能出现的‘失速’风险”。
目前市场对于政府出台相关刺激政策的预期正在增加。汇丰中国首席经济学家屈宏斌（财苑）认为,7月汇丰中国PMI初值继续走低,表明由于订单放缓和去库存加快,制造业延续了放缓的态势,这会增加劳动力市场的压力。决策层最近强调要稳增长、保就业,汇丰PMI初值的下降,显示出政府进一步进行政策微调以稳定经济增长的必要。对此,一些业内分析人士认为,未来“稳增长”措施将以财政政策调整为主。
值得注意的是,尽管眼下宏观经济增速放缓,大宗商品市场上却并不缺乏亮点,特别是近期能源化工和螺纹钢等品种均出现不同程度反弹。未来在宏观政策微调的预期下,大宗商品会否持续走强?
“大宗商品会不会继续反弹,关键要看能否找到基本面因素支撑。”莫尼塔投资研究员马韬告诉记者,前期能源化工及金属品种出现的反弹,主要与宏观层面“趋势性美国复苏”和“阶段性国内企稳”有关。但如今,原油价格的快速反弹已经对下游形成压力,短时间内油价会出现调整。而有色金属方面,虽然国内铜需求尚可,未来价格下行空间不大,但上行空间同样有限。
对于此次汇丰PMI数据公布后,商品市场较为平淡的反应,李莉认为,这主要是由于前期利空因素已经被市场充分消化。即使未来更多不乐观的数据公布,也难以引发市场大幅波动。商品市场的表现还要看各品种的基本面。投资机会方面,预计金融属性小的农产品品种相对抗跌,有色金属等工业品则以弱势运行为主。
汇丰中国制造业PMI创11个月新低政策微调声音渐起
汇丰银行昨日公布的7月份中国制造业PMI(采购经理人指数)初值为47.7%,较6月份终值48.2%回落0.5个百分点,为11个月以来最低值,也是该数据连续第三个月处于50%荣枯线下方,显示制造业呈现萎缩;7月份制造业产出指数初值为48.2%,低于6月份的48.6%,为9个月以来最低。
对于7月份制造业的疲弱,高盛高华在一份研报中提示了货币供应的影响。该报告称,5月份以来货币状况的收紧很可能对短期增长势头产生了负面影响,尤其是对于汇丰PMI样本中的中小企业。
高盛高华表示,虽然银行间市场利率已由6月底峰值大幅回落,但最新水平仍显著高于5月中旬开始紧缩之前,这“反映出杠杆率上升情况下货币政策受到制约”。高盛高华并称,虽然日前央行取消贷款利率下限,“但其影响可能不大,因为贷款利率下限基本不具有约束力”。
根据汇丰PMI报告的分项数据,7月份制造业新订单、新出口订单、就业、积压工作、采购库存、成品库存和采购数量初值指标均现萎缩态势,其中新出口订单虽仅为47.7%,但却高于6月份的44.9%终值。高盛高华分析称,人民币有效汇率的相对大幅升值可能对出口增长造成额外的下行压力,出口实际增长是否显著反弹尚不得而知。
汇丰中国首席经济学家兼经济研究亚太区联席主管屈宏斌（财苑）评论PMI数据时表示,会增加劳动力市场的压力,鉴于决策层最近在强调增长“下限”,7月份PMI初值增强了进一步政策微调以稳定经济增长的必要。
热门推荐