工程机械:底部区间,等待房地产新开工预期回升。宏观数据来看,基建投资维持高位,房地产销售和新开工回升,但回升基础仍不扎实;微观来看,11月份挖机销量略高于季节性特征。我们的观点:底部区间,等待房地产新开工预期回升。工程机械销量的先导指标基建投资保持高位;同时工程机械投资逻辑的沙漏已经从基建转向房地产。我们需要密切关注房地产销售、库存和房地产新开工的变化情况,如果房地产出现积极信号,工程机械走出低谷的概率将增加。
航空航天:把握军工产业变革机遇期。上周军工表现较好,尤其是发动机产业链的相关公司,市场关心航空发动机及燃气轮机重大专项是否近期出台。我们认为航空发动机重大专项将提升整体航空发动机产业的整体水平;同时国防工业的效率低下、研发低效仍然制约着中国国防装备的提升,未来进行产业变革的概率较大。2014需要重点配置北斗导航产业链、航空发动机产业链;关注大飞机产业链和通用飞机产业链。公司重点推荐中国卫星、航空动力;关注北斗星通、中航动控、中航电子、哈飞股份、中航飞机。
船舶制造:2013年船市完美收官。2013年12月份全球新接订单为1898万DWT,同比回升145%,环比回落38%。2013年全年全球新接订单合计14477万DWT,与2012年同期相比增长165%。2013年的船市火爆一方面是因为2012年船市过于惨淡的原因,另一方面是因为部分船东抄底船价和对未来航运市场复苏的乐观预期所致。我们认为2014年随着全球经济逐步回暖,航运市场也会逐步转好。同时船价相对较低、拆船政策等因素也将进一步利好船市,所以我们认为2014年调全球全年新接订单预期应在1亿DWT左右。
能源设备:2013年国内页岩气开发获得重大突破,英国或全力开发页岩气。中国石油集团经济技术研究院1月15日发布的《2013年国内外油气行业发展报告》显示,2013年,我国石油消费慢下脚步(石油和原油表观消费量同比分别增长1.7%和2.8%,增速较2012年分别下降2.8和1.7个百分点),但对清洁资源的渴求推动了天然气消费的快速增长(消费量增长13.9%,将超过伊朗成为第三大天然气消费国),天然气供需矛盾突出。在国家的大力推动下,页岩气开发取得重大突破。迄今已完成页岩气钻井约150口,页岩气产量将接近2亿立方米。我国页岩气资源已进入实质性商业开发阶段。据美国《商业周刊》1月15日报道,英国首相卡梅伦于13日亲临伦敦北部的水力压裂油气田,认为英国应该完全接受美国广泛采用的水力压裂法开采石油和天然气。他还提供了新的财政激励政策,鼓励地方政府开发页岩气。我们认为,非常规天然气、新型煤化工、节能环保装备是2014年能源设备投资的三大方向。非常规天然气的长期趋势仍在,虽然短期遇上了中石油体系内的反腐败,设备的短期招标进程有所拖延,但非常规天然气占比提升的长期趋势不变,我们仍然看好杰瑞股份的长期发展前景;新型煤化工经历了2011、2012年两年的沉寂,2013年有非常多项目路条获批,我们期待2014-2015年设备订单放量,看好张化机的投资机会;能源的高效、清洁利用技术将是长期的主题,我们看好核心技术和项目经验均获得突破的开山股份,看好受益国四和柴油机余热利用的银轮股份。
轨道交通:中国企业在海外承建的第一条高速铁路进入通车倒计时。据报道,1月17日,由中国铁建总承包建设的土耳其安卡拉至伊斯坦布尔高速铁路二期主体工程(全长158公里,设计时速250公里,合同金额12.7亿美元)宣告完工,中国企业在海外承建的第一条高速铁路进入通车倒计时。这也标志着中国高铁建设的企业从此获得博弈欧洲高铁建设市场的“准入证”。出口进展是除国内投资规划之外,我们关注的铁路设备投资机会的另一核心驱动力。上上周铁总首次工作会议中2014年规划预示新线投产进入高峰,计划固定资产投资6300亿元略低于市场预期但不排除年中上调的可能性。我们认为,2013年6638亿元的实际投资略超额完成原先6600亿元的计划,而2014年6300亿元的固定资产投资(同比2013年下滑5.09%)略低于市场预期,可能源于基建投资部分的下滑,预计设备投资(车辆购置和更新改造)仍有10%左右的同比增长,且不排除年中总规划投资额的上调。同时2014年计划6600公里以上的新线投产同比2013年实际投产公里数增长18%,相关铁路车辆设备的交付有望迎来小高峰。按照此前铁总两次公开招标结果公示及前三季度南北车的订单,预计目前两家公司在手订单均超过1000亿元。新增的动车订单为南北车明年的业绩增长奠定了基础,也增加了明年业绩的确定性。目前整个行业的改变来自于国家战略对高铁态度的改变,因此,标的的选择更应该着眼于高铁相关产业链。从铁路设备的角度来看,我们维持前期观点不变,仍然认为南北车是目前安全边际更高,也是业绩确定性更强的公司。同时建议关注铁路货运、设备招标业绩弹性大的北方创业、永贵电器。
楼宇设备:天广消防,扬帆起航,进入二次腾飞期。消防产品类消费品属性,壁垒不在技术,而在销售模式、渠道、品牌等。公司拥有天然的南安籍经销商队伍,降低了公司市场开拓的成本和难度;加上通过上市后形成的品牌基础和资金实力,公司在发展上已经遥遥领先于同行业竞争对手。公司工程业务拓展初见成效,是下一阶段发展的主要看点。通过参股泉州消安,弥补了公司在消防工程资质和经验上的不足,经过2013年在管理能力、实施经验的积累以及对泉州消安的逐步整合,我们认为在2014年,公司工程业务有望取得突破。电梯方面,我们继续看好上海机电、广日股份和康力电梯。
智能装备:IBM倾力发展机器人技术。继Google之后,美国另一大科技巨头——IBM计划将投入10亿美元的资金,并另辟独立部门继续发展自家的超级计算机机器人华生的科技,设法帮助公司获取利润。据《彭博社》报道,IBM将投入超过10亿美元到华生开发部门,其中包含1亿美元的创投资金,以运作原有的华生计算机科技进行应用程序的研发。由于服务机器人和智能机器人对于智力水平要求更高,从而价格更高使得普及仍需时日,而工业机器人性价比优势已经逐步凸显,目前,国内生产商仍处于群雄割据的局面,在政策扶持以及发展方向逐步明确的情况下,我们认为只有综合能力强,技术实力强,有产业地位的企业能够胜出。在标的选择上,我们认为可以分为三个维度:(1)专注于上游关键零部件生产研发,并取得突破的生产厂商,我们看好与世界减速机龙头合作,受益于国企改革的上海机电,国内伺服系统领域的龙头企业汇川技术;(2)专注于机器人领域,拥有强大的研发实力,在下游领域取得突破的中游系统集成商,我们看好背靠高校,研发实力强的机器人和博实股份;(3)通过延伸产业链,在机器人领域取得突破的下游应用厂商,我们看好主业高速成长,研制的机器人在轮胎生产领域取得突破,同时自主研发的RV减速器进入产品验证阶段的巨轮股份。
本周是申万机械组合第十期第十一周,推荐三一重工、中联重科、山推股份、中国卫星、北斗星通、陕鼓动力、尤洛卡、亚威股份、开山股份、杰瑞股份。
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