中国铁路总公司(下称铁总)2014年的融资大幕已经开启。
21世纪经济报道了解到，中国银行间市场交易商协会已于3月初通过了铁总关于要求发行600亿元短期融资券的注册申请。银行间协会的通知书称：“你公司(指铁总，下同)短期融资券注册金额为600亿元，注册额度自本通知书发出之日起2年内有效，由中国农业银行股份有限公司和中国建设银行股份有限公司联席主承销。你公司在注册有效期内可分期发行短期融资券，首期发行应在注册后2个月内完成，后续发行应提前2个工作日向交易商协会备案。”
投资重点
实际上，铁总2014年首期短融券已于3月19日发行完毕，发行额度为200亿元，主要用于铁路建设、设备购置和经营资金周转。
一位接近铁总的人士向21世纪经济报道表示，这是每年的惯例，铁总一般会在二三月份左右开始在债券市场有所行动，发行短融券、中票和铁路建设债券几乎是铁总融资的规定动作了。而债券市场融得的资金大概会占到铁路全年融资额的三分之一左右，占到债务性融资额的一半左右，剩余的一半，则是通过银行贷款。“今年大概也不会例外。”该人士表示。
2014年铁路投资额度与前几年基本持平。铁总总经理盛光祖在年初的铁总工作会议上表示，2014年铁路部门将安排固定资产投资6，300亿元，投产新线6，600公里以上。
除一些常规线路之外，铁总今明两年的投资重点还是在“必须和在建”的项目上面，而几条“巨无霸”的长大客专更是重中之重。这其中包括兰新铁路第二双线，今年的投资量将达136亿元；大同至西安铁路，今年投资40亿元，该项目预计2014年竣工；山西中南部铁路通道，今年投资93亿元，该项目预计2014年建成通车；长沙至昆明铁路客运专线，今年投资229亿元，其中长沙到贵阳段预计2014年完工，贵阳到昆明段预计2015年完工；新建铁路云桂线，今年投资亿元。
中国工程院院士、中铁隧道副总工程师王梦恕表示，从他们建设单位来看，铁总好像永远处于“差钱”的状态，因为一些工程款老是给不到位。这导致工程单位无法足额及时地拨钱给底下的包工队和农民工。
现金流充裕
不过，从财务数据来看，铁总的总负债和负债率虽然逐年逐季攀升，但其现金流却并未出现大的问题。
截至2013年三季度末，铁总的总资产为48469亿元，总负债为30642亿元，负债率达63.22%。同期，铁总的税后利润为-17.31亿元。
不过从现金流看，2013年1至9月份，铁总的年初现金为1681亿元，该时期内资金来源和资金运用的差额为356.49亿元，当期末现金达2037.35亿元。
尽管现金流尚算充裕，但从铁总资金来源和运用来看，贷款性资金来源和其需要付的本息也够铁总费心思，数据显示，2013年1至9月，铁总的总贷款数量为3078亿元，占总资金来源的53%。而当期铁总的资金运用中，有1193亿元是用来还本付息的。
“尽管从数据来看，铁总的负债率仅为60%多一点，比一些资源性民营企业和好多央企的负债率都要低，铁总的现金流也还算充裕，但这主要是靠债务性资金在支撑，也就是说，铁总一旦停止贷款和发债，它的现金流马上出现问题。而铁总的大部分资产都为土地、设备等变现能力弱的资产，因此一旦出现资金链断裂问题，想要通过自身能力去解决，很难。”北交大经管学院教授荣朝和表示。
事实上，铁总和国务院一直在尝试摆脱债务性融资为主的模式，试图通过引进民资、发行铁路发展基金等方式开辟新的融资渠道，但目前的效果依然不是特别理想。
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