中国12月份汇丰/Markit采购经理人指数(PMI)预览值较11月份终值有所下降，可能表明当月增长放缓。但12月份数据须格外谨慎看待。
基本观点：
中国12月份汇丰/Markit采购经理人指数(PMI)预览值较11月份终值有所下降，可能表明当月增长放缓。但12月份数据须格外谨慎看待。
主要数据：
12月份汇丰/Markit采购经理人指数预览值为50.5(彭博市场预测为50.9)，较50.8的11月份终值有所下降。
大多数分项指数均出现周期性放缓迹象，但相对更具前瞻性的新订单指数(从51.7升至51.8)和新出口订单指数(从50.2升至50.3)均小幅上升。
图表1列出了汇丰/Markit采购经理人指数预览值的分项指数(须注意12月份为预览值而其他所有月份均为终值)。
要点：
12月份汇丰PMI指数预览值较11月份终值有所下降，可能表明当月增速放缓。
但这一预览值的走弱须谨慎看待，原因有下列三点。首先，汇丰PMI总体指数(包括预览值和终值)往往是工业增加值月环比增幅的滞后指标(参见2013年9月18日发表的“中国经济简评:关于中国PMI数据的另外三个观察”)。其次，12月份预览值的公布时间非常早，较以往月份早一周左右。这可能意味着当月的采样期偏短偏早，进一步削弱了采样数据对于12月份制造业活动势头的代表性，并且尤其易受不能反映经济基本面的其他因素的干扰。此外，与总体指数和其他分项指数相比，生产和新订单分项指数是衡量增长势头的更重要指标。预览值中的生产分项指数下降，但新订单指数持稳。
11月份汇丰PMI指数预览值同样大幅下降，但随后公布的终值却出现相似幅度的反弹。我们更为看重将于1月1日公布的官方PMI数据以及汇丰PMI指数终值。解读汇丰PMI终值数据的关键在于分析从预览值到终值的变化情况，而其中生产和新订单分项指数的变化尤为关键，但这一变化基于相对较小的样本，容易受到随机因素的干扰，因此同样需要谨慎看待。
热门推荐