近期，多方面数据均表明国内经济今年开局疲软，而房地产销售走弱隐含着更大的下行风险。在这种背景下，政府稳增长的时间点提前、难度加大，市场高度关注哪些领域会得到管制放松或支持增加。我们认为，与其聚焦于不断缩小的存量腾挪空间，不如更多关注在全球产业分工中，优势不断加强、获得更大成长空间的产业，而海工装备和铁路装备可为其中代表。
海工装备：全球海工产业向中国转移的趋势明显，2013年，中国获得超过120亿美元海洋油钻采装备订单，全球市场份额升至24%，并首次超过新加坡，仅次于韩国。以中集来福士为例，2013年生效订单18亿美元，年末在手订单达到40亿美元，并有50亿美元的备选合同;按照在项目进度，中集来福士的收入将从2012年的3亿美元，升至2015年的20亿美元以上，而这两年将成为其盈利拐点。海油工程[-0.78% 资金 研报]近两年也加大了国际市场开拓力度，力图将海外收入占比从10%左右提升至30%以上;2013年，海油工程投标海外项目12个，获得了7个海外合同，并与国际合作伙伴，共同竞争标规模较大的俄罗斯、澳洲、南美等项目。
铁路设备：3月17日，南非国家交通运输集团公司公布了该国“史上最大”的机车采购招标结果，中国南车[0.45% 资金研报]旗下株洲机车获得21亿美元的电力机车订单，中国北车[0.66% 资金 研报]旗下大连机车获得10亿美元的内燃机车订单。2011-2013年，中国南车的海外订单从8.9亿美元增至22.3亿美元，不断创出新高，而2014年更是跃上新台阶。我们认为，以中国南车、中国北车为代表的中国铁路装备企业，坚持“走出去”战略，依靠先进技术和高性价比，正不断获得海外客户认可，从主要出口货车到动车组、机车、城轨地铁、客车等多产品并举，项目规模也从数亿元到上百亿元，成绩斐然，在海外部分国家同样形成了包揽局面。
投资建议：机械产品多数仍在需求恢复过程，我们维持机械行业“买入”的投资评级，但建议配置重点集中于既受益于政策支持、又努力开拓国际市场市场的海工装备、铁路设备，以及成长性不断得到验证的个股，近期推荐组合为：中集集团[-2.00% 资金 研报]、海油工程、中国北车、中国南车、豪迈科技[-3.94% 资金研报]、长荣股份[2.03% 资金 研报]。
风险提示：宏观经济变化导致机械产品需求的大幅波动;原材料价格上升压制机械企业盈利能力;汇率变化导致出口占比较高企业的盈利波动等。
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