钢铁行业基本面逐渐好转是符合我们预期的，对钢铁股的估值判断带有艺术成分，我们深感卑微和困惑。我们尊重市场的趋势，但我们继续维持对行业“同步大市-A”的投资评级。
中国已连续5个月钢净进口，7月份粗钢产量仍处于历史高位。2009年7月份中国出口钢材181万吨，环比增加38万吨，环比增长26.57%；进口钢材174万吨，环比增加11万吨，环比增长6.75%；进口钢坯57万吨，无出口钢坯。
将钢材折算成粗钢计算，2009年7月份中国净进口钢50万吨，环比减少8万吨，环比减少14.97%。2009年1-7月份中国共净进口钢186万吨，2008年同期净出口钢2625万吨。2009年7月份中国粗钢产量5068万吨，日均粗钢产量163.5万吨，较6月份环比减少1.25万吨，环比减少0.76%。
7月份中国仍净进口钢符合我们的预期。值得注意的是7月份钢出口量较6月份有较大幅度的增长，这与6月份再次上调了钢材出口退税税率有关，这短期内对钢铁产品的出口起到刺激作用，但是并不会改变国际市场需求状况。
在国际市场需求依然低迷的情况下，由出口退税上调带来的出口套利空间将通过国内钢材价格以及钢材海运费价格的变化迅速被抹平。近两月国际钢铁企业的产能利用率逐渐回升，这显示国际钢铁需求开始出现好转迹象，这对中国钢铁出口的恢复是有帮助的。
钢产量连续处于高位以及连续的净进口显示出国内表观消费量的好转，从同比情况来看，7月份钢产量的同比增量依然主要由长材提供，从环比情况来看，7月份钢产量的环比增量主要来自于板材。但建筑产能复制速度较快依然是我们目前所担心的，我们猜测最晚于2009年年底就会有一批新的长材生产线投产。我们猜测下半年板材企业的盈利环比好转将会是比较明显的。
三季度以来大中型钢铁企业持续上调主要产品的出厂价格，由于大中型钢铁特别是大型钢铁企业进口长单协议矿的比重较大，炼铁成本相对锁定，盈利能力对产品价格的敏感性比小钢铁企业更高，加上近期国内铁矿石价格的持续上涨，进口长单协议矿重新获得成本优势，相信第三季度我们将看到钢铁上市公司盈利能力的环比大幅好转。
我们注意到了近期钢价的冲高回落，而宝钢股份近几日公布上调了9月份部分产品的出厂价，这是由于宝钢股份等大型钢铁企业价格制定较市场价滞后引起的，这样的价格政策将使得这类钢铁企业在第三季度盈利能力出现显著的好转。
钢铁行业基本面逐渐好转是符合我们预期的，对钢铁股的估值判断带有艺术成分，我们深感卑微和困惑。我们尊重市场的趋势，但我们继续维持对行业“同步大市-A”的投资评级。
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