据媒体报道，中联重科(000157)205辆道路洗扫车交付天津市政府，订单合计规模约1亿元，约为公司2014年环卫机械收入的2.5%。
公司环卫机械主要产品包括洗扫机械、市政养护机械、除雪机械、垃圾压缩站及转运设备、餐厨垃圾收运及资源化处理系统等九大类品种，其中路面洗扫车在环卫机械板块收入占比接近70%(其余30%为餐厨垃圾处理设备等)，市场份额超过60%，是公司的拳头产品。2014年，公司环卫机械收入同比增长22.6%至40.2亿元，收入及毛利占比分别为15.6%和17.2%。
我国环卫机械仍具长足发展空间
我们认为环卫机械行业有望保持快速增长，主要受益于：1)城镇化推进，2013年我国城镇化率为53.7%，预计2050年将达75%，城镇生活垃圾清运需求拉动环卫装备销量增长;2)交通基础设施建设，2006至2013年，我国城市实有道路长度由24万公里增加到31万公里，城市实有道路面积由41亿平方米增加到56亿平方米，高等级公路及市政道路面积快速增加，环卫机械需求增长;3)道路清扫机械化率进一步提升，2012年我国城市道路机械化清扫率仅42.8%，具备较大提升空间。
看好公司向农机+环卫领域拓展
虽然工程机械行业仍处底部，我们看好公司向农机+环卫机械领域的拓展，预计2015年两项业务收入占比将达30%以上，未来三年或进一步提升至50%以上，公司业务结构有望大幅改善。
投资建议
维持对公司的盈利预测，对应2015、2016年A股P/E分别为85.5倍、60.4倍，维持公司A/H股“推荐”评级，A/H股目标价分别为9.52元和6.81港元。
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