事件：
公司近日发布业绩预增公告：2017年实现归属上市公司股东净利润3.05亿元至3.30亿元，同比增长519%至569%，其中四季度公司实现归母净利润为0.26亿至0.51亿元。
点评：
四季度利润环比明显下降，表明公司在积极处理历史包袱。根据数据显示，公司主要产品挖掘机一、二、三、四季度分别销售1232台、1104台、785台、1105台，其他业务板块产品大致保持平稳，而且行业景气度仍然在持续，但四季度净利润仅实现0.26亿元-0.51亿元，基本与三季度持平，远低于上半年，显示公司主动仍在积极处理历史存货问题，为未来公司轻装上阵夯实基础。
受益于经济持续复苏及设备更新需求，公司各类产品销售较去年有大幅增长。2017年全年公司销售挖掘机8178台，同比增长131%，市占率提升至5.83%，其中公司小中大型挖掘机分别销售4226台、2948台、1004台，分别占比51.67%、36.05%、12.28%，中大型挖掘机占比持续上升；公司装载机产品龙头地位稳固，市占率持续提升；另外汽车起重机、压路机、平地机等产品销量分别为797台、1634台、713台，同比分别增长129.68%、82.98%、58.09%。
各项业务指标改善，现金流回款良好。截止2017年前三季度，公司三费率合计为16.3%，较去年同期下降6个百分点，同时公司经营性现金净流入9.93亿元，远高于净利润，显示公司经营质量有大幅改善。
2018年业绩弹性可期。三方面因素带来今年业绩弹性，一个是公司历史存货包袱减少，减值损失有望大幅下降；一个是装载机自去年10月份开始提价带来的弹性；最后是公司业务自然增长带来的业绩弹性。
投资建议与评级：预计公司2017-2019归母净利润至3.17亿、6.97亿和7.99亿,PE为30倍、13倍和12倍，PB为1.04，综合考虑公司业绩弹性以及目前估值水平，性价比优势明显，给予“买入”评级。
风险提示：房地产投资大幅下滑，固定资产投资大幅下滑。
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