根据中国工程机械工业协会行业统计数据，6月份，纳入统计的26家主机制造企业共计在国内市场销售各类挖掘机械产品16965台，同比下降21.9%。分析人士认为，当前，我国工程机械面临多重周期因素影响，出现见顶回落走势。主要表现为房地产投资回落，工程设备替代周期见顶，大宗材料周期景气，三者叠加造成工程机械下游需求看淡，原料成本看涨，拖累工程机械企业的股价表现。为对冲上述影响，工程机械企业采取发展多元业务，开发新能源新产品，大力出口海外等对冲策略。就当前效果而言，部分企业的对冲策略因行业关联性强、下游用户对价格敏感性高等因素未见明显成效，也有部分企业的对冲策略因行业关联性小、跳出工程机械固定思维，形成积极的对冲效果，率先突出重围。
多重周期因素叠加
挖机销量断崖下跌
根据中国工程机械工业协会行业统计数据，2021年1月份至6月份纳入统计的26家主机制造企业，共计销售各类挖掘机械产品22.38万台，同比涨幅31.3%。然而，6月份，上述26家企业共计销售各类挖掘机械产品23100台，同比下降6.2%。其中，国内市场销量16965台，同比下降21.9%。
为何挖机销量突然遭遇崩盘式下跌?一位分析人士认为，当前，我国工程机械面临房地产投资回落，下游需求看淡，拖累工程机械企业的业绩预期。上述人士表示：“去年因疫情影响，房地产投资于2020年一季度触底，由于疫情防控得力，房地产投资于2021年一季度出现报复性反弹。当前，由于就地过年号召的影响因素消退，房地产企业面临三道红线考核，投资意愿明显下行。房地产投资增速已经进入回落区间，并回落至两年平均增速线下方。房地产投资增速回落，对工程机械的需求自然会同步下降。”《证券日报》记者走访某挖机租赁商时了解到，由于工地新开工率不足，工程款结算较慢，导致工程机械设备租赁商遇到“挖机多任务少，晒着太阳长着草”的尴尬局面。
作为房地产投资的风向标之一，水泥价格已经连续数周下行，侧面印证房地产投资增速减缓趋势。湖南大学土木工程学院建筑材料研究中心张祖华教授表示：“夏秋两季是水泥消费旺季，但是当前出现旺季不旺，多地水泥价格连续下行的局面，很难用部分自媒体所称雨水天气较多不利于运输的单一原因解释。归根到底，水泥价格连续下降还是房地产投资增速下滑所致。”
相对水泥行业而言，工程机械行业还面临着新老设备替代周期见顶的因素影响。国元证券工程机械行业分析师满在朋表示：“挖机属于耐用设备，新老设备替代周期一般是5年左右。自2017年替代周期启动以来，已经过去接近5年时间，国内新老设备替代接近完成，国内挖机需求已经进入周期性淡季。”
除了房地产投资增速减缓，新旧设备替代周期见顶之外，大宗原材料涨价也困扰着工程机械行业。连日来，多家媒体报道称，由于钢铁、铝材、铜、石油、橡胶等大宗商品上涨，导致工程机械企业的采购成本压力陡增。为向下游传递成本压力，国内多家主流工程机械企业先后发布调价函上调挖机等设备的销售价格。外界普遍认为，挖机不好销没活干还在涨价，这也是导致挖机销量进一步快速下滑的原因之一。
行业联动价格敏感
分头突围寻找策略
对于挖机销量下行的局面，部分工程机械企业提前作出预判，采取不同对冲策略，打响了突围战。
有特大型工程机械集团大力发展重型卡车(以下简称：重卡)项目，意在通过提升重卡销量对冲挖机销量下行。然而，国内重卡销量6月份已出现明显回落。新华财经报道称，今年6月，我国重卡预计销售各类车型15.3万辆左右，环比下降6%，同比下滑10%，销量比去年同期减少1.6万辆。兴业证券研究报告称，今年重卡全年销量约142万辆，同比下滑11.9%，全行业销售节奏前高后低，下半年重卡销量面临较大下行压力。天风证券行业报告称，2021年全年，维持重卡行业销量150万辆的预期，二季度之后随着重卡终端需求下降，行业产品增速将面临回落压力。天风证券汽车行业首席分析师邓学表示：“重卡行业与挖机行业有较强联动性。由于基建开工回落，导致货源不足、车多货少、运价低迷，降低车主购车换车的动力。我们走访重卡经销商了解到，有大量新车囤积在经销商处，初步预计行业库存可能有30多万辆。”
有大型工程机械上市企业切入农机领域，计划通过提升农机销量对冲挖机销量下行，但并未奏效。6月末，中国农机工业协会统计骨干企业销量信息数据，5月份，中型拖拉机销量同比下降3.7%，小型拖拉机销量同比下降5.3%，自走轮式收获机销量同比下降8%，手扶插秧机销量同比下降47.4%，方捆压捆机销量同比下降5%，仅有大型拖拉机销量同比增长16.1%。湖南农业大学农机系副教授向阳表示：“2020年上半年因疫情因素，农机销售情况一般。进入下半年，由于国内疫情防控得力，国家大力推动农机更替，给予农机换新购置补贴，农户换机意愿强烈，出现一波‘老换新’的销售热潮。当前，农机换机潮已经基本结束。农机是价格敏感型产品，若农机生产企业主动提价传导上游成本压力，会导致下游需求快速下降。我们在走访调研时发现，规模越小的农户经济承受能力越弱，对农机价格越发敏感，特别是中小型农机销量下滑更为明显。”
山河智能跳出工程机械行业固有思维模式，大力发展与工程机械行业关联性较小的新业务，以此对冲挖机销量下行风险。山河智能董事长何清华曾于去年行业峰会时公开表示，挖机行业经历大年之后必然迎来小年，预计2021年全年挖机销量仅有一位数增长，并建议早做准备。今年以来，山河智能采取剑走偏锋的策略，推出了电动大挖、遥控挖机、智能挖机等新产品，并将智能小挖出口日本，积极发掘海外市场潜力，推动挖机出口创汇。此外，山河智能还大力发展新能源负极材料项目等关联性较小的新业务，较好对冲挖机销量下行风险。山河智能董秘王剑表示：“工程机械行业是强周期行业，周期上行下行较为明显。企业管理者除了顺应周期顺势而为之外，更应该跳出工程机械已有思维框架，寻找更多创新业务，为企业的稳健持续发展增加支撑点。”
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