机构料明年GDP目标或降至7% 改革成为关键词

一年一度的中央经济工作会议将于本月召开，对下一年经济工作的目标和重点任务作出部署。多家机构预计，2014年GDP增长目标可能下调至7%，从而为推进改革和加快经济结构调整提供空间。同时，积极的财政政策和稳健的货币政策有望延续，改革将成为明年经济工作的关键词。

2014年继续坚持稳中求进

12月3日，中共中央政治局召开会议，分析研究2014年经济工作。依照惯例，中央经济工作会议将在政治局会议后不久召开，对下一年经济工作的目标和重点任务作出部署。

“此次政治局会议是对即将召开的中央经济工作会议的预热和定调。”中信证券首席经济学家诸建芳表示，从内容上看，会议总结了今年以来的政策效果，也对2014年的政策取向和着力点作出了纲领性的部署。

这次中共中央政治局分析研究了2014年经济工作，并提出2014年继续坚持稳中求进工作总基调，保持政策连续性和稳定性，并强调走新型城镇化道路，出台实施国家新型城镇化规划，积极稳妥推进土地管理制度改革。

业界预计，中央经济工作会议上将出台更多具体措施。这次中央经济工作会议，是三中全会闭幕后举行的第一次重要会议。三中全会提出，经济体制改革是全面深化改革的重点。因此，2014年的经济工作，不仅是实现增长的问题，更关系到新一轮经济改革的起步，关系到全面改革的有序推进，可谓至关重要。

首创证券研究所副所长王剑辉表示，政治局会议是在三中全会决定的基础上做一些略详细的说明。此次会议主要是提出下一步工作任务，但如何达到这些任务则要在12月召开的中央经济工作会议上明确，尤其是财政和货币政策基调的确定。

机构料明年GDP目标或降至7%

在有关明年GDP增速目标是否将从今年的7.5%下调至7.0%的问题上市场中存在颇多猜测，那么，将于本月内召开的中央经济工作会议将给经济增速定一个怎样的基调?

多家研究机构预测，中央经济工作会议很可能会将2014年国内生产总值(GDP)增长目标定在7%，比今年下调0.5个百分点。居民消费价格指数(CPI)涨幅控制在3.5%左右，广义货币(M 2)增长目标定在13%左右。

国家信息中心12月2日发布的年度报告中对中国经济明年的增长目标提出了建议，认为可以把2014年的G D P预期目标确定为7%，经济结构进一步优化。

国家信息中心经济预测部主任祝宝良表示，一方面，这样的目标能较好地协调经济增长、就业、物价三者的关系，合理利用好现有的生产能力，使发展、改革与稳定相互协调、相互促进。另一方面，经济增长预期目标留有一定余地，可以引导政府、企业把经济工作的重点放在加快推进经济体制改革和加快转变经济发展方式上，不再盲目追求高速度，更加注重增长的质量和效益，保证经济增长速度与结构、效益相统一，经济发展与人口环境相协调。

中国社科院经济研究所也认为明年的经济增长目标会确定在7%，与“十二五”规划的增长目标相一致。

此外，中金公司、瑞银证券也做出了同样的预测。中金公司报告指出，明年的经济增长目标可能下调至7%。从目前的迹象来看，政府正决心推行结构性改革，引领中国经济走上一条更具持续发展能力的道路。瑞银证券报告称，中央经济工作会议或将会把2014年GDP增长目标定在7%~7.5%，其中7%可能性更大，因为这可以赋予政府更大的政策空间。

“宽财政稳货币”政策有望延续

在明年经济形势可能进一步放缓的压力下，各方普遍认为，明年宏观调控的总基调，也将延续今年积极财政政策加稳健货币政策的政策组合，不过在具体操作中会出现微调。

国家信息中心建议，2014年继续实施积极的财政政策。一是适当扩大财政赤字和国债规模。二是加快地方主体税建设，除共享税外，地方政府逐步形成以消费税、房产税为主的稳定收入来源。三是加快深化政府预算体制改革，以法治为导向，建立“科学规范、完整透明”的预算管理体制。四是逐步建立规范的地方政府债务融资机制。研究建立一个以市政债市场为基础的、由中央确定总盘子的市场调控性地方债制度。

同时建议坚持实施稳健的货币政策。一是继续实行稳健的货币政策，并坚持中性操作，为“调结构”创造良好的资金环境，为“稳增长”提供稳定的货币条件。二是继续以数量型工具为主，加快推进金融体制改革，增强价格型工具的有效性。三是通过公开市场操作与窗口指导引导货币信贷资金及社会融资规模合理增长，引导商业银行降低信贷资金成本。四是通过窗口指导在保证信贷资金总量合理、稳定增长的同时，加强信贷资金结构调整，“盘活存量”，“用好增量”。

中国社科院数量经济所副所长李雪松也持同样看法。他表示，2014年要继续实施积极的财政政策，但应更好地发挥积极财政在稳增长、调结构、促改革中的重要作用。

另外，瑞银证券预计，政府会设定较为稳健的货币政策基调，M2增长目标可能会从今年的13%下调至12%~12.5%，“我们预计2014年社会融资规模增长17万亿。”

改革将成为关键词

毫无疑问，改革将成为明年经济工作的关键词。

11月22日，中共中央召开党外人士座谈会征求对经济工作意见建议。在会上，中共中央总书记习近平强调，明年要坚持稳中求进工作总基调，同时要以改革统领全局，把改革贯穿经济社会发展各领域各环节。既要巩固稳中向好的发展态势，促进经济社会大局稳定，为改革创造必要环境和条件;又要推动全面深化改革，以改革促发展、促转方式、促民生改善。

他说，改革要从群众最期盼的领域改起，从制约经济社会发展最突出的问题改起，让全社会感受到改革带来的实实在在的成果，最大限度凝聚改革正能量。

12月3日召开的政治局会议上，也透露出了明年经济工作的重点。会议称，要抓好对中央改革总体部署的落实，积极推进重点领域改革，着力增强发展内生动力。要坚持扩大内需战略，加快培育消费新增长点，着力优化消费环境，促进投资合理增长和结构优化，改善投资管理和服务。

事实上，11月12日三中全会闭幕后的这段较短时间里，已有一系列切实的政策调整出台，改革措施的落实步伐迅速。其中，包括证监会对IPO及其他规定的调整、工信部颁发4G牌照、央行推出支持上海自贸区等政策，以及大量微观消息显示地方政府正以前所未有的力度关停整顿重污染企业。

机构分析认为，明年的全面深化改革任务，经济体制改革将成为重点。从目前关注的热点来看，破除垄断，推进油气、铁路等行业的市场化等有望取得突破。此外，关系到群众基本生活的医疗、社保、食品安全、收入分配等领域的改革最为迫切，也会成为明年深化改革的重头戏。

改革主题贯穿全年

三中全会催生的国安、土改等改革概念近期走势强劲，让市场人士对即将召开的中央经济工作会议寄予厚望，节能环保、新型城镇化、消费升级、现代化农业等主题投资机会有望陆续崭露头角。

国都证券分析称，明年作为全面贯彻落实三中全会改革决定的起始年，加大推进产业结构调整与技术升级，加快推进各项改革举措落地执行，将是政府工作重点，也仍将是市场关注焦点。建议重点关注铁路轨交、券商、智慧城市、国企改革、北斗导航、油气服务、医疗服务、4G通讯、移动互联网应用、农机农业、固废污水处理等投资机会。

长江证券则表示，总体而言，IPO重启预期短期加大创业板调整压力，而优先股试点将有助于稳定大盘蓝筹股预期，市场的改革反弹逻辑不变，继续围绕改革展开，主题投资节奏仍为主导，建议关注军工、国企改革、城镇化等主题方向，及受益于新股发行与优先股改革的创投企业和券商板块。

也有分析人士指出，2014年全国国内生产总值增速目标下调的可能性较大，主要考虑的因素包括潜在增长率、大气治理、环境治理等，因此，环保概念股值得长期关注。另外，城镇化将成为相当长一段时间的经济增长源泉，而政府投资的亮点或在于智能、绿色、低碳的新型城镇化，这将利好水泥、建材等基建行业以及建筑节能、智慧城市等板块。

对于A股整体趋势而言，记者盘点和梳理10年来中央经济工作会议期间(开幕和闭幕)以及会后一个星期的股市涨跌数据发现，在中央经济工作会议时段A股涨多、跌少。会议开闭幕当天有8年是上涨行情，2年下降，会议闭幕后一星期(5日)呈现6年上涨，4年下降的走势。从股市涨跌幅度上看，幅度大多在1%左右，鲜有暴涨暴跌的大波动。

近10届中央经济工作会议前后A股走势

会议日期开幕开盘点位闭幕收盘点位涨跌幅会后五日走势

2012.12.15-16 2150.83 2160.34 0.45% 0.12%

2011.12.12-14 2312.151 2228.525 -0.04% -0.01%

2010.12.10-12 2798.736 2841.04 1.07% 1.85%

2009.12.5-7 3313.06 3331.9 0.45% -0.82%

2008.12.8-10 2049.16 2079.12 1.46% -4.92%

2007.12.3-5 4838.56 5042.65 4.22% 1.05%

2006.12.5-7 2167.36 2156.75 -0.49% 4.28%

2005.12.5-7 1093.1 1099.61 0.60% 2.34%

2004.12.3-5 1333.01 1339.64 0.50% -1.46%

2003.11.27-29 1412.31 1432.7 1.44% 3.66%