作为去产能影响最深的行业，钢铁行业盈利能力在去年得到大幅改善，并一直延续到了今年一季度。
“今年一季度吨钢生产利润已接近历史高点，同时钢价在高位的持续时间也比较长。按照上海地区螺纹现货价计算，目前吨钢生产利润在500元左右”，西南期货钢铁行业研究员夏学钊4月19日表示。
钢企的盈利提升，同样也表现在了上市公司的财报中。南钢股份一季报显示，当期实现净利润5.49亿元，这也创下了公司2002年上市以来的最好成绩。
不过，笔者注意到，4月以来，河钢、鞍钢、武钢等大型钢企开始纷纷下调出厂价。仅以河钢股份为例，5月1日，公司将对热轧、冷轧等板材品种进行300元/吨—500元/吨不等的下调。
与此同时，作为原料的铁矿石跌势不止，缺乏了成本支撑的钢价跟随调整，二季度钢企盈利能否如此强劲，仍存在较强不确定性。
一季盈利续创新高
2015年11月10日，中央财经领导小组会议上首次提出了“供给侧结构性改革”。随后不久，钢价几乎同步见底，并于2016年4月和10月出现两波犀利上涨。
其间，上期所螺纹钢主力合约更是从2016年初的1800元/吨附近，最高上涨至今年3月份的3692元/吨。
钢价的连续飙涨，极大地带动了钢企的盈利能力。截至4月19日，已披露年报的29家钢企中，有16家公司净利润出现100%以上的增长。
其中，新钢股份、沙钢股份更是分别达到730%和372%。回查年报也可以看出，新钢股份收入占比最高的热轧卷板毛利率出现了7.66个百分点的上升。
“今年以来，钢企效益普遍回升，1-2月份钢铁行业利润总额增幅超过2倍。”兰格钢铁研究中心研究员徐莉颖19日介绍称，一季度，螺纹钢、中厚板吨钢利润在500元左右，冷轧卷板利润更是一度达到800元。
这使一季度钢企盈利得以延续的同时，更是达到了阶段性的高点。
对比数据后发现，除了前述两家钢企外，其他钢企利润增幅多在200%以内，而从一季度业绩预告情况来看，利润增幅超过400%的钢企，已达9家之多。
“虽然还没做详细统计，但公司一季度盈利能力要稍好于去年四季度，主要还是受到行业带动”，华东某上市钢企相关负责人19日透露，与其他品种相比，板材价格涨跌较慢，很多是面对直销客户，订单周期相对较长，所以利润也存在一定滞后性。
上述人士的说法，也与钢企的财报数据相吻合，以板材为主的钢企一季度利润增幅居于前列。
相关数据显示，今年1-3月，南钢股份板材销量108.72万吨，平均售价3333.24元/吨，较上年同期增长74.45%。
同时，公司2017年计划钢材产量830万吨，基本与2016年持平。若总量不变、吨钢利润不出现大幅下滑，今年利润突破10亿元似乎也并非难事，毕竟已有一季度5.49亿元的利润打底。
挺价变调价
不好的消息是，4月以来，各家大型钢企一改前期挺价策略，并开始集体下调产品出厂价。
4月17日，首钢以“3月15日首钢出台2017年4月份板材产品价格政策”为基准，对部分产品出厂价格进行调整。其中，热轧板卷、冷轧板卷均下调400元/吨，热轧镀锌板则下调500元/吨。
同时，马钢也对5月份部分产品价格做出调整，如中厚板产品基价下调200元/吨，盘螺、螺纹钢产品基价下调200元/吨。
价格策略的改变与供应端的持续增加不无关系。一个关键指标便是粗钢产量，今年3月粗钢日均产量达到232.26万吨，再次创下历史新高。
“虽然房地产投资增速好于预期，但3月份钢材的销售数据，已经开始走弱。”夏学钊介绍称。
这也就不难理解钢企的调价。另一个值得关注的因素，则来自于近期矿石价格连续下挫。
统计显示，4月至今，大商所铁矿石主力1709合约已出现16%左右的下跌，同时持仓量再次回升至60万手以上，显示出有新的增量资金进场。
只是，相比于铁矿石，钢材的跌幅要小一些，同期跌幅为11%左右。既然产品价格跌幅小于成本跌幅，会否有利于钢企利润的回升?
对此，徐莉颖指出，从成本方面来看，从去年年底开始铁矿石价格出现了一波较大幅度的上涨，这对钢价的支撑作用也是比较明显的，“近期原料端的跌幅小于成品材，意味着钢厂依然能够保持盈利。”
而夏学钊则认为，钢价从3月底开始下跌，这会拉低二季度钢材销售均价，所以钢企盈利增速可能会有所放缓。
此外，今年钢铁行业也将继续执行去产能政策，同时在产能占比会有所增加，这是否又会从供应端对钢价形成支撑?
“去产能对于行业无疑是利好的，这个去化过程的难度势必是逐年增加的，今年可以说是去产能的攻坚之年。”徐莉颖表示。
从需求端来看，国内对楼市的调控仍在升级，短期内将直接影响房屋成交量，随后将再次传导至地产投资、开工层面，虽然这个过程需要一定时间，但未来地产行业对钢材的拉动作用，也将逐步减弱。
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