本周观察：中国物流与采购联合会公布1月制造业PMI为50.5%，较上月回落0.5个百分点;非制造业商务活动指数为53.4%，为两年来最低水平。
春节前后5个交易日，沪深300指数下跌1.9%，创业板指数上涨3.2%，创出历史新高;机械设备指数上涨1.2%，国防军工指数大涨6.9%。
行业观点：近期，海外披露的经济数据有喜有忧，新兴市场出现波动，但欧美经济整体仍是向好的态势;在国内，政府推进改革时会力促经济运行保持在合理区间，“海外复苏、国内平稳”的宏观经济环境继续维持，有利于机械产品需求的恢复，我们继续给予机械行业“买入”的投资评级。
机械组合：(1)船舶海工行业受益于海洋强国建设，并处于景气上行阶段，我们继续给予中集集团、海油工程、中国船舶、广船国际买入评级;1月新船订单保持高位，价格稳步上扬，其中，好望角型散货船突破5,550万美元/艘，较上年同期上涨20.7%。(2)豪迈科技轮胎模具业务订单饱满，海外市场份额仍有较大提升空间，未来可持续快速发展，给予买入评级。(3)成长性良好的南方泵业、新界泵业、巨星科技，继续给予买入评级，它们的经营现金流良好，从而支持延伸扩张提高增速。(4)中国南车、中国北车2014 年业绩增长态势明朗，而当前估值受制于市场对于铁路投资持续性的担忧，我们认为铁路市场化改革继续推进的概率较大，给予买入评级，关注春运结束后中国铁路总公司工作重心的调整。(5)对于工程机械，我们继续看好中长期受益于物流发展、并且近期销量保持同比较快增长的安徽合力。(6)长荣股份发展云印刷潜力巨大，目前处于订购设备、人员培训、筹备网站上线的阶段，继续给予买入评级。(7)生鲜电商快速发展，成为推动国内冷链发展的新力量，汉钟精机、烟台冰轮、大冷股份等冷链设备需求景气向上，增长加快。(8)天地科技的订单平稳，王坡煤业已经复产，同时中煤科工集团存在改制整合预期，给予谨慎增持评级。
军工组合：对于14年，我们认为改革和强军将是全年主旋律。从1月份开始我们一直在重点提示军工行业的配臵机会。目前我们继续重点推荐强军装备类公司和具有整合预期以及具有机制改善预期的公司。目前我们的军工组合是：航空动力、中航电子和中国卫星。
风险提示：宏观经济变化导致机械产品需求的大幅波动;原材料价格上升压制机械企业盈利能力;汇率变化导致出口占比较高企业的盈利波动等。
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