某监会真会抓时机，行情变好后又开始勤快了，这对大盘其实并不是一个好消息...
不过近期行情好叠加新股发行的定价克制，还是有不少新股可以回血的。
接着进入今天主题，开始还是我们的常规声明。
鉴于注册制逐步开放且新股破发逐渐常态化，以及我中的新股也碰到了破发情况...所以决定推出一个打新必读系列，专门分析判断新股的申购价值。
这部分研究从2021年11月开始，截止目前已经分析了数百只新股，整体统计下来准确率接近90%，但由于新股相比已上市企业更容易受到多方面因素影响，并且数据验证周期仍然较短，会存在一定的风险。
因此我可以保证的是我会告诉你我是怎么分析的，并且我会按照这份计划执行，我无法保证的是一定就不会破发。
新股考察要素说明
考察要素1：可比行业和企业。
看企业的经营范围，判断从属行业，并选取相似度较大的可比公司，有现成的东西当然比较最省事。
考察要素2：发行价格和发行市盈率。
参考近期破发情况，股价越高破发风险就越大，这个因素不算很重要。
注册制下新股发行定价和估值更趋于市场化，任何企业的价值都不可能摆脱行业基本面和企业基本面，所以市盈率是新股分析的绝对重点要素。
优秀的企业以其高于行业的成长性确实能够获得比行业更高的估值，所以第三步要筛选的就是成长性。
考察要素3：业绩情况。
企业的以往营收和利润是稳健增长还是逐年下滑？是否存在大幅波动，如果存在大幅波动需要重点考虑是否存在为了上市和估值调节报表的嫌疑。
考察要素4：市场情绪。
不可否认的是在新股发行中除了基本面以外，情绪面的影响权重也很大，特别是对于某些热点赛道资金炒作意愿也更高，因此这部分分析也会综合考量适当增加，当然一切都还是得从基本面出发。
下面进入正式内容。
2022年6月13日可申购新股分析
拓山重工（001226）：
企业基本情况：
全称“安徽拓山重工股份有限公司”，主营业务为工程机械零部件及总成的研发、生产和销售。
公司的主要产品包括链轨节、销套、支重轮、销轴、制动装置系列等，主要应用于挖掘机、推土机等履带式工程机械设备的行走机构。
以履带式挖掘机为例，其总体结构分为工作装置、上部转台和行走机构三部分，其中行走机构是工程机械整机的支承件，用来支承整机的重量，承受机构在作业过程中产生作用力，并完成整机行进、后退、转移和作业移动，其结构示意图如下图所示：
公司主要产品应用于行走机构，具体应用情况如下图所示：
公司主要产品种类、用途、功能等具体情况如下所示：
业务写得很清晰，主要是工程机械设备的零部件，细分来看主要是行走机构零部件，属于金属结构件的加工。
具体营收结构方面，主营业务收入主要来源于链轨节，其次是销套和支重轮，三者合计营收占比超过80%。
公司主要为全球各大工程机械主机制造企业专业配套生产零部件产品，客户主要有三一重工、日本小松、徐工集团、山推股份、中国龙工、泰坦国际、双威大昌等企业，产品覆盖全国20多个省份以及出口印度、欧洲部分国家。
对应申万三级行业为金属制品，可比上市企业为恒润股份（603985）、宝鼎科技（002552）、派克新材（605123）、通裕重工（300185）、中环海陆（301040）。
发行情况：
企业由民生证券主承销，当前市值13.81亿元，新发行市值4.6亿元，发行价格24.66元，发行市盈率22.99，PE-TTM16.03x，顶格申购需要18.5万元市值。
对比金属制品行业PE-TTM为26.75x，对比恒润股份PE-TTM为31.15x，对比宝鼎科技PE-TTM为754.96x，对比派克新材PE-TTM为36.85x，对比通裕重工PE-TTM为46.36x，对比中环海陆PE-TTM为48.26x。
业绩情况：
预计2022年1-6月营业收入为38,000.00万元至40,000.00万元，较2021年同期减少6,025.59万元至8,025.59万元，下滑幅度为13.09%至17.44%；
预计归属于母公司所有者的净利润为3,950.00万元至4,100.00万元，较2021年同期减少322.19万元至472.19万元，下滑幅度为7.29%至10.68%；
预计扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润3,750.00万元至3,900.00万元，较2021年同期减少240.77万元至390.77万元，下滑幅度为5.81%至9.44%。
2021年营业收入88,668.23万元，2020年营收75,198.41万元，2019年营收55,917.50万元，年复合增速为25.92%。
2021年扣非归母净利润8,008.64万元，2020年扣非归母净利润8,155.15万元，2019年扣非归母净利润7,367.59万元，年复合增速为4.26%。
2019-2021年，营收增速还行，但利润增长缓慢，拆分来看主要是2021年有所下滑，再到2022年上半年营收和利润全面下滑。
参考招股说明书解释，2021年利润下滑主要是因为原材料价格上涨，虽然调整了售价但是传导有一定滞后性，同时公司研发费用投入也有所增长，而2022年主要是受到疫情爆发生产和物流受阻影响。
具体毛利率方面，2019年到2021年主营业务毛利率分别为27.57%、23.86%和21.06%，毛利率逐年下滑比较明显，主要是受行业竞争因素、产品销售价格和公司成本波动等因素的影响。
跟可比行业企业对比情况如下，毛利率处于中等水平。
从公司基本面看营收增长还行，但这几年受到外部环境影响较大利润承压比较严重。
从发行情况看，深市主板发行，发行价格一般，发行市盈率一般，PE-TTM不高。
最后汇总如下，质地一般但主板加分。
申购建议：积极，我的操作：申购。
申购建议说明：
积极，基本面和发行情况都较好，破发风险较小。
谨慎，基本面或发行情况存在一定问题，破发风险一般。
放弃，基本面或发行情况存在较大问题，破发风险大。
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