工程机械:10月份挖机略高于季节性特征。宏观数据来看,基建投资维持高位,房地产销售和新开工回落;微观来看,10月份挖机销量略高于季节性特征。我们的观点:底部区间,等待房地产新开工预期回升。工程机械销量的先导指标基建投资保持高位;同时工程机械投资逻辑的沙漏已经从基建转向房地产。我们需要密切关注房地产销售、库存和房地产新开工的变化情况,如果房地产出现积极信号,工程机械走出低谷的概率就会增加。
航空航天:导航规划正式出台,产业发展路径清晰。《国家卫星导航产业中长期发展规划》正式出台,《规划》从市场空间、各行需求、产业链支持措施、重点工程等各个方面规划了我国卫星导航产业发展的中长期思路。同时从我们跟踪的下游市场来看,北斗导航市场已经出现了明显的启动迹象,我们认为2013年北斗导航真正从走向北斗到北斗导航的实际应用,产业化应用进入实质性进展阶段:1、政府对北斗导航应用产业的支持力度将增加,集中表现在补贴、示范项目、标准确定和中长期规划支持。2、产业应用将沿军用(集采、专装)-行业应用-大众市场的顺序展开;3、北斗导航产业内企业将针对各自市场集中开始发布和推广北斗导航芯片、终端及综合应用模式,商业模式探讨成为企业关注的重点。目前从投资的角度来说,我们仍建议关注侧重于军方和行业用户市场的公司,仍推荐中国卫星,关注国腾电子、北斗星通。
船舶制造:上调全球全年新接订单预期至1.15亿DWT。2013年10月份全球新接订单为1012万DWT,同比回升239%,与上月相比回升 55%。今年1月至10月全球新接订单合计10094万DWT,与2012年同期相比增长125%。本月船价依然延续上月缓慢回升的态势,本月巴拿马船价格为2700万美金,与上月相比没有变化。VLCC、阿芙拉和好望角船价分别为9050万、4950万和5250万美金,与上月相比分别回升50万、25 万和250万美金。本月船市呈现量、价齐升的态势,证明船舶市场正在迎来真正的底部。我们认为未来随着航运市场的复苏,量、价齐升的态势将会成为常态。随着船价上涨的预期不断升高,趁低价订船的船东有望增多,因此我们上调今年全球新接订单至1.15亿DWT。从投资机会的把握来看,《实施方案》的出台有利于造船行业经历5年萧条之后稳定底部区间,但新接订单的持续好转还有待于航运市场的恢复,所以建议中长期投资者耐心等待2014年造船行业的投资机会。但造船行业新接订单的真正底部来临,投资者可以以更加积极的心态看待造船业投资机会。
能源设备:神华宁煤400万吨煤制油项目稳步推进,张化机、海陆重工同时中标气化炉订单。11月15日中午,神华招标网公示张化机、海陆重工、四川蓝星同时中标神华宁煤400万吨煤制油项目气化炉订单,其中张化机中标A、B两包共12台气化炉,海陆重工中标D包共6台气化炉,四川蓝星中标C包共6台气化炉。我们认为,煤炭的清洁高效利用是我国长期能源战略的重要方面,以煤制油、煤制气为代表的新型煤化工项目在2013年获得了多项路条,发展速度的加快是大概率事件。2014年春季开工旺季是观察新型煤化工项目进展的关键时点。
轨道交通:发改委赴泰签订高铁合作项目,仍然看好南北车。据媒体报道,周五发改委副主任带队赴泰国,签定高铁合作协议,由此将逐步打开高铁出口市常同时在1000辆货车招标结果公告之后,本周末又相继公告了通信和车载设备招标结果,这也预示着动车组招标结果即将公布。由于在动车技术方面,南北车与其他民营企业有着明显的优势,因此预计第二次招标的动车组将全由南北车获得,这也为明年上半年南北车业绩的增长奠定了良好的基矗同时根据招标计划,预计第一次招标的车辆很大概率会在今年年底前交付,因此预计第四季度单季度南北车业绩环比增长将在40%以上,全年实现同比持平或小幅正增长。考虑到铁路招标的重启以及设备的交付进度安排,我们推荐业绩确定性更高的南北车。中国南车、中国北车的目标价分别为5.4元和6.75元,建议买入,考虑到招标重启使得公司业绩触底反转,因此业绩和目标价仍有上调的空间。同时建议关注铁路货运、设备招标业绩弹性大的北方创业、永贵电器。
楼宇设备:新梯收入平稳增长,维保业务值得期待。《特种设备安全法》在今年年中通过之后,将于2014年1月1日正式实施,通过规定电梯的安装、改造、修理,必须由电梯制造单位或者其委托的依照本法取得相应许可的单位进行,将有助于规范目前的电梯维保业务,在逐步缓解电梯行业的日益突出的安全问题的同时,也将为公司带来稳定的现金流和利润,减少业绩的波动。维保业务更多看重电梯保有量,因此以奥蒂斯、三菱和日立为首的合资品牌受益更多。我们仍然重点推荐上海机电,广日股份和康力电梯。消防领域我们坚定看好在渠道、品牌、资金和产品质量等4个方面都在国内领先的天广消防。
智能装备:2013年工博会在上海举行,工业机器人获得重点关注。11月工博会在上海举行,包括ABB,KUKA,FANUC,安川等在内的工业机器人均来参加,与此同时,机器人作为上海未来重点扶持的产业之一,国内首家产业园也将落户宝山区。政策的支持,工业机器人性价比的逐步提升,将有助于整个产业链的完善和发展,我们看好工业机器人在国内市场的增长与空间。在标的选择上,我们认为可以分为三个维度:(1)专注于上游关键零部件生产研发,并取得突破的生产厂商,我们看好与世界减速机龙头合作的上海机电,国内伺服系统领域的龙头企业汇川技术;(2)专注于机器人领域,拥有强大的研发实力,在多个下游领域取得突破的中游系统集成商,通过延伸产业链进入上游关键零部件,我们看好背靠高校,研发实力强的机器人;(3)通过延伸产业链,在机器人领域取得突破的下游应用厂商,我们看好主业高速成长,研制的机器人在轮胎生产领域取得突破,同时自主研发的RV减速器进入产品验证阶段的巨轮股份。
本周是申万机械组合第十期第二周,推荐三一重工、中联重科、山推股份、中国卫星、北斗星通、陕鼓动力、尤洛卡、亚威股份、开山股份、杰瑞股份。
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