回顾二月挖机市场的逆袭表现，有人比作“万绿丛中一点红”，一点也不为过。
据数据显示，2025年2月销售各类挖掘机19270台，同比增长52.8%。其中国内销量11640台，同比增长99.4%;出口量7630台，同比增长12.7%。尤为亮眼的是，挖机内销高达11640台，同比翻番增长，超过市场预期，创下2023-2025年同期销量新高!业界人士预计3月挖机延续10-15%增速。
挖掘机是衡量工程机械行业复苏的“晴雨表”，反映着行业走势。透过挖掘机高光的市场表现，复苏增长需求来自哪几个方面?当前行业市场呈现出何种发展形势?
基建投资发力，刺激土方工程
自去年10月，国家便出台一揽子增量政策，加大“两重”建设项目推进。随着财政政策持续发力，2025年以来专项债发行提速。截至3月12日，已发行的地方政府新增专项债6610.45亿元，较上年同期增长63.9%，重点用于投资建设、消化政府债务等;全年拟发行超长期特别国债8000亿元，用于支持“两重”建设，极大改善了资金到位情况，刺激了土方工程需求。
目前，全国多个省份和直辖市的重大项目工程建设计划投资如下：
由于今年的专项资金到位及时，项目开工情况和开工率逐步好转。数据显示，2月中国地区小松挖掘机开工小时数为56.8小时，同比增长100.7%。另据Mysteel不完全统计，全国各地2月共开工19414个项目，总投资额超过10万亿元。
“两重”建设加速、专项债资金到位、政府化债推进等因素支撑了基建投资增长，使得农村需求、水利投资等需求旺盛，对挖掘机销量有积极推升作用。
中小挖机增幅快，更新需求释放
最新数据显示，2025年1月，20吨以下的挖掘机需求提升，销量涨幅较大，则主要得益于大规模设备更新需求的驱动。
近年来，设备更新换代要求，已成为影响挖掘机销量的重要因素。工程机械上一轮上行周期为2015-2023年，而2023年国内挖机八年保有量为170万台，按照八年使用寿命，70%-100%挖掘机更新，则测算出年均更新需求约15-20万台。由于2024年内销挖机销量仅为10万台，远低于年均寿命替换需求15-20万台，因此，2025年将是存量设备集中更换的关键节点，并于2028年达到周期高点。
与此同时，环保与补贴政策影响以及国五排放标准的研究制定，进一步促进老旧挖机设备的更新替代。
资本市场回温，提振行业信心
资本市场是宏观经济“晴雨表”，也是彰显工程机械复苏的“温度计”。
2025年以来，工程机械股市展现出了不同以往的活跃度。当前A 股市场工程机械板块逆势崛起，成为市场焦点，板块指数收盘劲升
1.48%，创下近三年来的新高。从整体走势来看，工程机械股市走强的背后是，企业自身经营策略与资本运作的结果。
今年开局以来，临工重机计划明年5月前完成A股IPO申报;三一重工筹划赴香港上市，拟融资15亿美元;徐工汽车混改战投，成功募集资金64.44亿元。这些企业的资本布局，不仅对自身的研发投入、市场拓展、产能扩张等提供资金保障，同时也有助于实现全球化布局，提升竞争力。
工程机械股市表现与企业资本运作紧密相连，资本布局不仅能优化企业的资金状况和扩大战略布局，也能进一步提升行业集中度。
外企上调预测，看好国内市场复苏
目前，小松和沃尔沃公司在定期报告中，均上调2025年中国区需求预测。
小松财报将24财年(2024年4月-2025年3月)中国区销量同比增速从0-10%增长预测，提升至10%-20%增长预测，对2025年国内挖机需求景气度持乐观态度;沃尔沃将2025年中国区销量增速从-5%到+5%增长预测，上调至0%-10%增长预测。
从多家外资品牌2024全年业绩和市场预测来看，大体上北美与欧洲需求持续走弱，而中国等亚太市场相比显得更具活力，蕴含着中国市场的复苏和增长潜力。
稳增长政策发力，基建、新能源项目加快启动，各地专项债发行提速，部分地区地方债同比增数倍(如北京市、江西省)，为设备更新需求和市场增长提供有力支撑，2025年工程机械行业有望迎来周期回升趋势。
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