上篇文章我们讲到了，前7月，基建、固投和房地产投资增速减弱不及预期，并大概率延续下行状态，而前7月的铁路投资也放缓了速度。
基建固投等投资不及预期，一方面受7月专项债进度放缓的影响，另一方面也受到极端天气和疫情反复的冲击。
然而，当前由于“十四五”规划部分项目集中上马，与基建相关的高频指标已经呈现出超季节性表现，指向基建投资开始发力。基建和铁路建设有了回暖趋势!
铁路建设后积薄发
国家铁路局发布的数据显示，今年前7月，铁路固定资产投资累计完成3628亿元，同比下降7.7%，其中7月完成639亿元，同比减少4.77%。
一位铁路系统人士表示：“2021年中国经济在适应‘新常态’后，铁路投资放缓将是总体趋势，不会有超规模的增长，投资水平或不会超过2020年水平。”
但尽管如此，今年建设任务仍然繁重。今年两会上国铁集团董事长陆东福表示，“十四五”期间，铁路在建、已批项目规模达3.19万亿元;年中，他再次强调，要保持铁路建设强度，坚持保开通、保在建、保开工，依法合规做好项目开通工作，确保实现建设管理系统目标。
从铁路建设部门中标情况来看，当前，国内6省份铁路投资均在百亿元以上：陕西、四川、吉林、西藏、安徽、辽宁。西延高铁铜川至延安段、西十高铁先开段、西康高铁、川藏铁路雅林段、隆黄铁路隆昌至叙永段、沈白高铁、巢湖至马鞍山城际铁路、合肥至新沂铁路安徽段、新建南昌经景德镇至黄山铁路。这些铁路均是“十四五”重点建设的铁路工程项目。
下半年大基建拉开序幕
7月起，与基建相关的高频指标呈现出领先或超季节性表现，指向基建投资开始发力。
比如，7月以来石油沥青装置开工率提升，指向道路投资在逐步改善;在地产投资持续疲弱的状态下，7月中旬之后，水泥价格领先于季节性反弹;7月后，大小螺纹价差触底反弹，结束4-6月的快速回落趋势，指向基建好于地产，表明基建投资景气度改善。
地方也开始加快步伐。7月31日，安徽于集中开工重大项目227个，总投资1064.1亿元，今年计划投资198.2亿元，包括战略性新兴产业、传统产业升级改造和创新能力在内的制造业项目个数占比62.6%、总投资占比45.2%。
在此之前，上海市2021年度第三批29项市区重大工程也集中开工，涉及总投资金额约217亿元，涵盖市政道路、医疗卫生、教育、保障房等多个板块项目，确保全面完成全年建设投资任务。
民生银行研究院宏观分析师王静文看来，今年基建投资增速主要受到专项债发行进度慢的影响。截至今年7月，专项债发行规模不到全年额度的40%，这明显低于前两年发债进度。当前，年内已下达的专项债额度将发行完毕，发行窗口延长至12月。
一位业内分析师认为：“考虑到今年已下达的专项债额度，下半年剩余2.43万亿专项债等待发行。根据25个省份披露的三季度地方债发行计划，三季度新增专项债发行规模达到1.35万亿，高于二季度的9000亿元，预计近1万亿额度将预留至四季度使用。而去年三、四季度新增专项债发行规模为1.1万亿、2300亿元。从各月发行节奏来看，6、7月专项债发行规模高于去年同期，9月份预计迎来专项债发行高峰。”
预计今年12月可能提前下达2022年的专项债额度，保证明年上半年尤其是二季度之后基建投资力度。
一个亮点是，今年专项债投向更侧重于基建项目，专项债投向中，今年1-7月基建占比为50%，高于去年下半年的41%。随着“十四五”重大项目的加快推进，专项债将发挥政府投资的带动作用，也进一步支撑专项债流向基础设施领域。
7月底中央政治局会议定调之后，地方债发行速度明显加快，但形成工作量仍需要时间，预计基建投资增速将会逐渐触底反弹并加速回升。
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