对于可能出现在两会期间中的热点，平安证券认为，借全面深化改革的东风，预计今年两会将讨论政府机构改革精简、军队优化调整、国家安全委员会启动运转等重大问题。同时，国防预算、通用航空、大飞机、航空发动机专项等军工热点问题也将再度热议。
今年全国两会下月初举行，人大和政协会议分别定于3月5日和3日在京开幕。
面对一年一度的两会开幕时间确定，业内人士普遍表示，接下来的市场基本面因素关注焦点将会转移至两会。纵观春节前召开的地方两会以及通过对机构预判的盘点，新能源、农业、信息产业、环保、国企改革、医疗、养老产业等主题受到了高度关注。
对于可能出现在两会期间中的热点，平安证券认为，借全面深化改革的东风，预计今年两会将讨论政府机构改革精简、军队优化调整、国家安全委员会启动运转等重大问题。同时，国防预算、通用航空、大飞机、航空发动机专项等军工热点问题也将再度热议。
国防预算增长10%左右
2013年中国国防预算7200亿元人民币，位居世界第二，但仍远逊于美国（5824亿美元）。预计未来5年仍将保持年均10%的增幅。中国国防预算占中央财政支出比例稳定在10%左右，除对地方转移支付外，居各项主要支出之首。最近3年国防预算年均增幅保持在10%左右的水平，超过GDP增幅。但中国国防预算占GDP的比重（1.4%）
远低于美国、日本、英国等国，甚至不到世界平均水平（3%）。过去20年军队一直在“忍耐”，国防预算的增长属于补偿性、追赶性和发展性增长。内部支出结构上，国防预算将削减人头费、办公费支出，增加装备费和训练费支出。装备费中，将增加海空军、陆航、航天和二炮部队的高新装备支出，削减陆军普通装备支出。
启动较大规模军队结构调整，扩编海军和防空防天部队
中国军队大规模整编行动的间隔从6年到12年不等，最近一次整编发生在10年前。改革开放以来共发生三次裁军，共裁员170万人。当前距离最近一次裁军已过去11年。加强一线作战力量和高技术兵种、减少军队层级、裁汰文职冗员、购置更新高新技术装备将是本轮裁军的重要看点。据报道，海军三大舰队有望各增编一只驱逐舰和护卫舰支队，各舰队有望增设两栖登陆舰支队和补给舰支队，增加核潜艇部队编制，续建核潜艇基地。空军或将扩编运输机、预警机和轰炸机部队，设置防空防天部队加强太空防御。陆军将扩大陆航部队规模，二炮将加大导弹巡航部队建设。
国家安全委员会获准运行
国家安全委员会有望在两会上正式设立。预计国安委与全国人大配合，进行相关立法，尤其是在突发情况下进行“紧急立法”。中国很可能对钓鱼岛等历史问题展示实力，同时强化对东海和南海的控制。因此，国安委作为“安全之盾”，在统筹国内外安全战略上发挥的作用可能超出预期。
宣布发动机“两个专项”
目前，航空发动机和燃气轮机“两机”科技重大专项已经顺利成为国家第20个重大技术专项，与空天飞机和高超音速飞行器专项一起成为国家航空航天领域的重要突破。“两机专项”包括国家重点军用两用发动机项目研制、对现有发动机进行改进以及探索和预研新一代发动机项目。预计涡扇-15发动机将于2014完成验证机；涡扇-10改发动机将于2015首飞；长江-1000A发动机将于2016年首飞；空天发动机将于2016年挂飞；推比15一级的第五代发动机将于2016年完成核心机。
出台通用航空若干管理细则
《低空空域管理使用规定》现已成稿，正在征求意见和修改完善，有望在两会前后颁布。全国低空空域的划设方案也在抓紧准备中。空域禁飞的瓶颈一旦打破，国内外通航服务商和供应商将迎来新的空中商机。
平安证券认为，上述五大两会涉军热点构成了军工板块一季度表现的重要支撑。在主战装备标的中，重点推荐中国重工(601989,股吧)（海军航母）、航空动力(600893,股吧)（航空发动机整机）、航天通信(600677,股吧)（太空通信指挥系统和单兵导弹）；在通用航空和二、三、四级军工市场化配套标的中，重点推荐海特高新(002023,股吧)（航空器运营、维修、培训及零部件制造）、炼石有色(000697,股吧)（航空发动机含铼高温合金单晶叶片）、四川九洲(000801,股吧)（空管雷达）、高德红外(002414,股吧)（四代导弹红外制导）。
中国重工：核心军品完成注入强烈推荐评级
类别：公司研究机构：平安证券研究员：陆洲杨绍辉余兵
事项：公司控股股东此前计划注入公司的16家企业有11家尚未注入，主要原因是多家企业大多处于亏损或微利水平，注入上市公司不符合投资者整体利益。公司承诺在3年内，将除大连渔轮公司之外的10家企业注入上市公司。
平安观点：
回顾大股东承诺体现对投资者负责2010年7月，在中国重工(601989,股吧)第一次资产重组注入四家主力船厂民船资产时，公司大股东中船重工集团做出承诺，要在2014年2月15日前把剩余的16家企业全部注入上市公司。中国重工先是在2012年发行可转债收购了其中7家公司的股权（5+2，增加了16家公司之外的中南装备和平阳重工），随后在2013年以定向增发募集资金的形式收购了大船重工和武船重工两家主力船厂的核心军品。因此，与当初大股东承诺相对照，还剩11家企业没有注入上市公司。
大股东优质资产已全部进入中国重工首先，这11家公司以民船配套装备类企业为主，不涉及核心总装军品。其次，没有注入的原因是受民船景气下滑的影响业绩平平，甚至亏损，不适合注入条件。报表显示，16家公司中，已注入的5家公司2013年前三季度净利润占全部16家公司的155%，2012年净利润占全部16家公司的92%。可见，未注入的11家公司总体盈利能力较差。
可以认为，未注入的10家公司主要是中船重工集团当前形势下承压较重的民船装备类资产，其它盈利较强的资产均已进入中国重工。这10家公司（剔除大连渔轮）在3年内（即民船景气度回升后）再进行注入，以消除关联交易。
推迟注入不影响核心军品资产符合投资者利益中国重工为了消除关联交易和同业竞争，一直在持续不断地将大股东优质资产注入上市公司。中国重工最近一次资产重组，主要是募集资金收购大船重工和武船重工的军工资产，以及投资扩张军工及高端装备产能，与上述11家公司毫无关系。目前核心总装军品资产盈利能力极佳，注入不受影响。中国重工将优先注入军品和科研院所类资产，目的是提升上市公司业绩。我们认为，11家亏损企业没有注入上市公司符合投资者利益，阻碍了对利润的侵蚀，体现了对投资者的负责，同时毫不影响公司作为海军主战装备制造商的订单获取。
维持“强烈推荐”评级：中国海军大幅扩编已形成共识，军舰潜艇下水速度远超预期。海军三大舰队有望各增编一只驱逐舰和护卫舰支队，各舰队有望增设两栖登陆舰支队和补给舰支队，同时增加核潜艇部队编制，续建核潜艇基地。截至2013年12月底，中国重工手持合同金额1393.54亿元。其中，军工军贸与海洋经济产业2013年新增订单858.6亿元，同比增长449%，且大部分为已签订且生效的军工军贸订单。预计公司2013-2015年EPS分别为0.25元、0.28元和0.38元。按分业务估值法，我们给予军品50倍PE、海洋经济20倍、能源交通15倍、忽略民船,中国重工市值有望突破1200亿。维持公司“强烈推荐”评级，目标价7.5元。
航空动力：创建航空发动机平台增持评级
类别：公司研究机构：西南证券(600369,股吧)研究员：许维鸿
业绩基本符合预期：公司2013年前三季度营业收入50.1亿元，同比增长4.2%，实现利润总额2.42亿元，增长7%，归属净利润2.05亿元，同比增长7.3%。1-9月每股收益为0.19元，净资产收益率为4.8%。公司业绩基本符合预期。收入和利润继续保持稳定增长的态势，但三季度单季度的收入和利润指标要低于上半年的指标，但是随着年底军品集中交付，完成全年目标，实现持续增长的预期不变。
航空发动机需求将持续增长。随着，我国航空发动机的研制和生产技术与西方领先水平的差距逐步缩小，在未来几年中，随运-20逐步运用于战争投送、侦察、预警、空中指挥、加油，以及各种新型战机和无人机的投入使用，航空发动机需求将持续保持快速增长。同时伴随着国产发动机保有量的增加，航空动力(600893,股吧)的维修业务也将带来飞速增长。
燃气轮机市场空间广阔。公司燃气轮机优势明显，目前国外燃气轮机已用于军舰动力系统，而国内驱逐舰采用了燃气轮机作为动力的还不多，未来发展潜力巨大。随着“西气东输”、“西电东送”、“南水北调”等三大工程以及舰船制造业快速发展，预计未来几年国内30兆瓦级燃气轮机市场需求将会达到几十亿元。
开启资产重组，创建中国航空发动机平台。公司6月召开的第七届董事会第七次会议审议通过了《关于公司发行股份购买资产并配套融资暨关联交易的议案》等8项议案。公司拟收购沈阳黎明、贵州黎阳、株州南方等公司的发动机制造及维修资产，目前公司已完成相关资产评估审计工作，预计年内将完成审批工作，明年完成资产收购。届时公司将成为中国航空发动机产业的旗舰平台，实现整合协同效应，有利于公司长期发展，为中国军工发展打造国之重器。
盈利预测及评级：在暂不考虑资产注入的情况下，预计2013年EPS为0.31元，2014年EPS为0.4元，对应2013年动态PE65.5倍，维持公司“增持”评级。
风险提示：资产重组进程的不确定性。
海特高新：业绩加速增长买入评级
类别：公司研究机构：广发证券(000776,股吧)研究员：惠毓伦康健
国内通用航空业步入快速发展阶段2013年11月18日,中国人民解放军总参谋部、中国民用航空局联合发布《通用航空飞行任务审批与管理规定》，计划在今年12月1日开始正式实施。近些年来，国内的通用航空产业一直在曲折中徘徊前行。随着中国低空空域管理改革进程的推进，制约通用航空产业发展的瓶颈逐渐消失，国内通用航空产业将面临前所未有的发展机遇。
直升机发动机ECU核心部件有望实现进口替代2012年公司完成了某型号直升发动机ECU批量生产交付任务，业绩提升明显。直升机发动机ECU在国内为公司自主研发，实现进口替代。目前ECU技术壁垒较高，短时间内难以被国内同行超越。
公司航空培训服务发展成熟、未来市场需求大2008年底，公司介入航空培训市场，目前已迅速发展成国内技术、设备、经验能力最强的第三方航空培训服务商之一。近几年公司航空培训服务业务营业能力良好，毛利率稳定。根据国内相关机构的预测，到2020年我国通用航空飞机、直升机将超过17,000架，达到发达国家的水平，同时民用航空和通用航空的发展也会带动飞行员的需求，从而加速刺激航空培训的市场需求，给公司航空培训业务创造更大的发展空间。
盈利预测与估值：与同行业公司相比，公司在综合实力、技术优势以及客户资源等方面优势明显，较强研发实力保障公司日后稳定快速发展。我们预计2013~2015年公司营业收入分别为4.46亿元、6.03亿元、8.14亿元，EPS分别为0.36元、0.50元、0.69元，综合参考可比公司估值水平以及公司的成长性，我们给予“买入”评级。
风险提示：市场风险；行业风险。
高德红外：大力推广民用领域增持评级
类别：公司研究机构：西南证券(600369,股吧)研究员：许维鸿
业绩稳步发展：高德红外(002414,股吧)是国内规模最大的集光、机、电、人工智能图像处理技术于一体的红外热像系统生产厂商，在全球测温性红外热像仪领域排名第四，产品广泛用于海陆空各兵种的军事新型武器装备以及电力、医疗、公安、交通等民用领域。公司2013年前三季度公司实现营业收入2.1亿元，同比增长33%；实现归属股东净利润5677.5万，同比增长2.33%。1-9月每股收益为0.09元。公司业绩稳步发展，收入和利润继续保持稳定增长。
立足高端军工产品。在政府装备产品领域方面，公司依托现有优势，积极发展以红外热成像技术为核心的高端装备类系统产品的研制定型、批产工作，目前已完成多个重点型号产品的研制定型工作，预计未来将实现量产，将成为公司利润增长的稳定动力。
大力推广民用领域。红外视频监控产品是目前视频监控手段的有效补充。红外监控不依赖光源，能在重要安全节点与普通视频监控器共同提高视频监控的质量和效果。我们认为，随着智能化安全城市建设全面铺开，机场、银行、政府、主要路口、边防及海防等重要安全节点有必要实现24小时不间断监控。未来在民用领域拥有巨大空间。公司的车载夜视产品—NDriver“夜行者”是在夜间及雨、雪、雾、霾等恶劣天气下驾驶的有效安全辅助手段。目前公司在积极推广车载产品的市场，正在与多家具有独立知识产权的汽车电子厂商开展合作。
慕投项目即将建成，未来将大幅降低相关产品成本。公司于2013年4月投资2.4亿元设立全资子公司，搭建国内第一条8英寸MEMS器件研制中心及产业化平台，拟在国内实现红外焦平面探测器的批产，最终实现红外核心器件国内进口替代。目前该项目已完成相关产房建设和设备安装，正在进行相关设备的调试工作。预计明年将完成相关工作，实现初步批量生产。从而最终实现公司非制冷性红外焦平面探测器的成本下降三分之二以上，以使得红外成像仪的成本大幅下降，这将为公司推动民用产品打下坚实的基础。
盈利预测及评级：预计2013年EPS为0.13元，2014年EPS为0.18元，对应2013年动态PE185.9倍，维持公司“增持”评级。
风险提示：民用市场推广的不确定性，军品订单的批复的不确定性。
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